Пауелл "яструбить": зниження ставки в грудні зовсім не гарантоване, урядовий шатдаун може змусити Федеральну резервну систему натиснути на гальма | Golden Ten Data

Федеральна резервна система США знову знизила ставку на 25 базисних пунктів і достроково завершила скорочення балансу. Пауелл на пресконференції висловив обережні сигнали, підкресливши, що щодо подальшого зниження ставки в грудні все ще існує значна невизначеність, ринок відреагував різко.

Заява FOMC

1. Огляд заяви: зниження ставки на 25 базисних пунктів до 3.75%-4.00%, це друге поспіль зниження ставки на засіданні. Мілан підтримав зниження ставки на 50 базисних пунктів, Шмідт підтримав збереження ставки без змін.

2. Завершення скорочення балансу: 1 грудня буде завершено скорочення балансу, після чого основна сума погашення цінних паперів, забезпечених іпотекою, буде реінвестована у короткострокові державні облігації.

3. Ринок праці: з початку року зростання зайнятості сповільнилося, рівень безробіття дещо зріс, “станом на серпень” все ще залишається на низькому рівні.

4. Інфляційні перспективи: інфляція з початку року зросла, все ще перебуває на відносно високому рівні, відмінностей із попередніми формулюваннями небагато.

5. Економічні перспективи: економічна активність зростає помірними темпами, раніше зазначалося, що “у першій половині року зростання економічної активності сповільнилося”.

6. Зупинка роботи уряду: через відсутність даних у зв’язку із зупинкою роботи уряду, на початку заяви формулювання змінено з “наявних індикаторів” на “доступні індикатори”.

Пресконференція Пауелла

1. Перспективи ставки: це зниження ставки аналогічне вересневому зниженню з міркувань управління ризиками. Зниження ставки в грудні зовсім не гарантоване, відсутність економічних даних може стати причиною призупинення коригування ставки. Якщо інформації бракує і ситуація не зміниться, є підстави уповільнити темпи зниження ставки. У комітеті існують серйозні розбіжності щодо дій у грудні. Все більше чиновників схиляються до відтермінування зниження ставки, вважаючи, що слід зачекати принаймні один цикл.

2. Зупинка роботи уряду: зупинка роботи уряду відрізала джерела економічних даних, але наявні дані свідчать, що перспективи суттєво не змінилися. Використовуються приватні дані, але вони не можуть замінити офіційні.

3. Інфляційні перспективи: рівень інфляції все ще дещо високий, нещодавно інфляційні очікування зросли, довгострокові очікування залишаються стабільними. Без урахування тарифів, базовий PCE може становити 2.3% або 2.4%, інфляція не так вже й далеко від цільового рівня у 2%.

4. Ринок праці: дані щодо заявок на допомогу з безробіття у штатах свідчать, що ситуація не змінилася, ринок праці, здається, поступово охолоджується, якщо виключити дублювання статистики Бюро трудової статистики, зростання зайнятості майже дорівнює нулю.

5. Економічні перспективи: наявні дані свідчать, що економіка зростає помірно, очікується, що цього року темпи зростання економіки становитимуть близько 1.6%. Зростання рівня дефолтів не свідчить про ширші проблеми з кредитуванням, уважно стежать за кредитним ринком.

6. Завершення скорочення балансу: на грошовому ринку спостерігається явний тиск, необхідно негайно припинити кількісне скорочення. Банківські резерви лише трохи перевищують достатній рівень, потрібно завчасно створити буфер.

7. Вплив тарифів: тарифи можуть призвести до зростання інфляції ще на 0.2, 0.3 або 0.4 процентних пункти, базовий прогноз полягає в тому, що вплив тарифів буде короткочасним.

8. Фондовий ринок та AI: (на питання про високу оцінку фондового ринку) Слідкувати за будь-яким окремим активом не входить до наших обов’язків. Штучний інтелект відрізняється від бульбашки 1990-х років, компанії вже отримують прибуток.

9. Реакція ринку: під час оприлюднення заяви різні активи коливалися, а потім стабілізувалися, після згадки Пауеллом питання зниження ставки в грудні ризикові активи різко впали, прибутковість держоблігацій США і долар зросли, прибутковість дворічних держоблігацій США за день зросла на 10 базисних пунктів, золото подешевшало на 40 доларів.

10. Останні очікування: на момент публікації ймовірність зниження ставки Федеральною резервною системою США в грудні становить 65%, тоді як перед засіданням вона була 83%, очікування щодо ставки на кінець наступного року підвищилися на 4 базисних пункти до 3.04% порівняно з очікуваннями до засідання.