Акції Nebius Group N.V. (NBIS) знижуються, оскільки чистий збиток за третій квартал зростає на тлі угоди з Meta на $3 мільярди

Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS), стрімко зростаючий постачальник хмарної інфраструктури з фокусом на AI, цього тижня оприлюднив прибутки за третій квартал із поєднанням вражаючого зростання та ще більших фінансових збитків. Компанія повідомила про захмарне зростання виручки на 355% у річному вимірі, досягнувши $146,1 мільйона у Q3 2025 року. Проте поряд із цим зростанням компанія показала значно збільшений чистий збиток у $119,6 мільйона, що викликало питання щодо сталості такого швидкого розширення.

Підсиливши увагу до себе, Nebius оголосила про нове п’ятирічне партнерство з Meta Platforms на $3 мільярди для постачання спеціалізованої AI-інфраструктури—це вже друга гіпермасштабна угода після підписання цієї осені контракту з Microsoft на $19,4 мільярда. Незважаючи на позитивний імпульс, інвестори лишилися непереконаними: акції NBIS 11 листопада впали приблизно на 7%, закрившись на рівні $102,22, оскільки ринки відреагували на зростання витрат та новий випуск акцій.

Основні показники прибутків Q3 2025

Ключові фінансові показники Nebius Q3 2025

Nebius продемонструвала одне з найагресивніших квартальних зростань у сфері AI-інфраструктури: виручка сягнула $146,1 мільйона—на 355% більше, ніж торік за аналогічний період. Однак цей показник трохи не дотягнув до очікувань аналітиків, які прогнозували близько $155 мільйонів.

Зворотним боком такого вибухового зростання став різкий ріст збитків. Компанія показала чистий збиток за GAAP у $119,6 мільйона, що майже втричі більше, ніж у Q3 2024 ($43,6 мільйона). За скоригованими даними, чистий збиток становив $100,4 мільйона, що свідчить про збереження тиску на витрати у міру прискорення розгортання дата-центрів та GPU.

Капітальні витрати підскочили до $955,5 мільйона за квартал, порівняно з $172,1 мільйона рік тому, вказуючи на масштаб амбіцій Nebius щодо інфраструктури. Такий рівень капіталовкладень—у понад шість разів більше, ніж торік,—підкреслює, як агресивно компанія інвестує, щоб задовольнити зростаючий попит на AI-інфраструктуру.

Попри зростання, розширення збитків і високий рівень спалювання коштів викликали сумніви інвесторів щодо того, коли й чи взагалі вдасться досягти прибутковості.

Суть угоди з Meta на $3 мільярди

У центрі останнього імпульсу для Nebius—грандіозна п’ятирічна угода з Meta Platforms на приблизно $3 мільярди. Згідно з домовленістю, Nebius надаватиме спеціалізовану AI-інфраструктуру—фактично створені під замовлення дата-центри та кластери GPU для підтримки зростаючих AI-навантажень Meta.

Угода з Meta стала другою за три місяці масштабною гіпермасштабною співпрацею для Nebius. У вересні компанія підписала контракт із Microsoft на $19,4 мільярда, ще більше закріпивши позиції у гонці AI-інфраструктури. Обидва ці контракти підтверджують стратегію Nebius робити ставку на корпоративних клієнтів із великими обчислювальними потребами для AI.

Варто зазначити, що зараз у Nebius існує дефіцит потужностей. Компанія вже "розпродала" свою наявну інфраструктуру, тож для виконання контракту з Meta необхідно швидко розгорнути додаткове обладнання та споруди. Керівництво заявило, що додаткова потужність буде введена в експлуатацію протягом найближчих трьох місяців для виконання початкових планів постачання.

Генеральний директор Аркадій Волож наголосив, що попит продовжує перевищувати пропозицію, і компанія змагається за масштабування. Такі довгострокові контракти допомагають бачити перспективу і знаходити фінансування для будівництва інфраструктури Nebius—можливо, закладаючи основу для досягнення цільового річного доходу $7–9 мільярдів до кінця 2026 року.

Чому акції впали попри великі новини

Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) Ціна

Джерело: Yahoo Finance

Попри те, що угода з Meta на $3 мільярди наробила шуму у ЗМІ, акції Nebius не пішли вгору. Навпаки, 11 листопада вони втратили близько 7% і закрилися на рівні $102,22. Таке падіння відображає ширше занепокоєння ринку: масштаби збитків Nebius та витрат на агресивне розширення.

Головні цифри—$119,6 мільйона чистого збитку за GAAP та майже $1 мільярд капітальних витрат—перевершили навіть стрімке зростання виручки. Аналітики прогнозували чистий збиток ближче до $97 мільйонів, тож більший мінус, разом із швидким спалюванням коштів, викликали тривогу.

Додатково, Nebius оголосила про розміщення до 25 мільйонів класу А акцій на ринку з метою залучити капітал для розширення дата-центрів. Хоча таке розміщення спрямоване на залучення коштів, воно також означає розмивання паю існуючих акціонерів—і ринки зазвичай це карають, особливо для технокомпаній з високим зростанням, але без прибутку.

Інвесторські настрої демонструють скептицизм щодо моделі "зростання будь-якою ціною". Попри залучення престижного клієнта Meta, відсутність короткострокової прибутковості та зростання потреб у фінансуванні змусили багатьох зайняти обережну позицію щодо NBIS, принаймні наразі.

Стратегічний прогноз і майбутні ризики

Nebius чітко заявляє: її амбіція—стати фундаментальною опорою глобальної екосистеми AI-інфраструктури. Наразі компанія експлуатує близько 220 мегават AI-обчислювальної потужності, але планує масштабуватися до 1000 мегават до кінця 2026 року. Ще амбітніше—Nebius зараз ставить за мету 2,5 гігавати законтрактованої потужності, що у понад 10 разів більше нинішнього масштабу, у цей же період.

Щоб досягнути цього, Nebius шалено збільшує капіталовкладення. Керівництво визнало, що для збереження темпу компанії знадобляться значні зовнішні фінансування. Під час дзвінка щодо звітності фінансовий директор Дадо Альонсо зазначив, що розглядаються такі опції, як кредити під активи, борг на рівні компанії, і подальші емісії акцій. Хоча це фінансування критично важливе для зростання, воно також несе ризики для балансу та потенційне розмивання акціонерної вартості.

Добра новина: попит високий. Nebius вже розпродала наявні потужності, а контракти з Microsoft і Meta структуровані із поступовим збільшенням постачання у міру зростання можливостей Nebius. Такий портфель не тільки дає компанії рідкісну перспективу в секторі, де більшість гравців досі продираються за увагу корпоративних клієнтів.

Однак, ризик виконання дуже значний. Будівництво та експлуатація гіпермасштабної AI-інфраструктури потребує величезних інвестицій, складної логістики та часового контролю. Будь-який збій у ланцюзі постачання, будівництві чи фінансуванні може зірвати графік зростання. До того ж, Nebius доведеться конкурувати з такими гігантами, як Amazon, Google та новими інфраструктурними стартапами, які жадають своєї частки AI-ринку.

Що далі після Q3? Прогнози аналітиків для Nebius Group (NBIS)

Попри падіння після звіту, Уолл-стріт залишається помірно оптимістичною щодо Nebius. Станом на середину листопада 2025 року, акції мають консенсусний рейтинг “Strong Buy”, а аналітики відзначають унікальну динаміку зростання та довгостроковий потенціал виручки завдяки угодам з Meta і Microsoft. Середня цільова ціна знаходиться у районі $105–106, що передбачає помірне зростання від нинішніх значень ($102).

Декілька аналітиків похвалили вміння Nebius залучити клієнтів з найвищої ліги на ранньому етапі зростання. Партнерства з Meta і Microsoft забезпечують і репутацію, і масштаб—ключові стовпи для інвесторів, які роблять ставку на майбутнє AI-інфраструктури. Дехто навіть вважає, що Nebius випереджає таких відоміших гравців, як CoreWeave та Lambda Labs, у виконанні та плануванні.

Проте застережень також не бракує. Аналітики широко визнають ризик надмірного навантаження, вказуючи, що агресивні капіталовкладення і фінансові потреби Nebius не залишають місця для помилок. За виконанням—і щодо інфраструктурних обсягів, і щодо фінансової дисципліни—стежитимуть уважно.

Також дехто вважає, що ринок вже врахував у ціні акцій “найкращий сценарій”, з огляду на ~260% зростання NBIS з початку року до моменту звіту. Щоб зберігати оцінку, Nebius доведеться й надалі вигравати контракти, нарощувати постачання і—зрештою—скорочувати збитки.

Висновок

Результати третього кварталу Nebius Group яскраво ілюструють як величезні можливості, так і зростаючий тиск у гонці за постачанням ринку AI. Вражаюче зростання виручки та багатомільярдні контракти із Meta та Microsoft підтверджують претензії компанії стати серйозним гравцем хмарної інфраструктури. Однак великі збитки, масивні капіталовкладення і необхідність зовнішнього фінансування показують, що масштабування у цій сфері тягне за собою суттєве фінансове навантаження.

Інвестори відреагували стримано не через сумнів у попиті, а через занепокоєння, скільки коштує його задовольнити. На ринку, де акцент змістився на прибутковість, навіть історії стрімкого AI-зростання, як у Nebius, вимушено проходять ретельну перевірку при зростанні збитків.

Дивлячись уперед, дорожня карта зрозуміла: забезпечити обсяги, виконати контракти й дисципліновано управляти балансом. Якщо Nebius впорається—вона може стати одним із небагатьох довгострокових переможців AI-інфраструктурного буму. Поки що це ризикована, але потенційно дуже вигідна ставка, що прикувала увагу і Wall Street, і Silicon Valley.