Dragonfly попереджає про обмеження: SEC токенізовані акції можуть обійти вартість криптовалют

План SEC щодо токенізованих акцій просувається вперед, проте партнер Dragonfly Роб Хадік зазначає, що переваги для криптовалют і Ethereum залишаються незрозумілими. Він виступив на TOKEN 2049 у Сінгапурі та вказав на токенізацію RWA, вибір layer-2 і приватні блокчейни як ключові причини.

SEC токенізовані акції та токенізація RWA: що рухається зараз

SEC розглядає можливість створення рамкової структури, яка дозволить торгувати токенізованими акціями на криптобіржах. У звітах описуються переговори щодо структури ринку та нагляду. Основна ідея полягає у цілодобовій торгівлі та операційній ефективності для TradFi.

Далі він торкнувся наслідків для криптовалют. Переваги для Ethereum та інших публічних ланцюгів "залишаються невизначеними", сказав він. Очікування, що токенізовані акції автоматично піднімуть криптовалюти, можуть не відповідати тому, як побудовані системи.

У вересні Nasdaq подала заявку на зміну правил для лістингу та торгівлі токенізованими акціями. Ця заявка перевела SEC токенізовані акції у формальний процес розгляду на біржі. Вона також наблизила токенізацію RWA від теорії до правил бірж.

Роб Хадік з Dragonfly: інституції віддають перевагу приватним блокчейнам

Хадік зазначив, що великі компанії "не хочуть бути безпосередньо на цих універсальних ланцюгах". Він навів Robinhood і Stripe як приклади компаній, що тестують або будують власні блокчейни. Головна тема — контроль, а не публічність.

“Вони не хочуть ділитися економікою”, додав він. Вони хочуть контролювати простір блоків, приватність і набір валідаторів. Вони також хочуть визначати середовище виконання від початку до кінця.

Такий підхід до контролю спонукає інституції до приватних блокчейнів і корпоративних рішень. Це зменшує вплив мемкоїнів і піків трафіку на публічних ланцюгах. Це також відповідає вимогам щодо комплаєнсу та оцінки ризиків.

На TOKEN 2049 така ж логіка звучала на панелях з токенізації RWA. Компанії наголошували на управлінні, аудиті та передбачуваній пропускній здатності. Розробники розглядали SEC токенізовані акції як питання торгових годин і контролю.

Layer-2, приватні L1 та “витік” для Ethereum

Хадік зазначив, що вибір layer-2 може створити “витік”. Вартість може не повертатися до Ethereum чи ширшої криптоекосистеми. Це залежить від того, де накопичуються комісії та як відбувається фінальний розрахунок.

Якщо інституції впроваджують приватні layer-1 блокчейни, шлях стає “трохи менш зрозумілим”. Питання полягає в тому, як будь-яка цінність потрапляє на публічні ланцюги. Мости, кастодіальні рішення та правила після торгівлі визначають цей потік.

Він згадав, що раніше запускалися permissioned блокчейни, які згодом зупинялися. Зараз багато команд тестують гібридні ланцюги. Такі дизайни зберігають контроль, але залишають опцію permissionless для наступних етапів.

“Вони хочуть свої власні L1 та L2,”

сказав він.

“Але вони хочуть середовище, яке контролюють самі.”

Ця теза підсумовує погляд Dragonfly на токенізацію RWA. Архітектурні рішення визначають, хто отримує цінність.

Nasdaq, NYSE, VanEck: зустрічі з SEC та дані про токенізовані акції

Низка емітентів і майданчиків нещодавно зустрічалися з SEC щодо токенізованих акцій. Серед них — VanEck і NYSE. Порядок денний охоплює лістинг, нагляд і захист інвесторів.

Вереснева заявка Nasdaq стосувалася зміни правил для лістингу токенізованих акцій. Цей крок перевів ініціативу у мейнстрімний графік. Він також показав, як SEC токенізовані акції можуть з’явитися на великих майданчиках.

База токенізації RWA залишається невеликою у сфері токенізованих акцій. RWA.xyz показує близько $735 мільйонів, або 2,3% вартості RWA на блокчейні. Це визначає масштаб поточного впровадження токенізованих акцій.

Думки ринку щодо впливу на Ethereum залишаються розділеними. Tom Lee, Jan van Eck і Joseph Lubin очікують, що активність Wall Street підтримає публічні мережі. Хадік надав стриману альтернативну думку, зосереджену на інфраструктурі, а не заголовках.

Він зосередився на SEC токенізованих акціях, токенізації RWA та інституційних пріоритетах. Його коментарі були спрямовані на безперервність роботи, приватність і контроль над валідаторами. Ці фактори визначають, як токенізовані акції взаємодіють із криптоінфраструктурою.