Goldman Sachs пророкує, що "шатдаун уряду США" завершиться протягом двох тижнів, а у Федеральної резервної системи з'явиться "більше підстав" для зниження ставки у грудні?

Goldman Sachs прогнозує, що шатдаун "найімовірніше закінчиться приблизно у другий тиждень листопада", але водночас попереджає, що ключові економічні дані будуть опубліковані із затримкою.

Автор: Long Yue

Джерело: Wallstreetcn

Після Citigroup, Goldman Sachs також оптимістично прогнозує, що шатдаун уряду США, ймовірно, завершиться "протягом двох тижнів", що має вирішальне значення для Федеральної резервної системи, яка приймає рішення, спираючись на дані.

Згідно з інформацією від Trading Desk, у нещодавньому аналітичному звіті Goldman Sachs зазначається, що частковий шатдаун федерального уряду США, який триває вже кілька днів, демонструє ознаки завершення, і банк очікує, що глухий кут, найімовірніше, буде подолано приблизно у другий тиждень листопада.

Щодо того, як шатдаун вплине на рішення ФРС щодо ставки у грудні, великі банки з Wall Street загалом вважають, що ключовим фактором є тривалість закриття. Раніше Citigroup у своєму звіті зазначила, що "все більше впевнена", що уряд відкриється протягом наступних двох тижнів.

Citigroup вважає, що як тільки уряд відновить роботу, публікація даних швидко відновиться, і ФРС до грудневого засідання "може отримати до трьох звітів про зайнятість", що забезпечить достатню підставу для подальшого зниження ставки на 25 базисних пунктів. Тому банк зберігає свій базовий прогноз щодо послідовного зниження ставки ФРС у грудні, січні та березні наступного року.

Глухий кут може бути подолано, Goldman Sachs пророкує завершення "протягом двох тижнів"

Хоча цього разу шатдаун уряду триває майже стільки ж, як і рекордні 35 днів у 2018-2019 роках, Goldman Sachs вважає, що "кінець ближче, ніж початок".

Згідно з аналізом у звіті, однією з причин тривалості цього шатдауну є те, що адміністрація Трампа вдалася до нестандартних заходів, використовуючи невикористані кошти минулого року для виплати зарплат військовим, тимчасово пом'якшуючи деякі суперечності. Однак цей простір для маневру поступово вичерпується. З накопиченням негативних наслідків шатдауну, кілька ключових точок тиску змушують обидві партії у Конгресі шукати компроміс.

По-перше, авіадиспетчери та співробітники служби безпеки аеропортів 28 жовтня пропустили перший повний день виплати зарплати. Це збільшує ризик затримок авіаперельотів, особливо напередодні другого дня виплати зарплати 10 листопада. Досвід шатдауну 2018-2019 років показав, що затримки авіаперельотів є потужним каталізатором для відновлення роботи уряду.

По-друге, виплати за Програмою додаткової продовольчої допомоги (SNAP, тобто продовольчі талони) також були перервані. Хоча суд зобов'язав уряд використати резервні кошти для виплати частини допомоги, затримки у виплатах вже стали фактом.

По-третє, зарплати співробітників Конгресу також постраждали, що може безпосередньо підштовхнути законодавців до прискорення компромісу.

Крім того, деякі політичні події також можуть створити вікно для досягнення угоди. У звіті зазначається, що 4 листопада у кількох штатах відбудуться вибори, а Конгрес планує піти на канікули після 7 листопада, що може стати додатковим стимулом для досягнення угоди до цього часу.

У підсумку, Goldman Sachs наразі очікує, що шатдаун "найімовірніше закінчиться приблизно у другий тиждень листопада".

Чи можливе зниження ставки у грудні? Перспективи зниження залежать від тривалості "закриття"

За розрахунками Goldman Sachs, якщо уряд відновить роботу приблизно у середині листопада, Бюро статистики праці США (BLS) може знадобитися кілька днів, щоб опублікувати відкладений звіт про зайнятість за вересень. Ще важливіше, що звіт про зайнятість за листопад, запланований на 5 грудня, а також звіт про CPI за листопад, запланований на 10 грудня, можуть бути відкладені на тиждень.

Зайнятість та інфляція — це два основних стовпи монетарної політики ФРС. Але у звіті зазначається, що наразі невідомо, як BLS обробить відсутні дані за жовтень.

Однак, як пише Wallstreetcn, аналітики Citigroup під керівництвом Andrew Hollenhorst налаштовані більш оптимістично.

У своєму звіті вони зазначають, що "все більше впевнені", що уряд відкриється протягом наступних двох тижнів. Як тільки уряд відновить роботу, публікація даних швидко відновиться, і ФРС до грудневого засідання "може отримати до трьох звітів про зайнятість", що забезпечить достатню підставу для подальшого зниження ставки на 25 базисних пунктів.

Тому Citigroup зберігає свій базовий прогноз щодо послідовного зниження ставки ФРС у грудні, січні та березні наступного року.

А команда економістів Morgan Stanley на чолі з Michael T Gapen вважає, що чим довше триватиме закриття, тим менша ймовірність зниження ставки у грудні, і наводить три сценарії:

Сценарій 1: Закінчення наступного тижня. Якщо уряд швидко відновить роботу, ФРС, ймовірно, отримає до грудневого засідання три звіти про зайнятість за вересень, жовтень і листопад, а також ключові дані про CPI та роздрібні продажі за вересень і, можливо, жовтень. Morgan Stanley вважає, що цих даних достатньо для прийняття рішення про зниження ставки.

Сценарій 2: Закінчення у середині листопада. У цьому випадку даних буде "менше", і ФРС, ймовірно, отримає лише звіти про зайнятість, роздрібні продажі та інфляцію за вересень. Однак, за аналізом Morgan Stanley, тоді дані про безробіття на рівні штатів і показники приватного сектору можуть частково компенсувати прогалини, і ФРС все ще може знизити ставку.

Сценарій 3: Закінчення після Дня подяки (кінець листопада). Це найпесимістичніший сценарій. Тоді ФРС, ймовірно, отримає лише CPI та звіт про зайнятість за вересень, а ключові дані про роздрібні продажі за вересень можуть бути недоступними. У такій "інформаційній порожнечі", якщо не буде сильних негативних сигналів з боку штатів або приватного сектору, ймовірність паузи у зниженні ставки у грудні зросте.

Економічні втрати стають очевидними, зростання ВВП у четвертому кварталі може серйозно постраждати

Окрім впливу на рішення ФРС, економічні втрати від цього шатдауну також не можна недооцінювати. Goldman Sachs у звіті підкреслює, що цього разу шатдаун не лише може тривати найдовше, а й має ширший вплив, ніж попередні випадки, які стосувалися лише кількох установ.

Команда економістів Goldman Sachs оцінює, що якщо шатдаун триватиме близько шести тижнів, це головним чином через вимушені відпустки федеральних службовців призведе до зниження сезонно скоригованого річного зростання реального ВВП у четвертому кварталі 2025 року на 1,15 процентного пункту. Тому прогноз зростання ВВП на четвертий квартал знижено до 1,0%.

Однак більшість цього впливу є тимчасовою. У звіті прогнозується, що з поверненням співробітників з відпустки на роботу, а також із перенесенням частини федеральних закупівель та інвестицій з четвертого кварталу на перший квартал наступного року, зростання ВВП у першому кварталі 2026 року отримає підйом на 1,3 процентного пункту, що підвищить прогноз зростання ВВП на цей квартал до 3,1%.