Аналитик Bitunix: снижение CPI и рост ожиданий по снижению ставок — рынок начинает торговать «политическим курсом 2026 года»

BlockBeats сообщает, что 19 декабря данные по индексу потребительских цен (CPI) в США за ноябрь оказались ниже ожиданий по всем направлениям: общий годовой CPI снизился до 2,7%, а базовый CPI — до 2,6%, оба показателя достигли минимальных значений более чем за два года. Из-за приостановки работы правительства данные по CPI за октябрь отсутствовали, что вызвало споры о возможном смещении инфляционных данных в сторону снижения. Тем не менее, рынок быстро интерпретировал это как продолжение тенденции замедления инфляции: индекс доллара США краткосрочно ослаб, золото и неамериканские активы синхронно отскочили.

Реакция рынка процентных ставок оказалась особенно важной. Фьючерсы на федеральные фонды показывают, что ожидания рынка по снижению ставок Федеральной резервной системой в следующем году вновь усилились, а горизонт прогнозирования расширился на более длительный срок — сейчас ожидается, что к концу 2026 года ключевая ставка будет дополнительно снижена примерно на 3 базисных пункта. Это свидетельствует о том, что капитал уже заранее выстраивает стратегию под «долгосрочный цикл смягчения». Несколько стратегов отмечают: если в дальнейшем инфляция и занятость будут одновременно ослабевать, внутренняя дискуссия в ФРС по вопросам политики явно сместится в сторону «голубиной» позиции.

Стоит отметить, что число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 224 тысяч, что указывает на отсутствие неконтролируемого ухудшения на рынке труда и ограничивает пространство для ожиданий «быстрого снижения ставок» в краткосрочной перспективе. Текущая макроэкономическая ситуация больше соответствует сочетанию «замедление инфляции + стабилизация занятости, но слабо выраженная», что означает, что смена политики будет строиться вокруг управления темпами, а не агрессивного смягчения.

Аналитик Bitunix отмечает: с практической точки зрения рынок уже начал использовать «снижение средне- и долгосрочных ставок» в качестве основного якоря для ценообразования. В ближайшее время ключевыми факторами для криптовалют и рискованных активов станут: во-первых, сохранится ли бычий наклон кривой доходности, подтверждая приход долгосрочного капитала; во-вторых, будет ли доллар слабым, создавая условия для оттока капитала; в-третьих, смогут ли снижение инфляции и ослабление занятости резонировать друг с другом. В этой парадигме рынок, скорее всего, будет развиваться по сценарию «откат — накопление, повышение диапазона», а не по сценарию одностороннего быстрого тренда.