Аналитический отчет: подробный разбор проекта Stable и анализ рыночной капитализации STABLE

Bitget2025/12/05 10:42

Показать оригинал

Автор:Bitget

I. Описание проекта

Stable — это проект блокчейна первого уровня (Layer 1), поддерживаемый Bitfinex и Tether, который стремится создать глобальную инфраструктуру для платежей и расчетов со стейблкоинами, оптимизированную специально для USDT. Проект нацелен на устранение сложности традиционных комиссий за газ в блокчейне и трения, возникающие при кроссчейн-операциях, используя USDT в качестве нативного газа и расчетного актива, поддерживая бесплатные P2P-переводы и обеспечивая субсекундную финальность транзакций.

Stable использует архитектуру, совместимую с EVM, предоставляя высокопроизводительную среду исполнения, интегрируя ликвидность USDT в механизмы консенсуса и управления сетью, избегая зависимости от волатильных токенов. В отличие от универсальных L1, таких как Ethereum, Stable фокусируется на сценариях использования стейблкоинов, не требуя оплаты дополнительных токенов, и совершенствует себя за счет локализации USDT и функций соответствия требованиям, включая механизмы заморозки активов. В экосистеме Stable существуют три основных типа токенов/активов:

1) USST — стейблкоин (привязан к доллару США), представляет "основную сумму/principal".

2) YLD — NFT-сертификат, представляющий проценты, генерируемые базовыми активами. Владельцы могут получать доход в соответствии с установленными условиями.

3) STABLE — токен управления, предоставляющий доступ к управлению протоколом, распределению доходов и механизмам стимулирования.

Благодаря такому дизайну Stable стремится предложить решение, сочетающее ликвидность стейблкоинов DeFi-активов с доходностью традиционных финансовых активов, отличаясь от классических стейблкоинов или обеспеченных криптоактивами стейблкоинов, и отходя от простых моделей 1:1 обеспечения или алгоритмической стабильности.

Ключевая модель Stable: получение дивидендов в USDT от дохода протокола за счет стейкинга токенов $STABLE. Доход протокола формируется из комиссий за газ (USDT) при транзакциях в сети и управляется казначейством смарт-контрактов, распределяясь между стейкерами пропорционально.

В настоящее время общий объем депозитов Stable: Фаза 1 завершена, собрано около 825 миллионов долларов; цель Фазы 2 — 500 миллионов долларов, на данный момент закрыта, фактически собрано около 753 миллионов долларов, всего более 1.5 миллиардов долларов, привлечено около 19 000 пользователей.

II. Ключевые особенности проекта

Разделение доходности и ликвидности (Yield‑Splitting)

После внесения залога в виде RWA пользователь может разделить "основную сумму" и "доход": основная сумма конвертируется в USST, а доходная часть представляется YLD и остается у пользователя, что позволяет сохранять как ликвидность, так и доходность.

В отличие от традиционных стейблкоинов (где учреждения держат гособлигации/наличные, а пользователи получают только стейблкоин, а доход остается у эмитента), дизайн STBL возвращает право на доход создателям, залогодателям и пользователям.

Залоговая база на основе реальных активов (RWA)

В качестве залога используются токенизированные высококачественные "реальные активы" (например, казначейские облигации США, фонды денежного рынка и др.). По сравнению с чисто криптовалютным обеспечением, такая структура теоретически менее волатильна и более стабильна. Эта модель перспективна на фоне слияния крипторынка и традиционных финансов, особенно с учетом растущего интереса к институциональным и регулируемым активам.

Управление + возврат стоимости + механизмы стимулирования

STBL выполняет функцию управления: держатели могут голосовать по ключевым параметрам протокола (приемлемые виды залога, структура комиссий, операции казначейства и др.). Протокол генерирует доход (protocol fees) через механизмы mint/burn для USST, комиссии YLD и др., возвращая эти средства держателям STBL — включая обратный выкуп (buyback), сжигание (burn), Multi‑Factor Staking (награды за блокировку токенов) и др. Такой подход связывает реальное использование протокола с ценностью токена.

III. Сравнение рыночной капитализации / Аналоги

Ожидаемая цена Stable составляет $0.032 на предпродаже, FDV около $3.2B, что находится между Plasma и Aptos. В отличие от универсальных L1 (Sui/Aptos), Stable фокусируется на нише платежей со стейблкоинами, наиболее близок к Plasma, также ориентированному на USDT (запуск в сентябре 2025), но Stable получил более сильную институциональную поддержку ($1.1B предварительных депозитов против низкого TVL у Plasma). Высокий объем депозитов до запуска основной сети ($1.1B) указывает на определенный спрос, однако реальная рыночная капитализация будет зависеть от исполнения и уровня принятия после TGE.

Аналитический отчет: подробный разбор проекта Stable и анализ рыночной капитализации STABLE image 1

IV. Экономическая модель

Общий объем предложения — 100 миллиардов токенов, начальный объем в обращении — 1.8 миллиарда токенов. Распределение следующее:

Аналитический отчет: подробный разбор проекта Stable и анализ рыночной капитализации STABLE image 2

Инвесторы — 25%, 1 год блокировки + линейный выпуск в течение 36 месяцев, распределяется между инвесторами и советниками для стратегических инвестиций и поддержки продвижения;

Команда — 25%, также 1 год блокировки + линейный выпуск в течение 36 месяцев, распределяется между ключевыми членами команды, инженерами и вкладчиками;

Экосистема и стимулирование сообщества — 40%, 8% от общего объема TGE, используется для экосистемы и сообщества;

Эйрдроп — 10%, 10% от общего объема TGE, используется для ликвидности на раннем этапе запуска основной сети, активации сообщества и мероприятий.

Ключевые функции токена:

Управление и принятие решений: держатели могут участвовать в обновлениях протокола, изменении параметров и других ключевых вопросах управления

Стимулирование экосистемы: используется для поощрения разработчиков, участников экосистемы и вкладчиков сообщества

Безопасность сети: повышение безопасности консенсуса и децентрализации через механизм стейкинга

Захват стоимости: получение дохода сети через распределение комиссий

V. Ключевая команда

В команде около 40 штатных сотрудников, охватывающих технические, продуктовые, дизайнерские, BD и маркетинговые функции, в том числе:

CEO: Matthew Tabbiner — бывший партнер венчурного фонда, соучредитель Bonzai AI

CTO: Sam Kazemian — основатель Frax Protocol и Everipedia

CFO: Brian Mehler — бывший вице-президент венчурного фонда Block.one, управлял фондом в 1 миллиард долларов

COO: Thibault Reichelt — юридическое образование, опыт международных операций

Кроме того, техническая команда состоит из специалистов B-Harvest, Crescent, Tendermint, Evmos, Samsung, LG и других.

VI. Финансирование проекта

Stable завершил посевной раунд финансирования на сумму 28 миллионов долларов при оценке 285 миллионов долларов. Раунд возглавили Bitfinex и Hack VC, среди инвесторов — Franklin Templeton, Castle Island Ventures и другие. Среди ангельских инвесторов: CEO Tether Paolo Ardoino, основатель Braintree Bryan Johnson и др.

VII. Анализ рисков

Давление на продажу токенов

1) На TGE (8 декабря 2025 года) будет немедленно разблокировано 18 миллиардов STABLE, что составляет 18% начального объема в обращении, в основном для генезиса и разблокировки экосистемы, без давления со стороны команды или инвесторов. Токены команды и инвесторов начнут линейно разблокироваться после окончания cliff-периода в декабре 2026 года, примерно по 1.04 миллиарда STABLE в месяц, к 2030 году предложение может увеличиться на 82 миллиарда. В краткосрочной перспективе риск давления на продажу низок, но в среднесрочной (2026-2027) может возникнуть давление на рынок. Линейный выпуск, годовой cliff и стимулы за стейкинг могут смягчить риски, однако инвесторы с низкой себестоимостью и слабые результаты основной сети могут усилить продажи.

2) На ранних этапах торговли на вторичном рынке возможно давление на продажу и волатильность.

Конкуренция на рынке

Прямыми конкурентами выступает Plasma (поддерживается Bitfinex), уже функционирующая и обладающая преимуществом первого игрока; косвенными — Ethereum L2 (Optimism, Arbitrum), Solana с высокой TPS, а также традиционные платежные каналы (Visa/Mastercard, Ripple). Преимущества STBL — достаточное финансирование, сотрудничество с PayPal и оптимизация газа для USDT, однако экосистема стартует с нуля, необходимо привлекать DApp и пользователей, а уникальная ценность требует подтверждения рынком.

VIII. Официальные ссылки

Website: https://www.stable.xyz/

X(Twitter): https://x.com/stable

Отказ от ответственности: данный отчет сгенерирован AI и не является инвестиционной рекомендацией.

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.

APR до 12%. Аирдропы новых токенов.

Внести!

Вам также может понравиться

Теория Tether: денежный суверенитет и архитектура частной долларизации

Частная компания с небольшим числом сотрудников, базирующаяся на Британских Виргинских островах, создала валютную систему, сопоставимую по масштабу с центральным банком и даже превосходящую его по прибыльности.

Block unicorn•2025/12/05 17:13

Теория Tether: денежный суверенитет и архитектура частной долларизации

Какие преимущества принесло обновление Fusaka для Ethereum?

ChainFeeds•2025/12/05 17:12

Маск монетизировал «правду» на X, теперь ЕС оштрафовал его на 140 миллионов долларов

Система синей галочки X была признана вводящим в заблуждение дизайном, поскольку она вводит пользователей в заблуждение относительно подлинности аккаунтов. Социальная медиа-платформа не создала необходимый, четкий и общедоступный реестр рекламы, как того требуют новые правила ЕС. Теперь у X есть 60 рабочих дней, чтобы представить план по устранению проблемы с синей галочкой, и 90 дней, чтобы решить вопросы прозрачности рекламы и доступа к данным.

CoinEdition•2025/12/05 16:56

Ежедневный утренний отчет Bitget (5 декабря) | 21shares запускает 2-кратный кредитный SUI ETF на Nasdaq; долг Министерства финансов США превысил 30 триллионов долларов; JPMorgan: сможет ли Strategy устоять — ключ к краткосрочному движению bitcoin

Утренний дайджест Bitget за 5 декабря.

Chaincatcher•2025/12/05 16:40