Оцінка значущості відтоку $164,6 млн зі spot ETH ETF: застережливий сигнал чи тимчасова корекція?

Нещодавній чистий відтік у розмірі $164,6 мільйона з американських спотових Ethereum ETF 29 серпня 2025 року викликав дискусії щодо того, чи це є поворотним моментом у довірі інституційних інвесторів, чи лише короткостроковою корекцією на тлі ширшого бичачого ринку. Відтік, зосереджений у великих фондах, таких як Grayscale’s ETH ($61,3 мільйона) та Fidelity’s FETH ($51 мільйон), завершив шестиденну серію притоку, яка додала $1,9 мільярда до Ethereum ETF [1]. Хоча цей рух збігся з ширшим розпродажем на ринку — ціна Ethereum впала нижче $4 300 на тлі зростання інфляції та геополітичної невизначеності — це також відбулося на фоні зростання ціни Ethereum з початку року на 71% та зростаючого інституційного прийняття [2].

Інституційна обережність проти стійкості роздрібних інвесторів

Відтік відображає тактичну перекалібровку з боку інституційних інвесторів, які стають дедалі чутливішими до макроекономічних зустрічних вітрів. Відкладений графік зниження ставок Федеральною резервною системою та торговельна політика президента Трампа — що викликає побоювання стагфляції — спонукали до переорієнтації капіталу у більш безпечні активи, такі як Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) [3]. Однак ця обережність різко контрастує з роздрібною екосистемою Ethereum, яка залишається міцною. Дані з блокчейну показують 1,74 мільйона щоденних транзакцій та 680 000 активних адрес у третьому кварталі 2025 року, причому рішення Layer 2, такі як Arbitrum і zkSync, обробляють 60% обсягу [4]. Роздрібна участь у DeFi та NFT також зросла, з обсягом торгів NFT у $5,8 мільярда та 127 мільйонами Ethereum-гаманців [4].

Технічні та фундаментальні індикатори вказують на відновлення

Динаміка ціни Ethereum додає нюансів. Незважаючи на відтік, актив консолідувався вище критичної підтримки на рівні $4 135, а індикатори відносної сили (RSI) та ковзної середньої конвергенції/дивергенції (MACD) сигналізують про зниження тиску продажів [5]. Інституційні холдинги залишаються сильними, ETF колективно контролюють 5% циркулюючої пропозиції Ethereum [5]. Тим часом дефляційна токеноміка Ethereum — зменшення пропозиції на 0,5% щорічно через спалювання EIP-1559 — та дохідність стейкінгу на рівні 3,8–5,2% відповідно до американського CLARITY Act зробили його привабливішим, ніж модель Bitcoin із нульовою дохідністю [6].

Історично купівля Grayscale Ethereum Trust (ETHE), коли RSI досягає перепроданих рівнів (нижче 30), і утримання протягом 30 торгових днів давали середню дохідність 8,2% з 2022 по 2025 рік, з імовірністю успіху 65% та максимальним просіданням 14,5%. Перевірте на історичних даних ефективність купівлі Ethereum ETF при RSI Oversold і утриманні протягом 30 торгових днів з 2022 року до теперішнього часу. Це свідчить про те, що, хоча короткострокова волатильність зберігається, технічні сигнали історично надавали дієві точки входу для довгострокових інвесторів.

Ширший контекст: потоки ETF та ринкова динаміка

Хоча відтік 29 серпня є помітним, Ethereum ETF все ж додали $3,87 мільярда у серпні 2025 року, що підкреслює довгостроковий попит. Для порівняння, Bitcoin ETF зазнали відтоку у $800 мільйонів за той самий період, а співвідношення ETH/BTC зросло до 0,71 — структурний зсув на користь Ethereum [6]. Ця дивергенція підкреслює зростаючу привабливість Ethereum як активу, орієнтованого на утилітарність, підкріпленого оновленнями, такими як хардфорки Dencun і Pectra, які знизили комісії за газ на 90% і збільшили загальну заблоковану вартість DeFi (TVL) до $223 мільярдів [6].

Висновок: Тимчасова корекція, а не криза

Відтік у $164,6 мільйона слід розглядати як тимчасову корекцію, а не фундаментальне заперечення ціннісної пропозиції Ethereum. Інституційні інвестори реагують на короткострокову макроекономічну волатильність, тоді як фундаментальні показники Ethereum — дефляційна пропозиція, дохідність стейкінгу та технологічні інновації — залишаються незмінними. Роздрібне прийняття та технічні індикатори свідчать про те, що актив готовий до відновлення, особливо якщо ФРС подасть сигнал про пом’якшення політики. Наразі відтік є попереджувальним сигналом для інвесторів, які уникають ризику, але можливістю для купівлі для тих, хто орієнтований на довгострокову траєкторію Ethereum.

Source:
[1] Ethereum ETFs Close Out August With $164 Million In ...
[2] Ethereum's ETF-Driven Bull Case: A Strategic Play for End-...
[3] Bitcoin, Ether ETFs See Outflows as Fed Flags Inflation
[4] Ethereum's Diverging Momentum: ETF Outflows vs. Retail ...
[5] Ethereum ETF Outflows: Short-Term Correction or Long-Term Trend Shift
[6] Ethereum ETFs Outpace Bitcoin: A New Era of Institutional Adoption