Одна публікація CZ може спричинити обсяги торгів у десятки мільярдів доларів, у той час як світові валютні ринки сигналізують про посилення ліквідності, а величезні кошти важко обирають між основними монетами та альткоїнами.
«Я використав власні гроші, щоб купити трохи ASTER на Binance, я не трейдер, я купив і тримаю». 2 листопада засновник Binance CZ (Чжао Чанпен) опублікував цю коротку заяву на платформі X, миттєво запаливши ринок альткоїнів, який довго залишався у застої.
Ціна ASTER зросла на 27% лише за кілька хвилин після публікації новини, досягнувши багатотижневого максимуму в 1,27 долара. На тлі ринкової ейфорії дві великі кити швидко відкрили короткі позиції на понад 71 мільйон доларів у ASTER, розпочавши битву між бичачими та ведмежими настроями.
1. Огляд події: Особиста покупка ASTER від CZ викликає ринкову ейфорію
Цей твіт CZ — не просто заява про покупку, а й містить кілька цікавих деталей, які ринок швидко інтерпретував як його публічну підтримку проєкту ASTER.
● Згідно зі скріншотом рахунку, яким поділився CZ, та ринковими даними, він придбав близько 2,09 мільйона токенів ASTER. За ціною близько 0,913 долара на момент покупки, ця інвестиція коштувала майже 2 мільйони доларів. Він особливо підкреслив, що це «особисті кошти», а не інституційні, і чітко заявив: «Я не трейдер, купую і тримаю», що свідчить про його довгострокову інвестиційну позицію, а не про короткострокову спекуляцію.
● Після твіту CZ обсяг торгів деривативами ASTER зріс на 186%, досягнувши 3,04 мільярда доларів, що свідчить про високу чутливість ринку до цієї новини.
2. Ефект знаменитостей
Цей випадок із ASTER від CZ — не поодинокий, а черговий прояв ефекту знаменитостей, який давно існує на крипторинку. Такий ефект може принести вражаючий прибуток у короткостроковій перспективі, але довгострокові результати часто розчаровують.
● Згідно з дослідженням, опублікованим у травні 2024 року дослідниками з Harvard Business School та інших установ, після рекомендацій KOL у криптовалютах середня денна дохідність токена становить 1,83%, а для токенів поза топ-100 за ринковою капіталізацією цей показник сягає 3,86%. Проте це зростання не триває довго. Дослідження показує, що середня дохідність із другого по п’ятий день після твіту становить -1,02%, більше половини початкового зростання зникає протягом п’яти днів.
● У довшій перспективі, середня сукупна дохідність через 10 і 30 днів після твіту становить -2,24% і -6,53% відповідно. Інвестуючи 1000 доларів у токени поза топ-100 і тримаючи їх 30 днів, у середньому можна втратити 79 доларів. Дослідження також виявило цікаву закономірність: коли інфлюенсер називає себе експертом, дохідність після події ще більш негативна; а чим більше підписників у такого експерта, тим гірша дохідність рекомендованих ним токенів.
3. Глобальне посилення ліквідності та рух капіталу
Історія з ASTER від CZ відбувається на тлі макроекономічних викликів для всього крипторинку, коли світові валютні ринки масово сигналізують про посилення ліквідності.
Тенденція до посилення ліквідності у світі очевидна
● Ключові показники забезпеченого кредитування у США та Великій Британії зросли до рівнів, яких не було багато років. Хоча причини різні, ознаки посилення ліквідності проявляються на всіх ринках.
● Використання основного інструменту ліквідності Федеральної резервної системи — зворотного репо — майже зникло, резерви банківської системи зменшилися. Ставка за овернайт-репо сягала 4,32%, що перевищує базову ставку ФРС. Така напруга з ліквідністю характерна не лише для традиційних ринків. За словами Ліна, керівника бізнесу Deribit у Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, поточна ліквідність ринку на 15%-20% нижча, ніж до «обвалу 10.11».
Альткоїни як притулок для ліквідності
● На тлі загальної нестачі ліквідності кошти перетікають із основних монет в альткоїни у пошуках вищої дохідності. За словами Ендрю Ту, керівника Efficient Frontier, трейдери, ймовірно, фіксують прибуток у bitcoin і вкладають його в альткоїни.
● Це підтверджується і динамікою ASTER. Незважаючи на загальний дефіцит ліквідності, ASTER зміг залучити величезні кошти, а обсяг торгів деривативами за день зріс на 186%, що свідчить: у період ліквідного холоду капітал схильний переслідувати короткострокові можливості з високою віддачею.
4. Запекла боротьба китів і роздрібних інвесторів
Ця ринкова ейфорія, спровокована CZ, швидко переросла у протистояння між китами та роздрібними інвесторами, що підкреслює глибокі розбіжності на ринку.
● Після оптимістичної заяви CZ двоє китів швидко відкрили короткі позиції на понад 71 мільйон доларів у ASTER, що різко контрастує з бичачою позицією CZ. Один із китів діяв особливо агресивно: спочатку відкрив коротку позицію на 42,96 мільйона токенів ASTER із кредитним плечем 3x, увійшовши за ціною 1,208 долара, з порогом ліквідації між 1,8085 і 2,0858 долара.
● Така високоризикова стратегія означає, що якщо ціна ASTER продовжить зростати, цей кит зіткнеться з величезним тиском ліквідації. Це також демонструє розбіжності у поглядах на цінність токена, який просуває CZ: хтось бачить у цьому інвестиційну можливість, а хтось — надмірну спекуляцію.
● З іншого боку, ончейн-дані також фіксують бичачі сигнали. Один із великих власників протягом шести днів вивів із Binance 6,8 мільйона токенів ASTER і перевів їх в екосистему Aster, що свідчить про підготовку деяких великих гравців до можливого зростання ціни.
5. Раціональне мислення за ейфорією
Хоча рекомендація ASTER від CZ призвела до короткострокового цінового стрибка, ризики, що криються за цим, не можна ігнорувати. Історичний досвід показує, що сліпе слідування за знаменитостями рідко є мудрим вибором у довгостроковій перспективі.
Підвищення ризику короткострокових коливань
● Великі короткі позиції китів безпосередньо протистоять бичачій позиції CZ. Якщо ціна ASTER зросте ще більше, це може спровокувати масові ліквідації шортів і посилити волатильність ринку.
● З іншого боку, якщо стратегія шортів китів спрацює і ціна ASTER впаде, ті роздрібні інвестори, які купили на хвилі хайпу, можуть зазнати значних втрат. Довгострокова дохідність рекомендацій KOL у криптовалютах зазвичай негативна, особливо для токенів із малою капіталізацією.
● Згадаймо досвід @boldleonidas, який після попередньої рекомендації CZ зіткнувся з тисячами варіацій «Brocolli», що призвело до повної втрати позицій у BNB і стало причиною для нього більше не брати участі в подібних рекомендаціях.
Можливості та виклики в умовах ліквідної кризи
● На тлі загальної нестачі ліквідності арбітраж між альткоїнами стає ще ризикованішим. Коли ліквідність ринку на 15-20% нижча, ніж до «обвалу 10.11», будь-які значні ринкові коливання можуть миттєво висушити ліквідність і не дати інвесторам вчасно закрити позиції.
● Крім того, незважаючи на відкриті позиції на 437 мільйонів доларів на ринку деривативів ASTER, квартальний обсяг торгів знизився на 40,55%, що свідчить про можливу нерівномірність участі на ринку. Згадаймо обвал крипторинку 11 жовтня, коли системний дисбаланс кредитного плеча в арбітражі та збій механізмів ліквідності бірж призвели до ланцюгової ліквідаційної кризи, що нагадує інвесторам не ігнорувати системні ризики у гонитві за високою дохідністю.
