ETHZilla, поддерживаемая Peter Thiel, похоже, отходит от стратегии корпоративного казначейства Ethereum всего через четыре месяца после вступления в этот тренд.
В заявлении компания сообщила, что продала ETH на сумму $74,5 миллионов (24 291 монета) для погашения долга.
ETHZilla также заявила, что прекратит использование mNAV (мультипликатора, отслеживающего стоимость её криптоактивов относительно стоимости предприятия) и сосредоточится на токенизации.
Источник: X
Реакция сообщества
Тем не менее, столь быстрый отход от стратегии ETH вызвал смешанные реакции у наблюдателей рынка. Один из аналитиков раскритиковал компанию за «уничтожение стоимости для акционеров» всего за несколько месяцев, назвав этот поворот «позорным».
«NAV составлял 30 за акцию 2 месяца назад... это позорно. За 25 лет вне SPAC я не видел такого быстрого уничтожения стоимости и плохих управленческих решений».
mNAV ETHZilla (Nasdaq: ETHZ) упал ниже 1 в начале декабря после угрозы аналогичного шага в конце октября.
Компания попыталась повысить mNAV в конце октября посредством обратного выкупа акций, продав ETH на сумму $40 миллионов.
Источник: Blockworks
С учетом растущих долговых обязательств дальнейшее сокращение рынка в 2026 году может усложнить стратегию и операции с ETH.
При mNAV ниже 1 становится сложно привлекать дополнительный капитал или продавать акции для финансирования покупок ETH.
Фактически, именно поэтому Strategy увеличила свой резервный фонд в USD для покрытия неотложных обязательств, чтобы избежать необходимости ликвидировать свои BTC-активы в случае затяжной криптозимы и сжатого mNAV.
Проблемы ETH на фоне оттока средств
ETHZilla сменила название с 80 Life Sciences Corp, биотехнологической компании, специализирующейся на терапевтических препаратах.
Компания сместила фокус на стратегию ETH в августе и стремилась увеличить свои активы и получать доход за счет стейкинга и диверсифицированных on-chain стратегий.
Она стала девятой по величине компанией-казначеем ETH, владея 93,8K ETH, что по текущим ценам составляет $280 миллионов.
Однако на фоне падения крипторынка в четвертом квартале планы полностью изменились в пользу токенизации. Реагируя на этот разворот, Mike Dudas, криптоинвестор из венчурной компании 6thMan Ventures, отметил,
«Это первый DAT, который я вижу, явно переходящий от mNAV (прекращено) к операционной бизнес-модели. Токенизация RWA происходит на многих блокчейнах, интересно, сохранят ли они “ETH” в названии или перейдут к чему-то, что лучше отражает развитие сегмента».
Тем не менее, за последние семь дней компании-казначеи ETH зафиксировали отток 107,7K ETH. ETF-комплекс также зафиксировал отток 116K ETH, что эквивалентно почти $670 миллионов.
ETH торговался ниже $3k на фоне продолжающегося оттока средств.
Источник: ETH strategic reserve
Заключительные мысли
- ETHZilla продала еще больше ETH для погашения долга и объявила о переходе от ETH-казначейства к токенизированным активам.
- ETF и казначейские компании ETH за последние семь дней зафиксировали отток почти $670 миллионов.
