Інституційне впровадження liquid restaking: нова парадигма в управлінні крипто-казначейством

Інституційний криптовалютний ландшафт переживає значні зміни, оскільки протоколи liquid restaking переосмислюють управління казначейством. Поєднуючи оптимізацію прибутковості з безпекою мережі, ці інновації приваблюють пенсійні фонди, керуючих активами та корпоративні казначейства до екосистем децентралізованих фінансів (DeFi). У цій статті розглядається, як liquid restaking — особливо через протоколи на базі Ethereum, такі як EigenLayer та Babylon — став стратегічним інструментом для інституційного капіталу, а також розкривається симбіотичний зв’язок між ефективністю капіталу та безпекою блокчейну.

Стратегічна оптимізація прибутковості: ліквідність зустрічає складні винагороди

Інституційні інвестори дедалі частіше використовують токени liquid staking (LST) для максимізації прибутку від криптоактивів. На відміну від традиційного стейкінгу, який блокує активи на тривалий період, протоколи liquid restaking випускають токени, що підлягають торгівлі (наприклад, stETH, rETH), які представляють застейкані активи. Ці токени можна позичати, торгувати ними або використовувати як заставу, що дозволяє інституціям отримувати складні прибутки через декілька DeFi-додатків.

Згідно з доповіддю The Block, TVL liquid staking у мережі Ethereum зріс до $24 мільярдів до серпня 2025 року, що було зумовлено регуляторною ясністю та інституційним попитом. Платформи, такі як Lido та Rocket Pool, наразі управляють $43.7 мільярдами активів, а середня прибутковість стейкінгу становить 3–6%. Наприклад, BitMine Immersion, учасник корпоративного казначейства, генерує $87 мільйонів щорічно, застейкавши 1.72 мільйона ETH через ліквідні деривативи. Така гнучкість дозволяє інституціям балансувати потреби в ліквідності з отриманням прибутку — критична перевага на волатильних ринках.

Actively Validated Services (AVS) від EigenLayer ще більше підсилюють цю стратегію. Завдяки restaking застейканого ETH для забезпечення додаткових протоколів, EigenLayer повідомив про $7 мільярдів TVL у квітні 2025 року, а понад 50 мереж використовують його рівень безпеки. Цей механізм складних винагород дозволяє інституціям диверсифікувати ризики, отримуючи багаторівневі винагороди, ефективно перетворюючи застейкані активи на багатофункціональний капітал.

Синергія безпеки мережі: ефективність капіталу та децентралізація

Liquid restaking приносить користь не лише інституційним портфелям, а й зміцнює блокчейн-мережі. Протоколи, такі як Babylon та EigenLayer, впроваджують моделі кросчейн-безпеки, де застейкані активи з одного ланцюга (наприклад, Ethereum або Bitcoin) використовуються для забезпечення інших. Такий підхід “mesh security” зменшує залежність від централізованих валідаторів і підвищує стійкість взаємопов’язаних блокчейнів.

Genesis chain від Babylon, запущений у квітні 2025 року, є прикладом цієї синергії. Дозволяючи стейкінг Bitcoin без обгортання BTC, протокол впровадив нативні механізми slashing для забезпечення PoS-ланцюгів. Станом на серпень 2025 року TVL Babylon перевищив $2 мільярди, а стейкінг Bitcoin увійшов до топ-10 стейкінгових активів у світі. Це нововведення відкриває ринкову капіталізацію Bitcoin у $1 трильйон для цілей безпеки, вирішуючи давнє обмеження активу та створюючи нові джерела доходу для власників.

Модель AVS від EigenLayer аналогічно підсилює безпеку Ethereum. Дозволяючи застейканому ETH валідовувати сервіси, такі як шари доступності даних або кросчейн-мости, TVL EigenLayer перевищив $15 мільярдів. Це розширення гарантій безпеки не лише захищає протоколи-учасники, а й підвищує економічну цінність застейканих активів, створюючи доброчесний цикл розміщення капіталу та стійкості мережі.

Регуляторна ясність: каталізатор інституційного впровадження

Роз’яснення Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) у серпні 2025 року стало переломним моментом для liquid restaking. Чітко визначивши, що адміністративна діяльність зі стейкінгу не підпадає під дію законів про цінні папери, SEC надала правову основу для інституцій, які можуть працювати з LST без побоювань щодо надмірного регулювання. Ця ясність стимулювала впровадження серед пенсійних фондів і керуючих активами, які наразі розміщують $3 мільярди у корпоративних казначействах для стейкінгу Ethereum.

Регуляторний імпульс додатково посилюється законами CLARITY та GENIUS, які перекласифікують Ethereum як utility token і дозволяють рішення для стейкінгу, що відповідають вимогам SEC. Ці зміни узгоджуються з ширшими макроекономічними тенденціями, включаючи м’яку політику Федеральної резервної системи та зниження комісій у мережі Ethereum після оновлення Pectra, що робить криптоказначейства дедалі привабливішими для інституцій, які шукають прибутковість.

Ризики та виклики: ліквідність і ринковий стрес

Попри свої переваги, liquid restaking не позбавлений ризиків. Під час події з розкредитування Ethereum у липні 2025 року LST тимчасово втратили прив’язку до ETH, що виявило вразливість ліквідності. Хоча такі протоколи, як Lido та EigenLayer, мають надійні механізми для зменшення цих ризиків, інституції повинні залишатися пильними щодо сценаріїв ринкового стресу. Крім того, складність кросчейн restaking створює операційні ризики, що вимагає складних систем управління ризиками.

Висновок: нова ера інституційних крипто-стратегій

Liquid restaking є зрушенням парадигми в управлінні криптоказначейством, пропонуючи інституціям унікальне поєднання оптимізації прибутковості, ліквідності та безпеки мережі. У міру того, як EigenLayer, Babylon та протоколи на базі Ethereum продовжують впроваджувати інновації, синергія між ефективністю капіталу та безпекою блокчейну, ймовірно, стимулюватиме подальше інституційне впровадження. Однак успіх залежить від здатності орієнтуватися в регуляторному середовищі та пом’якшувати ризики ліквідності — виклик, який, якщо його ефективно вирішити, може закріпити liquid restaking як наріжний камінь сучасних інституційних портфелів.

**Джерело:[1] Ethereum Treasuries: The Institutional Shift to Yield-Optimized Digital Reserves [2] Restaking from First Principles [3] Industry leaders cheer liquid staking's SEC green light [4] Validator withdrawals fuel $30 billion migration into Ethereum liquid restaking protocols