Дуань Юнпин редко высказывается: «Железные韭菜» эпохи AI, вера в Moutai и базовая логика отказа от покупки General Electric

Это редкое видеоинтервью с Дуань Юнпином спустя более 20 лет после его "выхода на пенсию" из BBK.

В первом выпуске третьего сезона профессиональной дискуссионной программы "Стратегия", выпущенной вчера Snowball, основатель Snowball Фан Саньвэнь и Дуань Юнпин провели редкую интеллектуальную дискуссию, сосредоточившись на инвестиционной философии, корпоративной культуре и долгосрочном подходе.

В течение двухчасового интервью Дуань Юнпин выразил свои взгляды на инвестиции, корпоративную культуру, управление компанией, а также на воспитание детей и другие аспекты. Ниже приведены выдержки из полного текста, 50 отобранных ключевых моментов для вашего ознакомления.

О инвестициях

1. Дешевые вещи могут стать еще дешевле.

2. Оставаться рациональным — очень сложно.

3. Если ты действительно умеешь инвестировать, тебе не нужны никакие советы, просто покупай те компании, которые считаешь хорошими, и держи их.

4. Людей волнует то, что мы сделали, но на самом деле мы стали такими, какие мы есть, во многом благодаря тому, что мы не делали.

5. Инвестирование — это очень интересно, непонимание не означает, что нельзя заработать.

6. Если ты не можешь выдержать падение акции на 50%, тебе не стоит ее покупать.

7. В эпоху AI-инвестиций, если ты пытаешься зарабатывать на акциях, глядя только на графики, ты — стопроцентный "лук" (жертва рынка).

8. Вероятность ошибок у всех примерно одинаковая, просто некоторые не продолжают ошибаться до конца.

9. Запас прочности у Баффета — это не про дешевизну, а про то, насколько ты понимаешь компанию.

10. Фраза "покупая акции, ты покупаешь компанию" — если 1% людей действительно понимают ее смысл, это уже круто, а сделать это еще сложнее.

11. Почему говорят, что инвестировать просто, но нелегко? Просто — это значит, что ты должен смотреть на компанию, понимать бизнес и будущие денежные потоки; сложно — потому что это трудно реализовать, большинство компаний сложно понять.

12. Зарабатывать на акциях очень сложно, большинство частных инвесторов теряют деньги и на бычьем, и на медвежьем рынке, примерно 80%, так что не думай, что ты особенный.

13. Я пришел из бизнеса, мне относительно легко понять чужой бизнес, но я тоже не могу понять слишком много бизнесов.

14. Почему ты можешь держать акции так долго и не продавать, даже когда заработал много? Потому что эти деньги на самом деле не так уж велики.

15. Является ли копирование чужих инвестиций устойчивым методом? Сложно, потому что ты всегда отстаешь.

О корпоративной культуре

16. Корпоративная культура во многом зависит от основателя, ты находишь тех, кто разделяет твои ценности и культуру.

17. Многое в нашей культуре эволюционировало в процессе роста, включая наш "список запретов" — он пополнялся пункт за пунктом, и только через горький опыт понимаешь, что что-то делать нельзя.

18. "Делать правильные вещи и делать вещи правильно" — это сразу выделяет, что правильно, а что нет... Если чувствуешь, что дело неправильное, мы легко можем остановиться; если думаешь только о деньгах, все становится очень сложно.

19. Что сказано, то и делается, поэтому все спокойны, высокий уровень доверия... Премии, которые получают сотрудники, — это то, что они должны получить. Когда мы выдаем бонусы, кто-то говорит "спасибо, босс", а я отвечаю, что это неуместно, потому что это бонус по контракту, не нужно меня благодарить.

20. У нас есть два типа людей: единомышленники и попутчики. Если человек разделяет твои взгляды, даже если он не до конца понимает, он все равно будет делать так, как ты скажешь.

21. Хорошая культура в итоге всегда возвращается на правильный путь, есть "полярная звезда", которая указывает направление, что именно нужно делать. Не ради бизнеса — если обсуждать только бизнес, легко ошибиться.

О корпоративном управлении

22. Джобс говорил Тиму Куку: "Когда ты CEO, ты принимаешь решения, не думай о том, что бы сделал Джобс" — и это правильно.

23. (О партнерах) Я очень им доверяю, считаю это очень важным, и не боюсь их ошибок.

24. Президент Panasonic сказал мне: "Когда я принимаю решение, я думаю, что бы подумали старики Panasonic, и мне становится страшно".

25. У меня есть привычка: если сталкиваюсь с чем-то неподходящим, нужно быстро уходить.

26. Твои глаза должны быть направлены на пользователя, а их — в зеркало заднего вида.

27. Основателю сложно уйти из компании, немногие могут это сделать. Почему? Потому что не хотят.

28. Я не считаю, что возраст — это обязательно препятствие, Баффету за 90, а он все еще отлично справляется. Ему просто нравится это дело, вот и все.

О воспитании и взрослении детей

29. Все, что делают родители — это для того, чтобы дать ребенку чувство безопасности.

30. Я не требую от ребенка того, чего сам не могу сделать.

31. У детей всегда есть характер, и они могут выразить свои эмоции словами в определенный момент.

32. Нужно обозначать границы, что можно, а что нельзя делать — это очень важно. А не просто постоянно ругать ребенка.

33. Для ребенка очень важно чувство безопасности, без него человеку трудно быть рациональным.

34. В университете главное — научиться учиться, приобрести уверенность, что если что-то не понимаешь, то сможешь научиться.

35. Все, что родители делают для ребенка, на самом деле учит его, как поступать. Если ты его ругаешь — учишь его ругать других; если бьешь — учишь, что можно бить своих детей; если злишься — значит, и он может злиться; если хорошо относишься — значит, и он должен хорошо относиться к другим.

36. Решение задач действительно полезно, но не каждый может это осознать, нужно найти свой метод, понять причину ошибок — только так можно выстроить всю логику.

О понимании компании

37. Обычно я говорю всем, что у меня всего три акции: Apple, Tencent, Moutai — примерно так и есть.

38. Если Apple понимает, что не может дать пользователю достаточно ценности, они не будут этим заниматься, не будут делать что-то только ради бизнеса — это их культура.

39. Как ты относишься к текущей цене Apple? Недешево, но будет ли у Apple развитие — я не знаю, где в итоге приземлится AI, разве не на телефоне? Apple может вырасти в 2-3 раза, но я не знаю.

40. Мне очень нравится корпоративная культура Apple. Они очень заботятся о качестве продукта и пользовательском опыте.

41. Более десяти лет назад все говорили, что Apple выпустит автомобиль, а я говорил, что этого не будет. Важно, могут ли они сделать что-то по-настоящему отличающееся — вот что я понимаю об Apple лучше других.

42. Сколько AI заменит поисковых систем — я не знаю. Но в целом, я считаю Google очень хорошей компанией.

43. Я посмотрел много видео с Дженсеном Хуангом, он мне очень нравится, то, что он говорил десять лет назад и сейчас — одно и то же, он давно все это видел и всегда двигался в этом направлении.

44. Я давно знал о TSMC, просто я не понимал эту отрасль, думал, что у них слишком много активов, но теперь вижу, что с ростом AI в полупроводниках никто не может обойти TSMC, они всех обошли.

45. Я считаю, что в AI нужно хотя бы немного поучаствовать, полностью пропустить — это неправильно.

46. Бизнес электромобилей не очень хорош, он очень утомителен, мало отличий.

47. Байцзю бывает двух видов: Moutai и все остальные.

48. Самое главное для Moutai — это наличие культуры, которая может поддерживать этот продукт. Суть — в уникальном вкусе Moutai и признании этого вкуса целевой аудиторией.

49. Когда Moutai стоил 2600-2700 юаней, я очень хотел продать, но если продам, что куплю взамен? Те, кто продал, потеряли еще больше, потому что купили что-то другое.

50. С сегодняшней точки зрения, я бы не инвестировал в General Electric, их бизнес-модель не очень хороша. Тогда у меня не было такого уровня понимания, как сейчас.