Чи повторює Bitcoin свій пік циклу 2021 року?

Ринковий цикл Bitcoin 2025 року має разючу схожість із піком 2021 року, проте динаміка, що лежить в основі цього зближення, свідчить про більш складний і зрілий ринок. Технічні індикатори та моделі інституційного попиту вирівнюються таким чином, що нагадують цикл 2021 року, але зі структурними відмінностями, які можуть переосмислити траєкторію Bitcoin.

Технічні індикатори: знайома, але еволюціонуюча модель

Індикатор Pi Cycle Top, який відстежує перетин 111-денної ковзної середньої (111DMA) та подвоєної 350-денної ковзної середньої (350DMA x 2), історично сигналізував про основні піки Bitcoin. У квітні 2021 року цей показник визначив пік незадовго до різкої корекції, хоча пропустив пік у листопаді 2021 року [1]. Сьогодні 111DMA наближається до порогу 350DMA x 2, що вказує на потенційний пік циклу в першому кварталі 2027 року або короткостроковий пік до жовтня 2025 року [1].

MVRV Z-Score, який вимірює ринкову вартість Bitcoin відносно його реалізованої вартості, відновився до рівнів, які востаннє спостерігалися під час бичачих ринків 2017 та 2021 років, що свідчить про накопичення довгостроковими власниками [1]. У 2021 році Z-Score досяг максимуму 2,24, але поточні рівні значно нижчі за екстремальні перекуплені умови (Z-Score >7), які спостерігалися у 2017 році [3]. Це свідчить про більш стриману бичачу фазу, зумовлену інституційним накопиченням, а не роздрібною спекуляцією.

Тим часом Індекс відносної сили (RSI) наближається до зони перекупленості (73 місячний), а 50-денна SMA на рівні $113,000 виступає динамічною підтримкою. Прорив вище $116,000 може націлюватися на $127,000–$128,000, тоді як прорив нижче $110,000 несе ризик повторного тесту $100,000 [1]. Ці моделі віддзеркалюють технічну структуру 2021 року, але з ширшою базою інституційної участі.

Інституційний попит: нова парадигма

Інституційний попит різко зріс, змінюючи структуру ринку Bitcoin. Американські спотові Bitcoin ETF наразі управляють активами на $86.79 мільярдів, причому IBIT від BlackRock домінує за обсягом надходжень [1]. Корпоративні скарбниці, включаючи $71.2 мільярда в Bitcoin у MicroStrategy та Стратегічний резерв Bitcoin США, закріпили роль Bitcoin як макроекономічного хеджу [1]. Регуляторні сприятливі фактори, такі як BITCOIN Act та включення у 401(k), відкрили доступ до капітального пулу в $8.9 трильйона [1].

Особливо варто відзначити, що суверенний фонд добробуту Норвегії, NBIM, збільшив свої володіння Bitcoin на 83% у другому кварталі 2025 року, що відображає зростаючу інституційну впевненість [4]. Це контрастує з 2021 роком, коли затвердження ETF у 2024 році стало першою великою точкою входу для інституцій [5]. Сьогоднішній ринок характеризується дисбалансом попиту і пропозиції 40:1, при цьому 70% Bitcoin утримується довгостроковими інвесторами [3]. Ця структурна зміна знизила волатильність (1.8% у річному обчисленні) і створила підлогу для цінових корекцій [3].

Відмінності від 2021 року: зрілий ринок

У той час як цикл 2021 року був зумовлений роздрібною спекуляцією та халвінгом, динаміка 2025 року формується інституційним капіталом і регуляторною прозорістю. Традиційний чотирирічний цикл халвінгу втратив прогностичну силу, оскільки інституційні потоки тепер домінують у ціновому відкритті [1]. Наприклад, халвінг 2025 року збігся з дисбалансом попиту і пропозиції 40:1, але основним рушієм стала інституційна потреба, а не дефіцит [3].

Крім того, найбільша корекція в цьому циклі склала лише 26%, порівняно з падіннями на 70-80% у 2017 та 2021 роках [2]. Ця стійкість зумовлена накопиченням довгостроковими власниками та стабільними надходженнями в ETF, які створили буфер проти волатильності [2]. Аналітики прогнозують діапазон від $145,000 до $1 мільйона до кінця року, при цьому консенсус зосереджений навколо $180,000–$250,000 [2].

Ризики та невизначеності

Кореляція Bitcoin з S&P 500 на рівні 0.85 піддає його глобальній ринковій волатильності, а цикл посилення політики ФРС або регуляторна невизначеність можуть спричинити глибші корекції [1]. Крім того, історична точність індикатора Pi Cycle Top не є безпомилковою; він не передбачив пік листопада 2021 року [3]. Хоча MVRV Z-Score та RSI вказують на перекупленість, відсутність екстремальних рівнів (наприклад, Z-Score >7) свідчить про більш поступове формування піку.

Висновок: новий цикл чи повторення моделі?

Цикл Bitcoin 2025 року має технічні та інституційні подібності з 2021 роком, але функціонує в принципово іншій ринковій структурі. Зближення індикатора Pi Cycle Top, MVRV Z-Score та інституційного попиту сигналізує про потенційний пік, проте зрілість Bitcoin як інституційного активу ускладнює традиційні моделі циклів. Хоча історичні моделі дають орієнтири, інтеграція Bitcoin у мейнстрім-фінанси свідчить про нову парадигму — ту, де макроекономічні фактори та потоки капіталу, а не халвінги, визначають його траєкторію.

**Джерело:[1] Is Bitcoin Approaching a Cycle Top in Late 2025? A [2] Bitcoin Price Predictions 2025: Analysts Forecast $145K to [3] Bitcoin: Pi Cycle Top Indicator [4] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity Unlocks $3 Trillion in Capital [5] US Bitcoin ETF Tracker & AUM