Автор: a16z New Media
Перевод: ShenChao TechFlow
За последние два дня мы поделились вызовами и возможностями, с которыми, по мнению команд инфраструктуры, роста, наук о жизни и здоровье, Speedrun, приложений и американской команды Vitality, строители столкнутся в 2026 году.
Сегодня мы поделимся 17 инсайтами о будущем, собранными несколькими партнёрами a16z в криптосфере (а также некоторыми приглашёнными авторами). Темы охватывают умных агентов и искусственный интеллект (AI), стейблкоины, токенизацию и финансы, приватность и безопасность, предсказательные рынки, SNARKs (технологии доказательства с нулевым разглашением) и другие приложения... а также новые способы построения будущего. (Чтобы быть в курсе трендов, гайдов для строителей, отраслевых отчётов и других ресурсов по крипте, обязательно подпишитесь на a16z Crypto Newsletter.)
Завтра мы завершим неделю специальным объявлением и эксклюзивным приглашением от a16z — не пропустите!
Вот основные моменты сегодняшнего дня:
Приватность станет самой важной защитой в криптосфере
Приватность — одна из ключевых характеристик, двигающих мировые финансы на блокчейн, и в то же время почти полностью отсутствует на большинстве современных блокчейнов. Для большинства блокчейнов приватность — второстепенная или даже игнорируемая функция.
Однако сегодня сама приватность уже достаточно привлекательна, чтобы выделить одну цепочку среди множества конкурентов. Более того, приватность способна создавать "эффект блокировки", который можно назвать "сетевым эффектом приватности". В мире, где одной лишь конкуренции по производительности уже недостаточно, этот эффект особенно важен.
Из-за существования кроссчейн-бриджей, пока всё прозрачно, переход с одной цепочки на другую становится крайне простым. Но как только появляется приватность, это удобство исчезает: перевести токены легко, а вот "перевести секреты" — очень сложно. При переходе с приватной цепочки на публичную или между двумя приватными цепями всегда есть риск, что третьи лица, наблюдающие за ончейн-транзакциями, мемпулом или сетевым трафиком, смогут идентифицировать вашу личность. Пересечение границ между приватными и публичными цепями, а также между двумя приватными цепями, раскрывает различные метаданные, такие как корреляция времени и объёма транзакций, что облегчает отслеживание.
В отличие от множества новых однородных цепей, где комиссии могут опуститься до нуля из-за конкуренции (поскольку сущность блокчейн-пространства становится одинаковой), блокчейны с приватностью способны формировать более сильные сетевые эффекты. На самом деле, если "универсальный" блокчейн не обладает процветающей экосистемой, killer-app или асимметричным преимуществом в распространении, почти нет причин привлекать пользователей или разработчиков, не говоря уже о лояльности.
В публичных блокчейнах пользователи могут легко взаимодействовать с пользователями других цепей — неважно, к какой цепи они присоединились. Однако в приватных блокчейнах выбор цепи становится особенно важным, потому что, присоединившись к одной, пользователи менее склонны мигрировать, чтобы не подвергаться риску раскрытия. Это создаёт динамику "победитель получает всё". А поскольку приватность — необходимое условие для большинства реальных сценариев, несколько приватных цепей могут занять большую часть крипторынка.
——Ali Yahya, партнёр a16z в криптосфере
Предсказательные рынки: будущее — масштабнее, шире, умнее
Предсказательные рынки уже вышли из ниши в мейнстрим, а в наступающем году они станут масштабнее, шире и умнее на стыке криптотехнологий и искусственного интеллекта (AI), что принесёт строителям новые важные вызовы.
Во-первых, появится больше контрактов. Это значит, что мы сможем получать не только вероятности крупных выборов или геополитических событий в реальном времени, но и узнавать о результатах мелких деталей и сложных перекрёстных событий. По мере того как эти новые контракты раскрывают больше информации и постепенно интегрируются в новостную экосистему (тенденция уже началась), они поднимают важные социальные вопросы: как сбалансировать ценность этой информации, как лучше проектировать рынки для прозрачности, аудируемости и т.д. — эти задачи можно решить с помощью криптотехнологий (SC даст ссылку на наши статьи >).
Чтобы справиться с большим количеством контрактов, нужны новые способы достижения консенсуса о правде для разрешения контрактных вопросов. Решения централизованных платформ (произошло ли событие? как подтвердить?) крайне важны, но спорные кейсы вроде рынка по иску Зеленского или выборов в Венесуэле показывают их ограничения. Для решения таких пограничных случаев и расширения предсказательных рынков на более полезные сценарии новые децентрализованные системы управления и оракулы на базе LLM могут помочь определять истину в спорных результатах.
AI может применяться в оракулах не только на уровне LLM. Например, AI-агенты, торгующие на этих платформах, могут искать сигналы по всему миру, предоставляя преимущество для краткосрочных сделок, раскрывая новые идеи о мире и предсказывая будущие события. (Проекты вроде Prophet Arena уже демонстрируют потенциал этой сферы.) Помимо сложных политических аналитиков, которых мы можем спрашивать о инсайтах, изучая стратегии этих агентов, мы можем выявить фундаментальные предикторы сложных социальных событий.
Заменят ли предсказательные рынки опросы общественного мнения? Нет; они сделают опросы лучше (а данные опросов можно интегрировать в предсказательные рынки). Как политолог, меня больше всего интересует, как предсказательные рынки будут взаимодействовать с богатой и динамичной экосистемой опросов — но для этого нужны новые технологии, такие как AI, улучшающий опыт опросов, и криптотехнологии, позволяющие доказывать, что участники опросов — люди, а не боты, и многое другое.
——Andy Hall, советник по криптоисследованиям a16z (и профессор политической экономики Стэнфордского университета)
Токенизация реальных активов и стейблкоины: взгляд с криптонативной перспективы
Мы видим, что банки, финтех-компании и управляющие активами проявляют большой интерес к переносу американских акций, сырья, индексов и других традиционных активов на блокчейн. Однако по мере того, как всё больше традиционных активов токенизируется, эта токенизация часто носит "физический" характер — основывается на текущем понимании реальных активов и не использует в полной мере криптонативные особенности.
Но такие синтетические формы, как perpetual contracts (perps), не только обеспечивают более глубокую ликвидность, но и зачастую проще в реализации. Perps также обладают понятным механизмом плеча, поэтому я считаю их наиболее подходящими деривативами для крипторынка. Кроме того, акции развивающихся рынков — один из самых интересных классов активов для "perpification". (Например, ликвидность рынка "0DTE" опционов некоторых акций даже выше, чем на споте, что делает perpification очень интересным экспериментом.)
Это сводится к вопросу "perpification vs. tokenization"; но в любом случае, в следующем году мы увидим больше криптонативной токенизации реальных активов (RWA).
Аналогично, в 2026 году, после того как стейблкоины станут мейнстримом в 2025 году, мы увидим больше тренда "эмиссии, а не просто токенизации", и объём невыплаченных стейблкоинов продолжит расти.
Однако стейблкоины без сильной кредитной инфраструктуры больше похожи на "узкие банки", которые держат только особо безопасные ликвидные активы. Хотя narrow banking — рабочий продукт, я не думаю, что он станет основой ончейн-экономики в долгосрочной перспективе.
Мы уже видим, как новые управляющие активами, кураторы и протоколы начинают способствовать кредитованию на основе ончейн-активов, обеспеченных офчейн-залогом. Эти кредиты обычно выдаются офчейн, а затем токенизируются. Но я считаю, что в этом случае польза токенизации ограничена, возможно, только удобством распределения активов среди ончейн-пользователей. Поэтому долговые активы должны инициироваться напрямую ончейн, а не сначала офчейн, а потом токенизироваться. Ончейн-инициация снижает стоимость обслуживания кредитов и издержки бэк-офиса, а также повышает доступность. Вызовы — в комплаенсе и стандартизации, но разработчики уже работают над их решением.
——Guy Wuollet, генеральный партнёр a16z в криптосфере
Торговля — не конечная станция криптобизнеса
Сегодня, кроме стейблкоинов и некоторых ключевых инфраструктурных проектов, почти каждая успешная криптокомпания уже перешла или переходит к торговому бизнесу. Но если "каждая криптокомпания становится торговой платформой", каково будущее индустрии? Когда слишком много игроков делают одно и то же, это не только снижает внимание рынка, но и приводит к тому, что выигрывают лишь несколько крупных компаний. Это также означает, что компании, слишком рано переключившиеся на торговлю, упускают шанс построить более защищённый и устойчивый бизнес.
Хотя я сочувствую предпринимателям, которые стараются сделать финансы компании эффективными, погоня за краткосрочным product-market fit тоже имеет свою цену. В крипте эта проблема особенно остра, потому что уникальная динамика токенов и спекуляций склоняет предпринимателей к выбору немедленного удовлетворения в поиске product-market fit... Это своего рода "marshmallow test" (тест на отсроченное вознаграждение). Торговля сама по себе не плоха, это важная функция рынка, но она не обязательно конечная цель развития бизнеса. Предприниматели, которые сосредотачиваются на "продуктовой" части product-market fit, могут в итоге стать большими победителями.
——Arianna Simpson, партнёр a16z в криптосфере
От "Знай своего клиента" (KYC) к "Знай своего агента" (KYA)
Узким местом агентской экономики становится не интеллект, а идентичность.
В финансовых услугах "нечеловеческих идентичностей" уже больше, чем сотрудников — 96 к 1, — но эти идентичности до сих пор как призраки не могут попасть в банковскую систему. Ключевая недостающая инфраструктура — KYA: Know Your Agent (Знай своего агента).
Как людям нужен кредитный скоринг для получения займа, так и агентам нужны криптографически подписанные аттестаты для совершения сделок — эти аттестаты связывают агента с принципалом, условиями и ответственностью. Пока такой механизм не создан, бизнес будет блокировать агентов на фаерволах. Финансовая индустрия строила KYC десятилетиями, а теперь у неё есть всего несколько месяцев, чтобы решить проблему KYA.
——Sean Neville, сооснователь Circle и архитектор USDC; CEO Catena Labs
Будущее стейблкоинов: лучшие и умные механизмы входа и выхода
В прошлом году объём транзакций со стейблкоинами оценивался в 46 триллионов долларов и продолжает обновлять исторические максимумы. Для понимания масштаба: это более чем в 20 раз больше объёма PayPal; почти в 3 раза больше, чем у одной из крупнейших платёжных сетей мира Visa; и быстро приближается к объёму американской автоматизированной клиринговой палаты (ACH) — электронной сети для обработки прямых депозитов и других финансовых транзакций в США.
Сегодня вы можете совершить транзакцию со стейблкоином менее чем за секунду и менее чем за цент. Но нерешённый вопрос — как связать эти цифровые доллары с повседневной финансовой системой — другими словами, как построить механизмы входа (onramps) и выхода (offramps) для стейблкоинов.
Новое поколение стартапов заполняет этот пробел, связывая стейблкоины с привычными платёжными системами и локальными валютами. Некоторые компании используют криптографические доказательства, чтобы люди могли приватно обменивать локальные балансы на цифровые доллары. Другие интегрируются с региональными сетями, используя QR-коды, системы мгновенных платежей и т.д. для межбанковских переводов... Третьи строят действительно интероперабельные глобальные кошельки и платформы для выпуска карт, чтобы пользователи могли тратить стейблкоины у обычных торговцев. Эти подходы расширяют участие в экономике цифровых долларов и могут ускорить массовое принятие стейблкоинов как основного платёжного средства.
По мере развития этих механизмов входа и выхода цифровые доллары будут напрямую интегрироваться с локальными платёжными системами и инструментами для торговцев, что породит новые модели поведения: трансграничные работники смогут получать зарплату в реальном времени; торговцы — принимать глобальные долларовые платежи без банковского счёта; приложения — мгновенно рассчитываться с пользователями в любое время и в любом месте. Стейблкоины превратятся из нишевого финансового инструмента в базовый расчётный слой интернета.
——Jeremy Zhang, инженерная команда a16z Crypto
Стейблкоины: разблокировка цикла обновления банковских реестров и новые платёжные сценарии
Сегодня многие банки всё ещё используют программные системы, которые современные разработчики с трудом могут распознать: в 1960–70-х банки были ранними пользователями крупных софтверных систем; в 1980–90-х появились второе поколение банковских платформ (например, GLOBUS от Temenos и Finacle от InfoSys). Но эти системы устарели, а обновляются слишком медленно. Поэтому банковская отрасль — особенно ключевые базы данных, отслеживающие депозиты, залоги и обязательства — до сих пор работает на мейнфреймах с языком COBOL и использует пакетные файловые интерфейсы вместо современных API.
Подавляющее большинство мировых активов до сих пор опирается на эти десятилетиями проверенные реестры. Хотя эти системы надёжны, одобрены регуляторами и глубоко интегрированы в сложные банковские процессы, они тормозят инновации. Например, добавление функции мгновенных платежей (RTP) может занять месяцы или годы и потребовать преодоления технического долга и регуляторных сложностей.
Вот где стейблкоины раскрывают свой потенциал. За последние годы стейблкоины не только нашли product-market fit и стали мейнстримом, но и традиционные финучреждения (TradFi) приняли их на новом уровне. Стейблкоины, токенизированные депозиты, токенизированные гособлигации и ончейн-бонды позволяют банкам, финтех-компаниям и финучреждениям создавать новые продукты и обслуживать новых клиентов. Главное — это можно делать без полной переписи устаревших систем, которые хоть и старые, но десятилетиями работают стабильно. Стейблкоины дают институтам новый путь для инноваций.
——Sam Broner
Децентрализация — будущее мессенджинга, важнее квантовой криптографии
По мере приближения мира к эре квантовых вычислений многие мессенджеры на базе криптографии (Apple, Signal, WhatsApp) задают тренд и добиваются отличных результатов. Но проблема в том, что почти все крупные мессенджеры зависят от частных серверов, управляемых одной организацией. Эти серверы легко становятся целью для закрытия государством, внедрения бэкдоров или принудительного доступа к приватным данным.
Если страна может выключить ваш сервер, если компания владеет ключами от приватного сервера, или даже просто имеет такой сервер, — какой смысл в квантовой криптографии? Частные серверы требуют "доверяй мне", а если их нет — "доверять не нужно". Для коммуникации не нужен посредник-компания.
Мессенджинг требует открытых протоколов, чтобы пользователи не доверяли никому. Для этого нужен децентрализованный сетевой подход: без частных серверов, без единого приложения, весь код открыт, используется лучшая криптография — включая защиту от квантовых угроз.
В открытой сети никто — ни человек, ни компания, ни некоммерческая организация, ни государство — не может лишить нас права на коммуникацию. Даже если страна или компания закроет приложение, на следующий день появится 500 новых версий. Даже если один узел отключится, экономические стимулы блокчейна мгновенно приведут к появлению новых.
Когда люди будут контролировать свои сообщения с помощью ключей, как свои деньги, всё изменится. Приложения будут приходить и уходить, но пользователь всегда будет владеть своими сообщениями и идентичностью. Даже если приложение перестанет работать, конечный пользователь всё равно сохранит свои сообщения.
Это не только вопрос квантовой стойкости и криптографии, а вопрос собственности и децентрализации. Без них мы строим неуязвимую, но всё ещё уязвимую к отключению систему.
——Shane Mac, сооснователь и CEO XMTP Labs
От "код — это закон" к "нормы — это закон": новая эволюция безопасности DeFi
Недавние атаки на DeFi затронули даже проверенные временем протоколы, управляемые сильными командами, прошедшие строгие аудиты и работающие годами. Эти инциденты показывают тревожную реальность: текущие стандарты безопасности всё ещё в основном основаны на эмпирических правилах и разовых решениях.
Чтобы DeFi-безопасность стала зрелой, нужно перейти от латания уязвимостей к обеспечению свойств на уровне дизайна, от "best effort" к "принципиальному подходу":
На статическом/преддеплойном этапе (тесты, аудиты, формальная верификация и т.д.) это значит системно проверять глобальные инварианты, а не только выбранные локальные. Сейчас несколько команд строят AI-инструменты для доказательств, которые помогают писать спецификации, формулировать инварианты и снимают часть дорогой и трудоёмкой ручной работы по доказательствам.
На динамическом/постдеплойном этапе (мониторинг, enforcement) эти инварианты превращаются в runtime-ограждения — последнюю линию защиты. Ограждения кодируются как runtime-assertions, и каждая транзакция должна им соответствовать.
Теперь мы не предполагаем, что все баги пойманы заранее, а встраиваем ключевые свойства безопасности прямо в код, автоматически откатывая любые транзакции, их нарушающие.
Это не только теория. На практике почти каждая атака вызывает эти проверки, что может остановить хакера. Поэтому идея "код — это закон" эволюционирует в "нормы — это закон": даже новые атаки должны соответствовать свойствам, сохраняющим целостность системы, а оставшиеся атаки будут минимальны или крайне сложны.
——Daejun Park, инженерная команда a16z Crypto
Криптотехнологии выходят за пределы блокчейна: новая эра верифицируемых вычислений
Многие годы SNARKs (доказательства с нулевым разглашением) — технология криптографических доказательств вычислений без повторного исполнения — применялись почти исключительно в блокчейне. Причина — высокая вычислительная стоимость: генерация доказательства могла быть в 1 000 000 раз дороже, чем само вычисление. Такая цена оправдана, если делится на тысячи валидаторов, но в других сценариях нецелесообразна.
Это скоро изменится. К 2026 году накладные расходы zkVM (zero-knowledge virtual machine) снизятся до примерно 10 000 раз, а память потребуется всего несколько сотен мегабайт — этого хватит для работы на смартфоне и для применения в разных сценариях. Почему "10 000 раз" — магическое число? Потому что параллельная производительность топового GPU примерно в 10 000 раз выше, чем у CPU ноутбука. К концу 2026 года один GPU сможет в реальном времени генерировать доказательства вычислений CPU.
Этот прорыв позволит реализовать идеи ранних научных работ: верифицируемые облачные вычисления. Если вы уже запускаете CPU-нагрузки в облаке — из-за недостатка GPU, нехватки экспертизы или ограничений легаси-систем — вы сможете получать криптографические доказательства корректности вычислений по разумной цене. Причём эти доказатели уже оптимизированы под GPU, без необходимости менять ваш код.
——Justin Thaler, исследователь a16z Crypto и доцент кафедры компьютерных наук Джорджтаунского университета
AI станет помощником в научных исследованиях
Как математический экономист, ещё в январе я с трудом мог заставить потребительские AI-модели понять мой рабочий процесс; но к ноябрю я уже мог давать моделям абстрактные инструкции, как аспирантам... иногда они даже давали новые и правильные решения. Помимо моего личного опыта, мы начинаем видеть применение AI в более широких исследовательских областях, особенно в рассуждениях — модели теперь не только участвуют в процессе открытия, но и могут самостоятельно решать задачи Putnam (один из самых сложных университетских экзаменов по математике в мире).
Пока неясно, в каких областях такой подход окажется наиболее эффективным и как именно он будет работать. Но я ожидаю, что AI-исследования породят и вознаградят новый стиль "универсальных" исследований: он делает акцент на умении строить гипотезы о связях между идеями и быстро экстраполировать из более гипотетических ответов. Эти ответы могут быть не совсем точными, но всё равно указывать в правильном направлении (по крайней мере, в определённой топологии). Парадоксально, но этот подход похож на использование "галлюцинаций" моделей: когда они достаточно "умны", предоставьте им абстрактное пространство для свободного поиска — пусть иногда будет бессмыслица, но иногда случается открытие, как у людей при работе в нелинейных, неясных направлениях.
Такой стиль рассуждений требует нового AI-воркфлоу — не только "агент-агент", но и "агент-обёртывающий-агента". В такой структуре разные уровни моделей помогают исследователю оценивать методы ранних моделей и постепенно выделять ценные находки. Я уже использую этот подход для написания статей, другие — для патентного поиска, создания новых видов искусства и даже (к сожалению) поиска новых атак на смарт-контракты.
Однако для эффективной работы такой системы рассуждающих агентов нужны лучшая интероперабельность моделей и способы распознавать и справедливо вознаграждать вклад каждой модели — а эти задачи как раз может решить криптотехнология.
——Scott Kominers, член исследовательской команды a16z Crypto и профессор Гарвардской бизнес-школы
“Невидимый налог” открытых сетей: экономический дисбаланс AI-эры и пути решения
С ростом AI-агентов открытые сети сталкиваются с невидимым налогом, который подрывает их экономическую основу. Это разрушение вызвано всё большим несоответствием между "контекстным слоем" (Context Layer) и "слоем исполнения" (Execution Layer) интернета: сегодня AI-агенты извлекают данные с сайтов, поддерживаемых рекламой (контекстный слой), предоставляя удобство пользователям, но системно обходя источники дохода (реклама, подписки), поддерживающие эти сайты.
Чтобы предотвратить дальнейшую эрозию открытой сети и защитить разнообразную экосистему контента, питающую AI, нам нужно массово внедрять технические и экономические решения. Это могут быть новые модели спонсируемого контента, микророялти-системы или другие инновационные схемы финансирования. Однако существующие AI-лицензионные соглашения уже доказывают свою финансовую несостоятельность — они обычно компенсируют лишь малую часть потерь дохода от AI-трафика.
Сети нуждаются в новой технико-экономической модели, автоматизирующей поток ценности. Ключевой сдвиг следующего года — переход от статических лицензий к компенсации на основе реального использования. Это требует тестирования и масштабирования систем — возможно, с помощью блокчейн-наноплатежей и продвинутых стандартов атрибуции — для автоматического вознаграждения каждого, кто внёс вклад в успешное выполнение задачи AI-агентом.
——Liz Harkavy, инвестиционная команда a16z Crypto
Восход "стейк-медиа": блокчейн переопределяет доверие
Трещины в традиционной медийной модели "объективности" видны уже давно. Интернет дал каждому право голоса, и всё больше операторов, практиков и строителей напрямую выражают свои взгляды публике. Их перспективы отражают их интересы в мире, и, что удивительно, аудитория часто уважает их именно за это, а не вопреки.
Настоящее новшество — не в росте соцсетей, а в появлении криптоинструментов, позволяющих делать публичные, верифицируемые обязательства. В эпоху AI, когда создание бесконечного контента стало дешёвым и простым — из любой точки зрения, под любым именем, реальным или фейковым — полагаться только на слова людей (или ботов) уже недостаточно. Токенизированные активы, программируемые локи, предсказательные рынки и ончейн-история дают более прочную основу для доверия: комментаторы могут доказывать свои действия, подкастеры — лочить токены, чтобы показать, что не будут "пампить и дампить", аналитики — связывать прогнозы с публично рассчитываемыми рынками, создавая аудируемую историю.
Это и есть зарождение "стейк-медиа" (Staked Media): медиаформата, который не только принимает принцип "рискуешь — значит, вложен", но и предоставляет доказательства. В такой модели доверие строится не на притворной отстранённости или голословных заявлениях, а на прозрачных, верифицируемых обязательствах. "Стейк-медиа" не заменит другие форматы, а дополнит их. Это новый сигнал: не просто "поверь мне, я нейтрален", а "вот мой риск, и вот как ты можешь проверить, говорю ли я правду".
——Robert Hackett, редакционная команда a16z Crypto
“Секреты как сервис”: приватность как базовая инфраструктура интернета
За каждым моделем, агентом и автоматизированной системой стоит простой, но ключевой фактор: данные. Однако большинство современных дата-пайплайнов — потоков данных на входе и выходе моделей — непрозрачны, изменчивы и не поддаются аудиту. Для некоторых потребительских приложений это не критично, но для многих отраслей и пользователей (финансы, медицина) предприятия должны обеспечивать приватность чувствительных данных. Для институтов, пытающихся токенизировать реальные активы, это ещё больший барьер.
Как же обеспечить приватность, сохраняя безопасность, комплаенс, автономию и глобальную совместимость инноваций? Методов много, но меня больше всего интересует контроль доступа к данным: кто владеет чувствительными данными? Как они перемещаются? Кто (или что) может их видеть?
Без контроля доступа к данным любой, кто хочет защитить конфиденциальность, вынужден полагаться на централизованные сервисы или кастомные решения — это дорого, долго и мешает финучреждениям и другим отраслям использовать преимущества ончейн-менеджмента данных. А по мере того как агентские системы начинают самостоятельно просматривать, торговать и принимать решения, пользователям и институтам нужны криптографические гарантии, а не "best effort" доверие.
Поэтому я считаю, что нам нужен "секреты как сервис" (Secrets-as-a-Service): новая технология, обеспечивающая программируемые нативные правила доступа к данным, клиентское шифрование и децентрализованное управление ключами, чётко определяющая, кто и при каких условиях может расшифровать данные, и как долго... Всё это реализуется ончейн. В сочетании с верифицируемыми дата-системами "секреты" могут стать частью базовой публичной инфраструктуры интернета, а не просто приватной функцией на уровне приложений. Это сделает приватность ядром интернет-инфраструктуры.
——Adeniyi Abiodun, Chief Product Officer и сооснователь Mysten Labs
Управление капиталом для всех
Персонализированные услуги по управлению капиталом традиционно доступны только состоятельным клиентам, так как предоставление индивидуальных рекомендаций и настройка портфеля по разным классам активов — дорого и сложно. Но по мере токенизации всё большего числа активов инфраструктура криптотехнологий позволяет реализовать персонализированные инвестиционные стратегии с помощью AI-рекомендаций и ассистентов мгновенно и почти бесплатно.
Это не просто апгрейд "робо-эдвайзеров": каждый может получить активное управление портфелем, а не только пассивное. В 2025 году традиционные финансы (TradFi) уже перевели 2–5% портфелей в крипто (через банки или ETPs), но это только начало; к 2026 году появится больше платформ, ориентированных на "накопление богатства", а не только "сохранение" — финтех-компании (Revolut, Robinhood) и централизованные биржи (Coinbase) займут большую долю рынка благодаря технологическим преимуществам.
Тем временем DeFi-инструменты вроде Morpho Vaults могут автоматически распределять активы по рынкам с наилучшей скорректированной доходностью, обеспечивая ядро распределения дохода в портфеле. Кроме того, хранение остатка ликвидности в стейблкоинах, а не в фиате, и инвестирование в токенизированные денежные фонды, а не традиционные, ещё больше расширяет возможности дохода.
Наконец, обычные инвесторы теперь легче получают доступ к неликвидным частным рынкам: private credit, pre-IPO-компании, private equity. Токенизация открывает эти рынки, сохраняя комплаенс и отчётность. По мере токенизации всех компонентов сбалансированного портфеля (от облигаций до акций, private и альтернативных активов) их можно автоматически ребалансировать без банковских переводов и других сложностей.
——Maggie Hsu, команда по развитию рынков a16z Crypto
Интернет становится банком: будущее движения ценности
С массовым распространением AI-агентов и автоматизацией транзакций в бэкэнде, а не по клику пользователя, способ движения средств — то есть ценности — должен измениться. В мире, где система работает по намерениям, а не по пошаговым инструкциям, деньги могут двигаться, когда AI-агент распознаёт потребность, выполняет обязательство или инициирует событие. Тогда ценность должна перемещаться так же быстро и свободно, как сегодня информация, а блокчейн, смарт-контракты и новые протоколы — ключ к этому.
Сегодня смарт-контракты уже позволяют рассчитываться в долларах по всему миру за секунды. К 2026 году новые базовые инструменты (например, x402) сделают такие расчёты программируемыми и реактивными. Агенты смогут мгновенно и без разрешений платить друг другу за данные, GPU-время или API-запросы — без инвойсов, сверок и батчей; разработчики смогут выпускать обновления ПО с встроенными платёжными правилами, лимитами и аудитом — без интеграции с фиатом, мерчант-онбординга или участия банков; предсказательные рынки смогут автоматически рассчитываться по мере развития событий — без кастодианов и бирж, с мгновенным обновлением коэффициентов и глобальными выплатами за секунды.
Когда ценность может двигаться так, "платёжный процесс" перестаёт быть отдельным слоем, а становится частью сетевого поведения. Банки становятся частью интернет-инфраструктуры, а активы — инфраструктурой. Если деньги могут маршрутизироваться по интернету как пакеты данных, то интернет не только поддерживает финсистему — он сам становится финсистемой.
——Christian Crowley и Pyrs Carvolth, команда по развитию рынков a16z Crypto
Когда юридическая архитектура соответствует технической: раскрытие полного потенциала блокчейна
За последние десять лет одной из главных преград для построения блокчейн-сетей в США была юридическая неопределённость. Законы о ценных бумагах расширялись и избирательно применялись, заставляя предпринимателей работать в регуляторной среде, созданной для компаний, а не для сетей. Годы подряд снижение юридических рисков подменяло продуктовую стратегию; роль инженеров замещалась юристами.
Это привело к странным искажениям: предпринимателям советовали избегать прозрачности; распределение токенов стало юридически произвольным; управление превратилось в "театр"; оргструктуры оптимизировались под юридические щиты; дизайн токенов вынужденно избегал экономической ценности и даже бизнес-модели. Хуже того, проекты, игнорирующие правила, часто росли быстрее честных строителей.
Однако сейчас правительство США как никогда близко к принятию регулирования структуры крипторынка, и этот законопроект может устранить все эти асимметрии уже в следующем году. Если его примут, он простимулирует прозрачность, задаст чёткие стандарты и заменит "регуляторную рулетку" на структурированный путь для финансирования, выпуска токенов и децентрализации. Благодаря GENIUS стейблкоины уже взорвали рынок; а регулирование структуры крипторынка станет ещё более масштабным сдвигом — но теперь для сетей.
Иными словами, такое регулирование позволит блокчейн-сетям работать по-настоящему как сети — открыто, автономно, компонуемо, доверительно нейтрально и децентрализованно.
——Miles Jennings, команда по криптополитике и главный юрисконсульт a16z Crypto
