У США спостерігається дивне явище: ринок праці охолоджується, а американські акції встановлюють нові рекорди.

Індекс S&P 500 продовжує оновлювати історичні максимуми на тлі охолодження ринку праці та зростання рівня безробіття, що JPMorgan називає “дивним випадком безробітного зростання”.

Логіка ставок за цим дуже проста: слабкі дані щодо зайнятості спонукають Федеральну резервну систему знижувати ставки, нижчі відсоткові ставки підвищують оцінку активів, а уповільнення зростання заробітної плати збільшує рентабельність компаній.

Це може здатися нелогічним, адже зростання безробіття та зростання фондового ринку зазвичай не відбуваються одночасно, але це не безпрецедентно.

Michael Kantrowitz з Piper Sandler каже: “Ми вже бачили, як фондовий ринок і рівень безробіття зростають разом.” Він вказує на цикли 1950-х, 1960-х і початку 1990-х років, коли слабкі дані щодо зайнятості знижували ставки і сприяли відновленню ринку акцій.

Стратег Goldman Sachs David Kostin прямо заявляє: “За інших рівних умов, охолодження ринку праці є попутним вітром для прибутків компаній, оскільки заробітна плата — найбільша стаття в балансі більшості компаній — сповільнюється.”

Іншими словами, те, що погано для працівників, може допомогти підняти фондовий ринок, а разом з інвестиціями в штучний інтелект і все ще стійкими прибутками, прогнозисти з Wall Street зараз закликають до зростання індексу S&P 500 до 7000 пунктів до кінця року.

Але звичайні громадяни не обов’язково радіють цьому.

Наразі споживча впевненість у США знижується, особливо серед сімей, які стикаються з тиском тарифів і зростанням цін. Дослідження Мічиганського університету у вересні показало, що довгострокові інфляційні очікування зросли другий місяць поспіль, а в останньому опитуванні Американської асоціації індивідуальних інвесторів (AAII) майже половина роздрібних інвесторів зараз називають себе ведмежими — це найвищий показник з квітневого мінімуму тарифів.

Для молодих американців ситуація виглядає ще похмурішою. У серпні рівень безробіття серед працівників віком від 16 до 24 років підскочив до 10,5%, що вперше з часів пандемії перевищило двозначне значення, а рівень безробіття серед випускників університетів зараз також вищий, ніж у загальній робочій силі, що різко контрастує з довоєнною нормою.

У цьому й полягає проблема. Ринок акцій зростає, тому що інвестори очікують зниження ставок Федеральною резервною системою, а не через міцні економічні основи. У якийсь момент ця логіка почне здаватися нестійкою.

Головний економіст EY Greg Daco зазначає: “Безробітне зростання виглядає логічно, але є крихким, ми спостерігаємо суперечливі сигнали.”

Хоча інвестиції в штучний інтелект підтримують зростання американського ринку акцій, він вказує на такі політичні зустрічні вітри, як тарифи та обмеження імміграції: “Відносно економічних ризиків спаду, на ринку є трохи надмірного оптимізму. Зрештою, погані новини перестануть бути хорошими новинами.”