Что случилось с шестинедельной серией покупок Bitcoin компанией MicroStrategy?
Пауза произошла на фоне растущего давления на MSTR из-за возможного исключения из индекса MSCI, глубокого отката Bitcoin и возобновившейся критики стратегии компании по управлению балансом. Однако Michael Saylor ответил, подчеркнув совершенно иной показатель: взрывной рост спроса на кредиты, обеспеченные Bitcoin.
Впервые с 6 октября Saylor не опубликовал свой обычный тизер в воскресенье или подтверждение новой покупки BTC в понедельник утром. Это молчание наступило в тот момент, когда MicroStrategy владеет 649,870 BTC на сумму примерно $56 миллиардов, со средней стоимостью $74,433 за монету.
Акции MSTR находятся примерно на 70% ниже своего исторического максимума, а коэффициент стоимости акций к чистой стоимости активов едва превышает 1 — это самый низкий показатель в этом цикле.
Компания также сталкивается с риском, связанным с цифровыми активами согласно правилам MSCI, вступающим в силу в январе 2026 года, которые могут исключить компании с более чем 50% экспозицией к криптовалютам. У MicroStrategy этот показатель составляет 77%, поэтому принудительный выход из индекса вызывает реальные опасения.
Когда критики вновь заговорили о чрезмерном кредитном плече и проблемах с ликвидностью, Saylor опубликовал график под названием “Bitcoin-Backed Credit Weekly Volume” — с привычной ироничной подписью: “probably nothing.”
На графике показан еженедельный выпуск инструментов Strategy Inc. — STRD, STRF, STRK и STRC — который вырос с $3-4 миллионов в середине сентября до почти $20 миллионов к концу ноября. Инструмент с плавающей ставкой STRC доминировал в этом росте, превысив $10,5 миллионов за последнюю неделю.
Смысл Saylor ясен: сокращающийся кредитный рынок не может давать такие показатели.
Рост свидетельствует о том, что институциональные инвесторы все больше уверены в использовании Bitcoin в качестве залога, даже несмотря на то, что BTC снизился более чем на 30% от своего максимума в $126,198.
Это также опровергает заявления о том, что MicroStrategy испытывает трудности. Компания по-прежнему использует лишь около 15% кредитного плеча и в этом году привлекла $20 миллиардов через эти инструменты с привилегированными акциями.
Saylor по-прежнему не извиняется за волатильность, называя её “жизненной силой” в недавнем интервью CoinDCX.
“Если бы Bitcoin не был волатильным, он, вероятно, не был бы высокоэффективным,” — сказал он, позже добавив: “Волатильность — это подарок Satoshi для верных.”
Рынок теперь ждет, возобновит ли MicroStrategy свои еженедельные покупки.
В настоящее время Bitcoin торгуется около $85,757, а акции MSTR выросли на 1,6% в начале понедельника.
