ФРС резко охладила ожидания, вероятность снижения ставки в декабре резко упала!

Учитывая опасения по поводу инфляции, а также относительно стабильные признаки на рынке труда после двух снижений ставок в этом году, все больше членов Федеральной резервной системы США выражают осторожность в отношении дальнейшего смягчения политики, что снизило вероятность снижения ставки в декабре почти до 50 на 50.

В начале американской сессии в четверг спотовое золото отыграло внутридневной рост и за короткое время снизилось на 16 долларов, приблизившись к отметке 4180 долларов за унцию; спотовое серебро в течение дня перешло к снижению на 1%, опустившись ниже 53 долларов за унцию.

Похоже, чтобы подчеркнуть эту тонкую ситуацию с принятием решений, президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дэйли (Mary Daly) — ранее являвшаяся решительным сторонником снижения ставок — в четверг заявила, что делать выводы за четыре недели до следующего заседания по денежно-кредитной политике “слишком рано”.

«Я открыта для обсуждения, но еще не приняла окончательного решения и с нетерпением жду обсуждения с коллегами», — сказала Дэйли на мероприятии в Дублине, Ирландия.

Последней, кто поддержал паузу в снижении ставок, стала президент Федерального резервного банка Бостона Сьюзан Коллинз (Susan Collins), которая в среду заявила, что считает “порог для дальнейшего снижения ставок в ближайшее время относительно высоким”.

«Если не появится явных доказательств ухудшения ситуации на рынке труда, я буду осторожна в отношении дальнейшего смягчения политики, особенно учитывая ограниченность информации по инфляции из-за приостановки работы правительства», — заявила Коллинз на банковской конференции в Бостоне, добавив, что процентная ставка, возможно, должна “оставаться неизменной в течение некоторого времени”.

Коллинз в этом году дважды голосовала за снижение ставки ФРС, и ее необычно откровенные заявления свидетельствуют о нарастающих разногласиях внутри ФРС, а также о недостатке консенсуса по поводу очередного снижения ставки. Председатель ФРС Пауэлл две недели назад после последнего снижения ставки уже указывал на эти трудности, заявив, что снижение ставки на заседании 9–10 декабря “далеко не” решено.

С учетом позиции Коллинз и указаний Белого дома в среду — даже если правительство США возобновит работу, официальные данные по инфляции и рынку труда могут не быть опубликованы вовремя (или вообще никогда) до следующего заседания ФРС — рынок отступил от прежних уверенных ставок на снижение ставки на 25 базисных пунктов в декабре.

В качестве лучшего в реальном времени индикатора ожиданий рынка по политике ФРС, краткосрочные фьючерсы на процентные ставки сейчас показывают, что вероятность снижения ставки Федеральным комитетом по открытым рынкам (FOMC) 10 декабря составляет лишь около 55%.

«Президент Федерального резервного банка Бостона Коллинз четко высказалась против снижения ставки в декабре, что усиливает наши опасения по поводу трудностей Пауэлла в управлении разногласиями внутри FOMC и добавляет неопределенности в траекторию ставок», — написал в четверг в отчете вице-председатель Evercore ISI Кришна Гуха (Krishna Guha), — «Ее публичное и четкое несогласие с решением о снижении ставки в декабре указывает на то, что если Пауэлл попытается протолкнуть снижение ставки, она, скорее всего, проголосует против».

Некоторые данные, публикуемые частным сектором и основанные на собственных исследованиях ФРС, могут поддержать точку зрения о сохранении ставки на следующем заседании.

Главный экономист Apollo Global Management Торстен Слок (Torsten Slok) оценивает, что цены на 55% товаров, входящих в индекс потребительских цен (CPI), выросли более чем на 3%. Целевой уровень инфляции ФРС составляет 2%.

«Вот почему ФРС трудно снизить ставку в декабре», — написал Слок в среду.

Тем не менее, директор Национального экономического совета Белого дома Хассетт в четверг заявил, что не видит много причин не снижать ставку. Он ожидает, что ВВП в четвертом квартале снизится на 1,5% из-за приостановки работы правительства.

Кроме того, Хассетт отметил, что в опубликованных данных по занятости вне сельского хозяйства за октябрь не будет включен уровень безработицы, поэтому никогда не удастся узнать, каков был уровень безработицы в октябре. Отчет по занятости за сентябрь, возможно, будет получен на следующей неделе.

Он сказал: «В октябре обследование домашних хозяйств не проводилось, поэтому мы получим только половину отчета по занятости. Мы получим данные по рабочим местам, но не получим уровень безработицы, и это продлится только один месяц».

Отчет по занятости вне сельского хозяйства в США состоит из двух исследований — одно проводится среди предприятий (дает основные данные по занятости вне сельского хозяйства), другое — среди домашних хозяйств (отвечает за уровень безработицы). Хотя многие предприятия ведут учет и сообщают данные в электронном виде, ретроспективно связаться с работниками и попросить их вспомнить свое трудовое положение в определенную неделю октября будет гораздо сложнее.