Запуск Dogecoin ETF разочаровал инвесторов

Dogecoin испытывает трудности с привлечением институциональных инвесторов. Несмотря на высокую капитализацию и широко освещённый в СМИ запуск, объёмы торгов ETF, обеспеченных криптовалютой, стремительно падают. В секторе, где Bitcoin и Ethereum концентрируют основную часть потоков, отсутствие интереса к DOGE иллюстрирует ограничения активов, воспринимаемых как слишком спекулятивные.

Многообещающее начало, стремительное падение

8 декабря ETF на основе Dogecoin зафиксировали самый низкий уровень ликвидности с момента запуска.

Общий объём торгов (TVT) снизился до $142 000, что свидетельствует о резком падении по сравнению с концом ноября, когда TVT почти достигал $3,23 миллионов. Это быстрое снижение произошло после многообещающего старта.

На момент запуска Grayscale Dogecoin Trust в ноябре аналитик ETF Эрик Балчунас ожидал объём торгов в $12 миллионов в первый день. Однако на открытии было проторговано лишь $1,4 миллиона.

Действительно, это снижение интереса контрастирует с высокой активностью Dogecoin на спотовых рынках. Далеко не являясь замедляющимся активом, DOGE за тот же период показал 24-часовой объём торгов в $1,1 миллиарда.

Рыночная капитализация также остаётся устойчивой на уровне $22,6 миллиарда. Эти данные подчёркивают явный разрыв между популярностью DOGE и слабым спросом на его ETF. Возможные объяснения таковы:

• Инвесторы продолжают отдавать предпочтение прямым сделкам через централизованные платформы, а не регулируемым финансовым продуктам, таким как ETF;

• Спекулятивный и комьюнити-ориентированный характер DOGE может не соответствовать ожиданиям управляющих активами или институциональных инвесторов;

• Неутешительные объёмы при запуске могли подорвать уверенность операторов в жизнеспособности продукта.

Это явление иллюстрирует частый парадокс в мире криптовалют: актив может быть активно торгуемым и популярным среди широкой публики, но не суметь перейти в институциональные форматы, такие как ETF.

Институциональный капитал стекается к основным активам

Пока Dogecoin ETF испытывают трудности с удержанием внимания инвесторов, Bitcoin и Ethereum продолжают аккумулировать большинство потоков, укрепляя свой статус доминирующих активов в регулируемой экосистеме.

8 декабря объём торгов Bitcoin ETF составил $3,1 миллиарда, за ним следуют Ether ETF с $1,3 миллиарда. Такая концентрация капитала резко контрастирует со скромными результатами альткоинов, которые всё же представлены как листинговые финансовые продукты: Solana показала $22 миллиона объёма торгов, XRP — $21 миллион, Chainlink — $3,1 миллиона, а Litecoin — всего $526 000.

Помимо объёмов, проявляются и некоторые тенденции. ETF на XRP продолжает показывать положительный чистый приток средств с момента запуска, в то время как Solana, после оттока в $32 миллиона в прошлую среду, начала новую трёхдневную серию притока. Кроме того, эти факты показывают, что несмотря на появление новых диверсифицированных предложений, спрос остаётся сосредоточенным на исторических активах, которые считаются более стабильными, лучше понятными и проще интегрируемыми в институциональные портфели.

Эта централизация потоков на Bitcoin и Ethereum подчёркивает важность зрелости, воспринимаемой игроками традиционных финансов. Пока мемкойны, такие как Dogecoin, привлекают розничных инвесторов на нерегулируемых рынках, им всё ещё сложно утвердиться в качестве надёжных инструментов в институциональных финансовых продуктах. В краткосрочной перспективе эта реальность может замедлить аналогичные инициативы вокруг других альткоинов или мемкойнов, сместив стратегию эмитентов ETF в сторону активов, которые одновременно ликвидны, устоявшиеся и лучше соответствуют стандартам управления рисками.