Чому нещодавній розпродаж криптовалют може стати стратегічною точкою входу для довгострокових інвесторів

Нещодавня корекція крипторинку, що відзначилася відкатом Bitcoin з $125,514 до $115,000 та падінням Ethereum нижче $4,300, викликала занепокоєння серед короткострокових трейдерів. Однак для довгострокових інвесторів цей розпродаж може стати контрінтуїтивною можливістю. Сукупність макроекономічних змін і ончейн-сигналів свідчить, що ринок перебуває не у вільному падінні, а у фазі консолідації — сценарії, який історично передував тривалим бичачим ралі.

Макроекономічні зміни: м’яка політика та інституційна впевненість

Поворот Федеральної резервної системи США у бік пом’якшення монетарної політики вже давно є попутним вітром для ризикових активів, включаючи криптовалюти. У 2020 році агресивні вливання ліквідності сприяли зростанню Bitcoin з $7,000 до $20,000, а зниження ставок та схвалення ETF у 2024 році підштовхнули Bitcoin вище $60,000 [1]. Сьогодні натяки ФРС на зниження ставок і уповільнення скорочення балансу нагадують ці умови. Наприклад, відновлення Bitcoin на 5% наприкінці 2024 року відбулося після зменшення місячного скорочення балансу з $60 мільярдів до $50 мільярдів [4].

Тим часом інституційна впевненість залишається міцною. Довгострокові власники наразі контролюють 74% пропозиції Bitcoin, що є максимумом за 15 років, вказуючи на те, що досвідчені інвестори бачать цінність у поточній ціні [5]. Це контрастує зі спекулятивними відтоками з американських Bitcoin ETF, які втратили $1.35 мільйона за чотири дні через побоювання стагфляції [3]. Водночас припливи в Ethereum ETF у розмірі $73 мільйони, підкріплені ясністю SEC щодо стейкінгу, підкреслюють зростаюче інституційне прийняття [3].

Ончейн-сигнали: акумуляція та оціночні метрики

Ончейн-дані підсилюють аргументи на користь стратегічного входу. Співвідношення MVRV (ринкова вартість до реалізованої вартості) Bitcoin на рівні 2.1 знаходиться у “нейтрально-бичачій” зоні, а його стискання до 1.0 свідчить про перерозподіл від спекулятивних короткострокових власників до терплячих довгострокових інвесторів [5]. Історично співвідношення MVRV вище 12 сигналізувало про піки, але поточне значення 3.11 для довгострокових власників далеке від цієї межі [1].

Співвідношення NVT (мережева вартість до транзакцій), що становить 1.51, також вказує на оцінку, зумовлену корисністю, а не спекуляціями. Ця метрика історично визначає перекупленість на рівні 2.2, тобто Bitcoin все ще нижче критичного опору [5]. Додатково, 2-річний ковзний Z-Score MVRV, що наразі менше 1, вказує на оптимальну фазу акумуляції, а не на виснаження через перекупленість [4].

Ризики та застереження

Критики вказують на зростання залишків на біржах (на 70,000 BTC з червня) та високий коефіцієнт MVRV у 18.5% як на тривожні сигнали [6]. Стагфляційні сигнали, такі як слабкі дані PMI у сфері послуг США, також можуть тиснути на ризикові активи. Однак ці ризики вже враховані ринком. Розпродаж не призвів до капітуляції — довгострокові власники залишаються стійкими, а ончейн-ліквідність демонструє ранні ознаки відновлення [3].

Висновок: стратегічна пауза, а не крах

Поточний розпродаж віддзеркалює історичні корекції бичачого ринку. У 2017 та 2021 роках стискання MVRV і сплески NVT передували історичним максимумам. З огляду на готовність ФРС до пом’якшення, збереження інституційного попиту та ончейн-метрики, що сприяють акумуляції, цей відкат може стати можливістю для купівлі для тих, хто розглядає багаторічну перспективу. Поки ринок поглинає короткострокову волатильність, шлях до потенційного Bitcoin у $300,000 — прогнозованого у разі досягнення MVRV рівня 8 — залишається відкритим [1].

Джерело:
[1]
Crypto Bullruns Past and Present
[2]
How Fed Rate Cuts Shape the Future of the Crypto Industry
[3]
Bitcoin (BTC) News Today: ETFs Bleed Millions as U.S. ...
[4]
Crypto Market Macro Research Report: The Federal ...
[5]
Cathie Wood's ARK: Bitcoin's Bullish Momentum Slows ...
[6]
This Week in Crypto, Full Written Summary: W4 August