Як план JPMorgan щодо забезпечення Bitcoin може розблокувати ліквідність у розмірі $20 мільярдів

Після багатьох років напруженості між криптовалютою та традиційними фінансами, символічний зсув формується всередині найбільшого банку світу.

JPMorgan Chase & Co., за повідомленнями, готується дозволити інституційним клієнтам використовувати Bitcoin та Ethereum як заставу для грошових позик. Це означає, що позичальники банку можуть закладати дві провідні криптовалюти за ринковою капіталізацією, які зберігатимуться у затверджених сторонніх кастодіанів, таких як Coinbase.

Очікується, що ця ініціатива буде впроваджена до кінця 2025 року.

Цей крок є досить іронічним, враховуючи, що генеральний директор фінансового гіганта Jamie Dimon відомий як критик криптовалюти. Зокрема, раніше він називав Bitcoin "шахрайством". Однак зростаючий попит на нову індустрію змусив його підтримати запуск цих продуктів своєю компанією.

Новий розділ для цифрової застави

Крок JPMorgan може тихо переписати межі між цифровими активами та регульованими кредитними ринками.

За даними Galaxy Research, відкриті позики централізованих фінансів (CeFi) станом на 30 червня становили 17.78 мільярдів доларів, що на 15% більше квартал до кварталу та на 147% більше у річному вимірі.

Якщо враховувати децентралізовані позики, загальний обсяг забезпеченого криптокредитування досяг 53.09 мільярдів доларів у другому кварталі 2025 року. Це третій за величиною показник за всю історію.

Ці цифри вказують на структурний зсув, коли активність запозичення зростає разом із підвищенням цін на цифрові активи. Це призводить до покращення кредитних спредів, що робить позики більш привабливими для трейдерів і скарбниць.

Крім того, корпоративні компанії також використовують кредитування під заставу криптовалюти для фінансування операцій, замінюючи випуск акцій забезпеченим боргом під цифрові активи.

У цьому контексті вихід JPMorgan виглядає не як експеримент, а як рішучий інституційний крок наздогнати нову індустрію.

Враховуючи це, дослідник криптовалюти Shanaka Anslem Perera оцінює, що ця модель може відкрити від 10 до 20 мільярдів доларів негайної кредитної спроможності для хедж-фондів, корпоративних скарбниць і великих керуючих активами, які шукають доларову ліквідність без продажу своїх токенів.

На практиці це означає, що компанії тепер можуть залучати капітал під цифрові активи так само, як під US Treasuries або блакитні фішки.

Чому крок JPMorgan має значення

Хоча кредитування під заставу криптовалюти є звичним явищем у DeFi-протоколах і менших CeFi-кредиторів, участь JPMorgan інституціоналізує цю концепцію.

Вихід банку сигналізує, що цифрові активи достатньо дозріли, щоб відповідати стандартам комплаєнсу, зберігання та управління ризиками глобальних фінансів.

Matt Sheffield, CIO компанії SharpLink, що спеціалізується на Ethereum, вважає, що цей розвиток може змінити управління балансом серед керуючих активами та фондів.

За його словами:

“Багато традиційних фінансових установ, які досі покладаються на торгівлю з банками, повинні обирати між володінням spot ETH або іншими позиціями. Найбільший інвестиційний банк у світі готовий це змінити. Маючи можливість позичати під позиції, що зберігаються у сторонніх кастодіанів, ви можете побудувати більш продуктивний портфель, збільшуючи вартість заставного активу.”

Тим часом це рішення також зміцнює ширшу криптопозицію JPMorgan. За останні два роки банк розвинув Onyx, свою мережу розрахунків на блокчейні, обробив мільярди в токенізованих платежах і досліджував угоди з цифровими активами на ринку репо.

Прийняття BTC та ETH як застави за кредитами завершує цикл: емісія, розрахунок і кредитування — усе це працює на блокчейн-рейках.

Враховуючи це, Sheffield прогнозує, що цей крок спровокує “конкурентний каскад” серед великих банків. Він зазначив:

“Це починає хвилю. Бути першим — це те, що лякає великі установи. Решта підуть слідом, оскільки рішення вже несе менше ризику, бо бездіяльність залишить їх неконкурентоспроможними.”

Вже зараз конкуренти, такі як Citi та Goldman Sachs, розширили ініціативи щодо зберігання цифрових активів і репо. Тим часом BlackRock інтегрував токенізовані казначейські облігації (BUIDL) у свою екосистему фондів, а Fidelity подвоїв кількість співробітників інституційного криптодеску цього року.

Подальший шлях

Попри зростаюче прийняття цифрових активів на Wall Street, залишаються виклики.

Банки, що входять на цей ринок, повинні орієнтуватися у властивій волатильності криптовалют, невизначеному регуляторному ставленні до капіталу та постійному ризику контрагентів — усе це обмежує, наскільки агресивно вони можуть розширювати кредитування під заставу криптовалюти.

Регулятори США ще не видали чітких вказівок щодо ваги капіталу для цифрової застави, залишаючи установи покладатися на консервативні внутрішні моделі. Навіть із сторонніми кастодіанами, які керують ризиком зберігання, нагляд, ймовірно, залишиться інтенсивним.

Втім, траєкторія очевидна, оскільки цифрові активи поступово вплітаються у тканину глобальних кредитних ринків.

Аналітик Bitcoin Joe Consoerti сказав, що ці кроки показують:

“Глобальна фінансова система повільно переколатералізується навколо найякіснішого активу, відомого людству.”

Публікація How JPMorgan’s Bitcoin collateral plan could unlock $20 billion in liquidity вперше з’явилася на CryptoSlate.