Мнение: пузырь DAT в основном лопнул, компаниям следует сохранять позиции и ждать отскока

BlockBeats сообщает, что 6 декабря, согласно данным CoinDesk, директор по исследованиям компании по управлению цифровыми активами CoinShares Джеймс Баттерфилл в своем отчете заявил, что пузырь вокруг компаний по резервированию цифровых активов (DAT) практически лопнул. К лету 2025 года некоторые компании, которые ранее торговались по цене в 3-10 раз выше их чистой стоимости активов по рыночной капитализации (mNAV), теперь вернулись примерно к одному или даже более низкому уровню. Эта торговая модель, когда токен-трезоры рассматривались как двигатель роста, пережила резкую коррекцию.

Дальнейшее развитие ситуации зависит от поведения рынка: либо падение цен вызовет хаотичные распродажи, либо компании сохранят свои позиции и будут ждать восстановления. Баттерфилл склоняется ко второму варианту, ссылаясь на улучшение макроэкономической среды и возможное снижение процентных ставок в декабре, что окажет поддержку криптовалютам. Баттерфилл отмечает, что более серьезная проблема заключается в структурных вопросах. Ранее ряд компаний накапливал чрезмерно крупные активы в трезорах за счет открытого рынка, не создавая при этом устойчивого бизнеса, что привело к потере доверия.

В настоящее время у инвесторов снижается терпимость к разводнению акций и чрезмерной концентрации на одном активе при отсутствии реальных операционных доходов. Уже есть признаки того, что более сильные компании включают bitcoin в строгие стратегии управления трезорами и валютными резервами, что свидетельствует о более здоровом развитии.