CryptoQuant: медвежий рынок, возможно, уже начался, среднесрочный уровень поддержки ожидается на уровне 70 000 долларов

PANews, 20 декабря: аналитическая компания CryptoQuant сообщила, что рост спроса на bitcoin значительно замедлился, что указывает на скорое наступление медвежьего рынка. С 2023 года bitcoin пережил три основных волны спотового спроса — вызванные запуском американских спотовых ETF, результатами президентских выборов в США и пузырём компаний с bitcoin на балансе, — однако с начала октября 2025 года рост спроса оказался ниже трендового уровня. Это свидетельствует о том, что большая часть нового спроса в этом цикле уже реализована, а ключевая опора для поддержки цены исчезла.

Спрос со стороны институциональных инвесторов и крупных держателей в настоящее время сокращается, а не расширяется: американские спотовые bitcoin ETF в четвёртом квартале 2025 года перешли к чистым продажам, сократив свои запасы на 24 000 bitcoin, что резко контрастирует с сильным накоплением в четвёртом квартале 2024 года. Аналогично, рост адресов, владеющих от 100 до 1000 bitcoin (представляющих ETF и компании с bitcoin на балансе), также ниже трендового уровня, что отражает ухудшение спроса, наблюдавшееся в конце 2021 года перед наступлением медвежьего рынка 2022 года.

Рынок деривативов подтверждает снижение склонности к риску: ставка финансирования бессрочных фьючерсов (скользящая средняя за 365 дней) опустилась до самого низкого уровня с декабря 2023 года. Исторические данные показывают, что её снижение отражает уменьшение желания удерживать длинные позиции, и такая модель обычно наблюдается на медвежьем, а не на бычьем рынке.

Ценовая структура ухудшается на фоне слабого спроса: bitcoin пробил свою 365-дневную скользящую среднюю — ключевой долгосрочный технический уровень поддержки, который исторически служил границей между бычьим и медвежьим рынками.

Циклы спроса, а не халвинг, определяют четырёхлетний цикл bitcoin: текущее снижение дополнительно указывает на то, что циклическое поведение bitcoin в первую очередь определяется расширением и сокращением роста спроса, а не самим событием халвинга или прошлой динамикой цен. Когда рост спроса достигает пика и начинает снижаться, независимо от динамики предложения, обычно наступает медвежий рынок.

Нижние ориентиры указывают на относительно небольшую глубину медвежьего рынка: согласно историческим данным, дно медвежьего рынка bitcoin в основном совпадает с реализованной ценой, которая сейчас составляет около 56 000 долларов, что означает, что снижение от недавних исторических максимумов может достичь 55% — это самое небольшое падение за всю историю. Ожидается, что среднесрочный уровень поддержки будет находиться в районе 70 000 долларов.