Ось чому Bitcoin зафіксував свій перший червоний жовтень за 7 років

Протягом більше ніж десятиліття жовтень був одним із найсприятливіших місяців для бичачих настроїв щодо Bitcoin.

Історично склалося так, що цей місяць приносив середній приріст близько 22,5%, чому сприяли ліквідність після літа, позиціонування портфелів наприкінці року, а останнім часом — стабільний попит з боку американських інвестиційних продуктів.

У результаті впевненість у цій закономірності була високою і цього року. І, як і раніше, Bitcoin встановив новий рекорд вище $126,000 у перший тиждень місяця, коли трейдери швидко відновили знайомий слоган “Uptober”.

Однак раптовий розпродаж знищив ці ранні прибутки за кілька днів, і, на відміну від технологічних акцій та інших ризикових активів, Bitcoin так і не відновив свою вартість.

У підсумку місяць закрився зі зниженням, мем не спрацював, і ринок знову нагадав собі, що слогани не поглинають пропозицію.

Відлуння 2018 року

Що робить цей жовтень особливим — це те, наскільки він схожий на 2018 рік.

Тоді жовтень не обвалився, а просто перестав зростати. Як тільки звичайний сезонний попутний вітер стих, листопад і грудень різко пішли вниз, і лише у листопаді Bitcoin втратив понад 36%.

Місячна дохідність Bitcoin з 2013 року до сьогодні (Джерело: CoinGlass)

Висновок був простий: коли історично сильний місяць не піднімає ціни, основна слабкість вже в дії. Ця слабкість може бути викликана надлишком пропозиції, зниженням попиту або навіть жорсткішими макроекономічними умовами.

Цього року відчувається схожа підоснова. Календар не перестав працювати. Натомість ринок увійшов у жовтень виснаженим.

Після сильних перших трьох кварталів трейдери були сильно позиціоновані, ліквідність була нерівномірною, а довгострокові власники почали фіксувати прибуток при кожному прояві сили.

Чому ціна Bitcoin впала у жовтні?

Ончейн-дані пояснюють більшість причин, чому ціна Bitcoin зазнала труднощів у жовтні.

Дані з аналітичної блокчейн-платформи Glassnode показали, що довгострокові власники BTC стабільно витрачали монети з середини липня, збільшуючи реалізований продаж з приблизно $1 мільярда на день до $2–3 мільярдів на день на початку жовтня.

У звіті зазначено:

“Фільтрація за віковими когортами показує, що власники 6m–12m спричинили понад 50% нещодавнього тиску на продаж — особливо на пізніх етапах формування вершини. Близько $126,000 ATH їхні витрати перевищили $648M/день (7D-SMA); це більш ніж у 5 разів перевищує їхній базовий рівень на початку 2025 року.”

Продаж довгостроковими власниками Bitcoin (Джерело: Glassnode)

Важливо, що цей розподіл не був панічним сплеском, як під час попередніх капітуляцій. Це був поступовий, стійкий продаж при кожному прояві сили.

За даними компанії, багато з цих монет походили з гаманців, які були куплені за ціною від $70,000 до $96,000, що призвело до середньої собівартості майже $93,000.

Реалізована ціна власників Bitcoin (Джерело: Glassnode)

Це свідчить про те, що цей рух більше схожий на фіксацію прибутку після сильного року, а не на страх перед спадом.

Водночас слабка динаміка Bitcoin посилилася через те, що купівельна сторона суттєво скоротилася у жовтні.

У своєму щотижневому звіті аналітична криптоплатформа CryptoQuant відзначила помітне уповільнення апетиту американських інвесторів на спотових ринках, ETF і ф'ючерсах після ралі наприкінці вересня.

Дійсно, припливи в ETF значно знизилися до менш ніж 1,000 BTC/день, що значно нижче середнього показника понад 2,500 BTC/день на початку основних ралі цього циклу.

Чистий потік Bitcoin ETF (Джерело: CryptoQuant)

Крім того, премії на спотових біржах звузилися, а базис ф'ючерсів знизився.

Премія Bitcoin на Coinbase (Джерело: CryptoQuant)

Moreno зазначив, що це були сигнали того, що маржинальний американський покупець відійшов саме тоді, коли довгострокові власники активізували продажі.

Тим часом макроекономічний фон також посилив тиск.

Цей рік був позначений торговими тертями — особливо між США та Китаєм — і спалахами на Близькому Сході. Федеральна резервна система також продовжує сигналізувати про жорстку політику, підтримуючи обмежену глобальну доларову ліквідність.

З огляду на все це, дослідницька платформа Kronos охарактеризувала жовтневе зниження як “напруження ліквідності, а не злам тренду”, зазначивши, що Bitcoin все ще поводився як відносно безпечний актив навіть тоді, коли кредитне плече було ліквідовано.

Що далі для BTC?

Неприємна паралель для биків полягає в тому, що останній “червоний жовтень” передував складному завершенню року.

У 2018 році втрата сезонної підтримки супроводжувалася меншою ліквідністю, більш рішучим розподілом довгострокових власників і покупцями, які чекали ще нижчих рівнів.

Однак сьогоднішній ринок є здоровішим, оскільки база інвесторів ширша, ліквідність стейблкоїнів більша, а регульовані продукти тепер забезпечують повільніший, стабільніший попит, якого просто не існувало сім років тому.

З огляду на це, Timothy Misir, керівник досліджень у BRN, описав поточну ситуацію як ринок, що “перекалібрується, а не руйнується”, додавши, що інституційне накопичення триває під поверхнею, доки Bitcoin утримується вище зони $107,000–$110,000.

Навіть так, жовтневий результат змінює розмову. Коли Bitcoin не може зрости у місяці, коли зазвичай зростає, тягар доказу переходить до биків.

Останні два місяці року, ймовірно, будуть визначатися не мемами про Uptober, а тим, чи охолоне витрачання довгострокових власників до $1 мільярда на день і чи відновляться потоки в американські ETF.

Якщо пропозиція залишиться великою, а регульований попит слабким, 2025 рік може повторити 2018-й із нестабільним, розчаровуючим завершенням року. Однак якщо потоки повернуться, а геополітика заспокоїться, жовтень може виглядати не як початок спаду, а як короткочасна, впорядкована передача від старих власників до нових.

Публікація Here is why Bitcoin registered its first red October in 7 years вперше з’явилася на CryptoSlate.