От инфраструктуры DeFi до лидера RWA: как Ondo использует каждую рыночную возможность

Дэн Тон, Jinse Finance

9 декабря 2025 года Ondo Finance объявила: секретное расследование Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) в отношении Ondo завершено, обвинения не предъявлены. "Это расследование было направлено на проверку соответствия токенизации Ondo некоторых реальных активов федеральному законодательству о ценных бумагах, а также на определение, является ли токен ONDO ценной бумагой."

1. Оригинальный пост Ondo Finance

Важный шаг для токенизированных ценных бумаг в США

Ondo Finance получила официальное уведомление о завершении многолетнего секретного расследования SEC, начатого в период администрации Байдена и направленного на строгую проверку компаний, работающих с цифровыми активами. Обвинения не были предъявлены.

Это расследование было направлено на проверку соответствия токенизации Ondo некоторых реальных активов федеральному законодательству о ценных бумагах, а также на определение, является ли токен ONDO ценной бумагой. Ondo активно сотрудничала на всех этапах расследования. Ondo всегда была убеждена, что регулируемая и прозрачная модель токенизации, подобная Ondo, не только соответствует принципам защиты инвесторов, но и способна их усилить.

Этот момент является значимой вехой не только для Ondo, но и для всей индустрии токенизации.

Когда расследование началось в 2024 году, регулирующая среда для цифровых активов в США была осторожной, запутанной и иногда чрезмерно жесткой. Именно в таких условиях Ondo:

1. стала первой и крупнейшей платформой токенизации казначейских облигаций США;

2. оказалась одной из немногих компаний, сосредоточенных на масштабной токенизации публично торгуемых акций;

3. быстро завоевала доверие глобальных инвесторов.

Ранний старт и успех закономерно привели к пристальному вниманию.

В то время как криптовалютные биржи терпели крах, а спекулятивные токены заполонили дискуссии о политике, Ondo создавала на публичных блокчейнах практичные, удобные и регулируемые финансовые продукты. В результате, эти инноваторы, работающие над самыми безопасными активами традиционного финансового сектора, также оказались втянуты в более широкие действия по обеспечению соблюдения законодательства.

Рост и лидерство Ondo в новой области токенизации сделали нас объектом внимания, но не обоснованной целью расследования. С завершением расследования мы продолжим придерживаться наших принципов, оставаясь приверженными инновациям, соблюдению законодательства, безопасности и защите инвесторов.

Изменения в Вашингтоне: путь развития токенизированных ценных бумаг становится яснее

Это решение также отражает более широкий сдвиг в политике США.

Регуляторы пересматривают политику в отношении цифровых активов, проводимую в эпоху Байдена. В Вашингтоне начали отменять или смягчать некоторые радикальные меры предыдущей администрации, осознав, что инновации и защита инвесторов не противоречат друг другу.

Токенизация теперь официально включена в повестку дня SEC. Инвестиционный консультативный комитет SEC оценивает, как токенизация может революционизировать процессы выпуска, торговли и расчетов по публично размещаемым акциям, что резко отличается от недавнего подхода SEC, ориентированного на принудительные меры.

Рынок уже дал ответ: распространение технологий токенизации ускоряется. Токенизация казначейских облигаций США стала одной из самых быстрорастущих категорий ончейн-активов, а недавно запущенная токенизация акций также демонстрирует сильный рост.

Инфраструктура США постоянно развивается для поддержки токенизации. Недавно Ondo приобрела Oasis Pro, получив лицензии брокера-дилера, альтернативной торговой системы (ATS) и трансфер-агента, что обеспечило полностью регулируемую бизнес-базу для токенизированных ценных бумаг в США.

Завершение расследования SEC знаменует собой конец одной главы для Ondo и начало новой. Проще говоря, настало время для токенизированных ценных бумаг стать ключевой частью американского рынка капитала. Будущее глобальных финансов, включая американский рынок капитала, будет ончейн, и Ondo возглавит эту трансформацию.

Что дальше? 3 февраля 2026 года мы поделимся следующим этапом нашей дорожной карты на саммите Ondo в Нью-Йорке, где соберутся ведущие регуляторы, политики и топ-менеджеры традиционного финансового сектора, чтобы совместно представить наше видение новой эры ончейн-финансов.

2. Обзор развития Ondo

27 июля 2021 года Ondo Finance официально запустилась. Ondo была основана Nathan Allman и Pinku Suran с целью "ускорить внедрение DeFi среди массовых инвесторов за счет тонкой настройки управления рисками". Протокол был запущен в день анонса и сразу предложил четыре хранилища. Цель Ondo — "предоставить институциональные финансовые продукты и услуги широкой аудитории", позволяя обычным пользователям получать доходность и ликвидность традиционных финансовых активов (таких как казначейские облигации США, фонды денежного рынка, облигации, акции/ETF и др.) через их токенизацию.

Траектория развития Ondo четко демонстрирует стратегическое обновление от DeFi-инфраструктуры к ключевому игроку на рынке RWA, а две основные версии протокола отражают трансформацию всей отрасли.

Ondo V1: Фокус на DeFi-инфраструктуре

Проект Ondo V1 был запущен на Ethereum и стал первой реализацией протокола, предлагая хранилища и Liquidity as a Service (LaaS) в качестве основных продуктов. В ходе развития этой версии произошли следующие важные события:

• В ноябре 2021 года Ondo совместно с Fei Protocol запустила Liquidity as a Service (LaaS), чтобы заменить традиционную модель ликвидити-майнинга. LaaS позволяет проектам увеличивать ликвидность своих токенов на децентрализованных биржах. Проекты могут размещать свои токены в ликвидити-хранилищах Ondo, а Fei предоставляет эквивалентную сумму в FEI-стейблкоинах. Ondo расширила свои LaaS-услуги через следующие партнерства:

• В декабре 2021 года Ondo сотрудничала с Frax Finance, расширив продукт LaaS. Frax Finance использовала свой стейблкоин FRAX для обеспечения ликвидности токенов, таких как AMP.

• В мае 2022 года Ondo сотрудничала с Angle Protocol, расширив продукт LaaS. Angle Protocol использовала свой стейблкоин agEUR для обеспечения ликвидности токенов, таких как PAL.

Стоит отметить, что Ondo V1 прекратила обслуживание, и с 5 марта 2024 года пользователи могут только выводить средства.

Ondo V2: Ключевой игрок на рынке RWA

Ondo V2 была официально запущена в январе 2023 года и стала второй реализацией протокола. В ходе развития этой версии произошли следующие важные события:

• В январе 2023 года Ondo объявила о запуске трех токенов, обеспеченных казначейскими облигациями США и корпоративными облигациями. Хотя OSTB и OHYG больше не выпускаются, Ondo US Government Bond Fund (OUSG) остается самым распространенным токеном Ondo.

• В январе 2023 года Ondo объявила о запуске Flux Finance (Flux) и создании Ondo DAO для управления Flux. В феврале 2023 года Flux был официально запущен, а первые предложения с использованием токена ONDO были одобрены.

• В апреле 2023 года Ondo объявила о создании Ondo Money Market Fund (OMMF).

• В августе 2023 года Ondo объявила о запуске Ondo USD Yield (USDY).

• В ноябре 2023 года Ondo запустила Ondo Bridge.

• В январе 2024 года Ondo Foundation предложила снять "глобальную блокировку" с токена ONDO. В предложении содержались официальные детали распределения, использования и будущих планов разблокировки токена ONDO. Принятие этого предложения ознаменовало "публичный выпуск" токена ONDO.

• В январе 2024 года Ondo Foundation объявила о программе Ondo Points и позже в том же месяце запустила "Первую волну".

• В феврале 2024 года Ondo объявила о планах по запуску Ondo Global Markets (Ondo GM), платформы, которая позволит пользователям получать доступ к традиционным ценным бумагам на блокчейне через токенизацию.

В марте 2024 года Ondo Finance запустила круглосуточную мгновенную подписку и выкуп для OUSG, при этом значительная часть активов OUSG была переведена в казначейский фонд BlackRock BUIDL.

В феврале 2025 года Ondo Global Markets была официально запущена. В объявлении отмечалось, что токены, выпускаемые Ondo GM, будут полностью обеспечены базовыми активами 1:1.

В марте 2025 года TVL достиг 1.1 миллиардов долларов благодаря привлечению клиентов, ориентированных на соблюдение законодательства, сотрудничеству с BitGo и смарт-контрактам, соответствующим американским нормативам.

В июне 2025 года команда объявила о создании Global Markets Alliance с целью "координации отраслевых стандартов и содействия совместимости токенизированных ценных бумаг". В число участников вошли Solana Foundation, Bitget Wallet, Jupiter, Trust Wallet, Rainbow Wallet, BitGo, Fireblocks, 1inch и Alpaca.

В октябре 2025 года Ondo направила письмо в SEC с предложением изменить правила Nasdaq в отношении торговли токенизированными ценными бумагами.

3. Секрет Ondo: точное попадание в каждую рыночную возможность

Судя по приведенной временной шкале, Ondo точно воспользовалась каждой рыночной возможностью — от DeFi до RWA и до завершения расследования SEC, что, возможно, и является секретом неизменного интереса к Ondo.

В июне 2020 года разразилось DeFi Summer: Compound выпустил управляющий токен COMP и запустил механизм ликвидити-майнинга — пользователи, осуществляющие кредитные операции на платформе Compound, получали вознаграждение в виде токенов COMP. Эта инновационная модель быстро вызвала ажиотаж на рынке и стала основным драйвером DeFi Summer. Однако к концу 2021 года несостоятельность ликвидити-майнинга стала очевидной: продолжение майнинга приводило к инфляции токенов, а его остановка — к потере ликвидности.

Ondo увидела проблему крипторынка и предложила "Liquidity as a Service": проекты по собственным нуждам и на гибких сроках размещают свои нативные токены в специальных пулах ликвидности Ondo; Ondo объединяет эти токены с эквивалентными активами от партнеров, таких как Frax, Fei, Angle, формируя регулируемые и сбалансированные пары ликвидности; после формирования пары ликвидности они размещаются на выбранных децентрализованных биржах, обеспечивая ликвидность для нативных токенов проектов и их свободную торговлю; по завершении сотрудничества Ondo извлекает ликвидность и прибыль от майнинга с биржи, возвращает активы проекту и выплачивает партнерам заранее согласованные проценты, а оставшаяся прибыль также возвращается проекту.

В этот период Ondo выступала как поставщик DeFi-инфраструктуры, решая проблему несостоятельности ликвидити-майнинга.

В 2022 году алгоритмический стейблкоин UST экосистемы Terra и его нативный токен LUNA пережили крах по спирали смерти, что за одну ночь вызвало кризис доверия к DeFi. В этих условиях Ondo переключила внимание на RWA — сектор, который как раз начал бурно развиваться.

В 2023 году Ondo V2 была запущена, а основным продуктом стал токенизированный казначейский долг США (OUSG). Базовым активом OUSG является iShares Short Treasury Bond ETF от BlackRock, что гарантирует безопасность и ликвидность, придавая OUSG низкорисковый характер. OUSG может быть интегрирован в такие DeFi-протоколы, как Flux Finance, поддерживающие разрешенные активы. Инвесторы, получившие токены, могут передавать их друг другу, меняя право собственности, а также использовать смарт-контракты для кредитования и других финансовых операций после прохождения комплаенс-проверки. Запуск OUSG доказал жизнеспособность токенизации низкорисковых традиционных финансовых активов.

SEC под руководством Gensler неоднократно атаковала крипторынок, и два года назад индустрия столкнулась с "регуляторной зимой". В октябре 2023 года SEC начала расследование в отношении Ondo. В центре внимания была токенизация казначейских облигаций США и соответствие процесса ценным бумагам, а также вопрос, должен ли токен ONDO рассматриваться как ценная бумага. Это расследование длилось два года.

6 октября 2025 года Ondo Finance завершила приобретение Oasis Pro — брокера, лицензированного SEC, чтобы продвигать бизнес токенизированных ценных бумаг в рамках комплаенса; 6 декабря Ondo подала в SEC дорожную карту по токенизированным ценным бумагам, выступая за поддержку различных моделей владения активами и более широкую ончейн-интеграцию, чтобы помочь США сохранить лидерство в трансформации токенизации активов.

После всех усилий по соблюдению законодательства Ondo не получила никаких обвинений — это важная регуляторная победа для криптоиндустрии.

Заключение

От DeFi до RWA и до комплаенс-развития Ondo точно определяла тренды отрасли и использовала каждую возможность. Теперь, когда расследование SEC завершено, Ondo полностью освобождена от ограничений. Куда Ondo направит свой взор в будущем — возможно, мы узнаем на саммите в Нью-Йорке в феврале 2026 года.