Співзасновник Morpho: нестача ліквідності в деяких пулах — це не системна вразливість, а природний механізм реагування під тиском

ChainCatcher повідомляє, що співзасновник Morpho Merlin Egalite опублікував пост у відповідь на питання щодо “нестачі ліквідності” в окремих пулах, зазначивши, що коли ринок перебуває під тиском, люди зазвичай обирають знизити ризики, що означає, що багато кредиторів одночасно намагаються вивести всі кошти, внаслідок чого зростає коефіцієнт використання капіталу та знижується ліквідність, а в екстремальних випадках може виникнути ситуація, коли протягом короткого часу немає доступної ліквідності. Це не є вразливістю системи, а природною реакцією кредитного пулу під тиском. Для відновлення балансу модель відсоткових ставок автоматично підвищує ставку за кредитами.

На прикладі Morpho: цільовий коефіцієнт використання капіталу становить 90%, тобто у більшості випадків близько 90% внесених коштів видаються у вигляді позик. Коли коефіцієнт використання зростає до 100%, відсоткова ставка збільшується у 4 рази. У переважній більшості випадків ринкова ставка зазвичай відновлює баланс протягом кількох хвилин (близько 90% коефіцієнта використання), а у періоди підвищеного ринкового тиску відновлення може зайняти кілька годин.

Крім того, так звана “нестача ліквідності” є локальною та контрольованою, і виникає лише на окремих ринках, де спостерігається дисбаланс. Декілька днів тому з 320 пулів Morpho лише у 3–4 спостерігалася короткочасна нестача ліквідності, тоді як решта скарбниць працювали нормально. Тому твердження про “вичерпання ліквідності всього протоколу” є оманливими. Нестача ліквідності не означає збитків чи поганих боргів. Це лише означає, що у короткостроковій перспективі значна частина коштів була позичена, а ринок реагує в режимі реального часу, переоцінюючи ризики та шукаючи нову точку балансу.