Автор | 吴说区块链
С конца 2024 года до начала 2025 года нарратив нового цикла на крипторынке был весьма единодушным: последствия халвинга, распространение ETF и институционализация, а также ожидания более благоприятного регулирования рассматривались как основные движущие силы для дальнейшего роста BTC и всех рисковых активов. На этом фоне многие организации и известные личности давали агрессивные годовые ценовые прогнозы (особенно в диапазоне 200,000 — 250,000 долларов), а некоторые делали акцент на "структурных изменениях в отрасли", таких как расширение предложения регулируемых продуктов, дальнейшая институционализация бирж и криптокомпаний, устойчивый рост направлений RWA/стейблкоинов и др. Оглядываясь на реальную динамику 2025 года, можно сказать, что ценовые прогнозы в целом переоценили силу и продолжительность роста, а вот оценки, связанные с регулированием и структурой отрасли, оказались более реалистичными.
KuCoin Research
В отчёте KuCoin Research "Прогноз крипторынка на 2025 год" основная идея строится на анализе "исторической динамики после халвинга + институционализация/ETF", согласно которому BTC может протестировать максимум около 250,000 долларов в 2025 году. Также прогнозируется, что общая капитализация крипторынка (без учёта BTC) к концу 2025 года достигнет примерно 3.4 триллиона долларов, а рынок альткоинов войдёт в фазу сильного роста. На уровне регулирования и продуктов ожидается одобрение/продвижение большего числа крипто-ETF, таких как Solana, XRP и др. в 2025 году. В плане приложений и структурных трендов акцент делается на токенизацию RWA, развитие AI-агентов, расширение объёма стейблкоинов (к концу 2025 года — более 400B), которые станут основными драйверами.
Ретроспективно: неудачи в основном связаны с "силой ценового роста" — максимум BTC в течение года составил около 126,000 долларов, а к концу года снизился до ~88,000 долларов, что заметно ниже цели в 250,000. Успехи/частичные успехи больше проявились в "структурных и предложенческих трендах": в 2025 году действительно появились регулируемые продукты и сделки по SOL/XRP (например, BSOL начал торговаться 28.10.2025, XRPC — 13.11.2025), что соответствует их прогнозу "расширения ETF и увеличения предложения продуктов". Однако такие цели, как "стейблкоины к концу года >400B", оказались ближе к невыполненным/слишком оптимистичным.
Tom Lee
Tom Lee в январе 2025 года публично говорил о цели BTC в 250,000 долларов, аргументируя это "благоприятным регулированием, устойчивостью рынка, улучшением ликвидности" и др. Однако, исходя из реальной волатильности 2025 года, эта цель явно не была достигнута.
H.C.Wainwright
H.C.Wainwright в январе 2025 года повысили целевую цену BTC к концу года до 225,000 долларов. Их аргументы включали: исторические циклы, ожидания более благоприятной регуляторной среды и рост институционального интереса. В итоге эта цель также не была достигнута. Причины схожи с прогнозами Tom Lee и большинства "200,000+": они рассматривали "благоприятную среду" как линейный драйвер роста, но недооценили чувствительность рынка к макрорискам и перегруженности плечом на высоких уровнях — то есть при откате рынок сначала проходит "очистку рисков", а не продолжает закладывать нарратив в ещё более высокие будущие цены.
Matrixport
Matrixport в декабре 2024 года назвали 2025 год "годом прорыва" для BTC и дали цель в 160,000 долларов, что относительно "ниже лагеря 200–250 тысяч". По сравнению с 225,000/250,000 эта цель "порог" ниже и больше похожа на разумную верхнюю границу после улучшения настроений и ликвидности, но по факту 2025 года она также не была достигнута.
Bitwise
Bitwise в декабре 2024 года в "10 главных прогнозах на 2025 год" сделали первый пункт очень агрессивным: они считали, что BTC, ETH, SOL обновят исторические максимумы, а BTC будет торговаться выше 200,000 долларов в 2025 году. Также они делали ставку на "структурные изменения в отрасли" — например, Coinbase войдёт в S&P 500, объём стейблкоинов и токенизированных активов значительно вырастет, а рынок крипто-IPO снова откроется.
По факту "ценовой прогноз" явно не оправдался: хотя BTC достиг пика в октябре 2025 года, к концу года он был значительно ниже годового максимума, не говоря уже о 200,000. С другой стороны, "институционализация" оказалась ближе к реальности: Coinbase официально вошла в S&P 500 в мае 2025 года, а волна IPO/листингов также показала значительный прогресс в 2025 году.
VanEck
В "10 главных прогнозах на 2025 год" от VanEck были не только ценовые цели, но и очень конкретный сценарий цикла: они считали, что бычий рынок достигнет среднесрочного пика в первом квартале, и дали целевые значения: BTC около 180,000, ETH более 6,000, SOL более 500, SUI более 10; затем ожидали откат BTC на 30%, а альткоинов — до 60%, после чего к концу года восстановление динамики.
Сравнивая с реальной динамикой 2025 года, "будет сильный откат, высокая волатильность" — этот сценарий не выглядит абсурдным, но ключевые ценовые уровни (180,000/6,000/500/10) в целом не были достигнуты.
Galaxy Research
Galaxy Research в конце 2024 года в прогнозе на 2025 год очень прямо изложили основную логику BTC: институциональное, корпоративное и государственное принятие подтолкнёт BTC к пробитию 150,000 в первой половине года и тесту/превышению 185,000 в четвёртом квартале; также был дан комплексный отраслевой прогноз, включая рост стейблкоинов, расширение DeFi, увеличение институционального участия и др.
В итоге BTC в 2025 году действительно показал явную фазу роста, но в целом не приблизился к целям 150,000/185,000. Возможная причина: принятие — это "медленная переменная", оно меняет долгосрочные условия, но с трудом компенсирует "быстрые переменные", такие как макроудары, перегруженность позиций и ликвидации плеча. При явном откате в течение года рынок сначала реагирует сокращением рисков и снижением плеча, а не продолжает закладывать нарратив в ещё более высокие будущие значения.
Bloomberg
В конце 2024 года ETF-аналитики Bloomberg (например, Eric Balchunas и др.) в публичных обсуждениях выделяли "темпы одобрения спотовых ETF на альткоины" как важный фактор 2025 года: они считали, что Solana и XRP спотовые ETF могут стать реальностью в 2025 году, но также чётко указывали, что одобрение не произойдёт "одновременно", а скорее будет растянуто по времени и реализовано поэтапно из-за регуляторных процедур.
Ретроспективно, этот прогноз в целом оказался точным (и по направлению, и по темпу): 28 октября 2025 года начал торговаться Solana Staking ETF (BSOL) от Bitwise; затем 13 ноября 2025 года на Nasdaq начал торговаться Canary XRP ETF (XRPC), и оба события действительно произошли "поочерёдно, а не в один день".
Pantera
Основная линия прогноза Pantera на 2025 год — "смягчение политики + ускорение отраслевой регуляции/инфраструктуры", с особым акцентом на дальнейшее расширение токенизации RWA/реальных активов и другие структурные тренды.
Ретроспективно, успехи в основном в "направлении" — политика/регулирование и структурные сдвиги в отрасли действительно произошли в течение года; а неудачи/разочарования — в "ценовой динамике": Pantera сами признали, что ценовая динамика 2025 года оказалась ниже ожиданий многих, а рынок после роста испытал более сильную волатильность и откат.
Forbes
Некоторые колонки/мнения Forbes в начале года также давали "семь главных трендов криптоиндустрии 2025 года", включая "основные экономики создают стратегические резервы в bitcoin", "капитализация стейблкоинов удваивается до 400 миллиардов долларов", "BTC DeFi быстро растёт благодаря L2", "крипто-ETF расширяются до Ethereum staking и Solana" и др.
Ретроспективно, часть таких "списков трендов" оказалась ближе к реальности (например, обсуждение продуктовой линейки ETF и улучшения регуляторной среды действительно продвинулось в течение года), но прогнозы, где несколько агрессивных факторов предполагались как "гарантированно реализуемые в течение года", в целом были слишком оптимистичны — особенно такие, как "8 триллионов долларов общей капитализации", "технологические гиганты по примеру Tesla увеличивают долю BTC", "стейблкоины удваиваются до 400 миллиардов к концу года" и др., которые трудно реализовать за один год, в итоге "частично подтверждены, в большинстве случаев — не достигнуты".
Заключение
В целом, исход этих прогнозов начала 2025 года несложно оценить: чем больше ставка делалась на единственную ценовую отметку и чем экстремальнее цель (200–250 тысяч), тем выше вероятность провала; чем больше ставка делалась на регуляторные процессы, предложение продуктов и структурные изменения в отрасли, тем выше вероятность частичного или направленного успеха. Рынок 2025 года больше напоминал "обновление максимумов — откат — переоценка" с высокой волатильностью: макрориски и очистка плеча неоднократно прерывали тренд, так что "правильная логика" не обязательно приводила к "реализации ценовой цели к концу года"; напротив, такие изменения на стороне предложения, как запуск регулируемых продуктов и рост участия крупных институтов, были более верифицируемыми и потому выглядели более устойчивыми при ретроспективном анализе.
