Щось незвичайне відбувається у потоках Bitcoin ф'ючерсів на суму $9.81 мільярда, і це може змінитися в будь-який бік

Ринок деривативів Bitcoin увійшов у вересень із суперечливим сигналом: трейдери відкривають більше позицій, але баланс торгової активності схиляється проти зростання ціни.

Відкритий інтерес зріс до 41.19 мільярда доларів 3 вересня, що на 1.02 мільярда більше за останній місяць. Водночас спотова ціна Bitcoin опустилася нижче 110,000 доларів.

Це свідчить про те, що хоча використовується більше кредитного плеча, впевненість на ринку недостатньо сильна, щоб підштовхнути ціну вище.

Графік, що показує відкритий інтерес по ф'ючерсах на Bitcoin на різних біржах з 3 серпня по 2 вересня 2025 року (Джерело: )

Фандінгові ставки це додатково підтверджують. На ринку безстрокових ф'ючерсів трейдери, які займають довгі позиції, сплачують фандінгову комісію тим, хто займає короткі позиції, коли попит на кредитне плече зростає. 3 вересня денна фандінгова ставка становила 1.73%, середнє значення за сім днів — 1.21%, а за тридцять днів — 0.96%.

Фандінг був позитивним щодня протягом останнього місяця, що означає, що лонги постійно платили за підтримку своїх позицій. Це створює дорогі умови для трейдерів, які роблять ставку на зростання, особливо коли ціна не рухається в їхню користь.

Сплата вищих витрат на утримання без зростання ціни зазвичай змушує активних трейдерів зменшувати ризик, якщо не відбувається зміна балансу.

Графік, що показує фандінгові ставки по безстрокових ф'ючерсах на Bitcoin з 3 серпня по 2 вересня 2025 року (Джерело: )

Торгова активність сама по собі пояснює, чому ціна залишається під тиском. Корисним індикатором є співвідношення купівлі/продажу тейкерів, яке порівнює обсяг ринкових ордерів на купівлю контрактів із продажем. Коли співвідношення нижче одного, це означає, що більше трейдерів активно натискають кнопку продажу.

3 вересня це співвідношення становило 0.913, що дуже близько до 30-денного середнього значення 0.965.

Чистий потік від цих ринкових ордерів був чітко негативним: −9.81 мільярда доларів за останній місяць, включаючи −1.75 мільярда за минулий тиждень. Іншими словами, трейдери, які рухали ціну, перетинаючи спред, переважно продавали.

Важливість цього очевидна зі статистики: за останні 90 днів денна дохідність сильно корелювала з чистим тейкер-потоком (0.76) та співвідношенням тейкерів (0.64). Натомість відкритий інтерес і фандінг майже не мали зв'язку з денною дохідністю.

Графік, що показує співвідношення купівлі/продажу тейкерів по ф'ючерсах на Bitcoin з 3 серпня по 2 вересня 2025 року (Джерело: )

Дані про ліквідації показують, звідки надходить більшість збитків. За останні 30 днів було ліквідовано лонгів на 17.68 мільярда доларів у порівнянні з 8.33 мільярдами по шортах, тобто 68% ліквідацій припало на лонги. Найбільша подія сталася 25 серпня, коли було ліквідовано лонгів на 4.32 мільярда доларів, оскільки Bitcoin впав на 3.04% за один день.

Наступна сесія показала відновлення на 1.52%, що є типовим патерном після великих ліквідацій, коли ринок стабілізується. Ще одна хвиля відбулася 29 серпня з ліквідаціями лонгів на 2.40 мільярда доларів під час падіння на 3.72%, після чого знову відбулося невелике відновлення.

З боку шортів, 11 серпня відбулася ліквідація на 1.61 мільярда доларів, коли Bitcoin зріс, за якою послідувало ще одне зростання наступного дня. Подібний рух стався 1 вересня, коли було ліквідовано шортів на 670 мільйонів доларів під час майже 1% денного зростання, яке продовжилося ще на 1.79% наступної сесії.

Ці епізоди демонструють дисбаланс у позиціонуванні. Ринок був переважно в лонгах, тому відкат викликає великі ліквідації лонгів і швидкі відновлення. Ліквідації шортів трапляються, але вони менші за масштабом і рідші.

Поки агресивна торгівля надходить з боку продажу, ралі буде важко підтримувати.

Масштаб торгівлі також дає цьому контекст. За останні 30 днів валовий тейкер-потік (сукупна вартість ринкових ордерів на купівлю та продаж) досяг близько 490.71 мільярда доларів. У порівнянні з цим відкритий інтерес у 41.19 мільярда становить лише 8.39% від недавнього торгового обороту.

Це співвідношення показує, що поточний обсяг позицій невеликий у порівнянні з недавнім потоком, тобто позиції можуть швидко розширитися, якщо зміниться настрій. Але наразі дисбаланс між тими, хто тримає контракти, і тими, хто торгує найагресивніше, зберігає тиск на ринок.

Короткострокова картина також мало змінилася. За останній тиждень Bitcoin впав на 0.25%, відкритий інтерес додав 2.85%, а чистий тейкер-потік був негативним на 1.75 мільярда доларів.

Вартість фандінгу зросла ще більше, досягнувши 1.73% в останній день. Разом це показує, що відкривається більше контрактів, лонги платять вищі комісії за їх утримання, а трейдери все ще натискають на продаж, що утримує ціну вниз.

Дані про виконання (тейкер-потоки та ліквідації) визначають прибутковість. Відкритий інтерес і фандінг показують, скільки кредитного плеча в системі і наскільки дорого його утримувати, але вони не керують щоденними рухами.

Для цього ключовим сигналом є те, хто перетинає спред. Тривалий період, коли співвідношення тейкерів перевищує одиницю, у поєднанні з позитивним чистим тейкер-потоком, стане першим знаком змін.

До того часу ринок залишатиметься схильним до ліквідацій лонгів і рефлекторних ралі, а не до стійкого зростання.

Публікація Something unusual is building in $9.81 billion of Bitcoin futures flows and it could break either way вперше з'явилася на CryptoSlate.