За 30 дней после обвала 10.11 рынок криптовалют пережил резкую коррекцию с исторических максимумов: из криптофондов было выведено более 1.5 миллиардов долларов, а противостояние крупных китов добавило этой турбулентности легендарный оттенок.
За последний месяц рынок криптовалют столкнулся с глубокой коррекцией под двойным давлением макроэкономической политики и внутренней структуры рынка. Bitcoin рухнул с исторического максимума в 126 000 долларов, временно пробив психологическую отметку в 100 000 долларов.
Ethereum полностью утратил весь рост с начала года. Панические настроения распространились по рынку, сумма ликвидаций по контрактам в сети достигала новых максимумов, а массовый вывод институциональных средств навис тенью над рынком.
1. Продажи институтов и корректировка портфелей
За последний месяц рынок криптовалют пережил продолжающийся отток средств после обвала 11 октября.
● Инвестиционные продукты на базе криптовалют фиксируют крупные чистые оттоки две недели подряд, общая сумма которых достигла 1.5 миллиардов долларов. Это свидетельствует о значительном изменении рыночных настроений.
● Bitcoin стал основной жертвой оттока капитала. На прошлой неделе чистый отток из Bitcoin ETP составил 932 миллиона долларов, немного меньше, чем неделей ранее (946 миллионов долларов). В то же время продукты для шорта Bitcoin, напротив, привлекли капитал: за прошлую неделю приток составил 11.8 миллионов долларов, что стало рекордом с мая 2025 года.
● Ethereum также не избежал участи. После притока в 57 миллионов долларов неделей ранее, на прошлой неделе был зафиксирован отток в 438 миллионов долларов. Это говорит о том, что институциональные инвесторы сокращают не только позиции в Bitcoin, но и корректируют весь портфель криптоактивов.
На этом графике показаны изменения средств на адресах с разным объемом BTC. В целом, на рынке наблюдается явная дивергенция:
● Адреса с 1–10 BTC и 10–100 BTC продолжают сокращать свои балансы, что говорит о том, что мелкие и средние инвесторы сокращают позиции или выходят из рынка на фоне волатильности;
● Адреса со 100–1000 BTC ранее заметно увеличивали балансы, но в последние дни также фиксируют снижение, что указывает на фиксацию прибыли средними институтами или китами;
● Адреса с более чем 1000 BTC после длительного снижения демонстрируют признаки восстановления, что может свидетельствовать о возврате крупных средств.
2. Давление продаж под влиянием множества факторов
Продолжительное падение рынка криптовалют стало результатом одновременного воздействия макроэкономических и внутренних рыночных факторов.
Давление макроэкономической политики
● Непредсказуемость тарифной политики США и продолжающийся "шатдаун" федерального правительства стали основными факторами, подавляющими рыночные настроения. На десятый день "шатдауна" директор Административно-бюджетного управления Белого дома объявил о начале сокращений в федеральном правительстве, что еще больше усилило опасения рынка.
● Сигналы монетарной политики ФРС также повлияли на рынок. Глава Федерального резервного банка Сент-Луиса Мусаллам в октябре заявил, что поддерживает снижение ставок, но подчеркнул, что "монетарная политика должна оставаться осторожной".
Такая оговорка по поводу снижения ставок охладила ожидания инвесторов относительно улучшения ликвидности.
Хрупкость внутренней рыночной структуры
● Девиация стейблкоинов USDX и USDE еще больше усилила волатильность рынка. В начале ноября стейблкоин USDX обвалился до 0.113 доллара, вызвав цепную реакцию. Несколько кредитных платформ провели экстренные ликвидации, а процентные ставки по займам взлетели до ошеломляющих 800%.
● Высокое кредитное плечо на рынке деривативов также усилило волатильность. По данным, только за 24 часа с 10 по 11 октября сумма ликвидаций по контрактам на рынке криптовалют превысила 19 миллиардов долларов, а число ликвидированных трейдеров достигло 1.62 миллиона.
3. Действия китов: рождение и крах мифов
За последний месяц действия известных китов на рынке были крайне полярными, а самой заметной стала история "кита с 100% винрейтом".
Кит 10.11: уверенный лонгист — "инсайдер"
Этот кит прославился тем, что точно открыл шорт перед обвалом 11 октября и получил значительную прибыль, однако в последнее время его стратегия заметно изменилась.
● Постоянное наращивание лонгов: с 10 ноября этот кит неоднократно увеличивал лонговые позиции по Ethereum (ETH), 11 ноября доведя общую стоимость лонгов по ETH до более 200 миллионов долларов.
● Позиции и плечо: на данный момент его позиция превышает 55 000 ETH с использованием 5-кратного плеча, средняя цена открытия — около 3 467 долларов.
● Текущая плавающая прибыль: исходя из последней средней цены открытия и текущей рыночной цены, плавающая прибыль по лонгам ETH у этого кита превышает 8.18 миллионов долларов.
Кит с 100% винрейтом: крах мифа и смена стратегии
История этого кита — классический пример высокорискованной торговли и ее последствий.
● Взлет и падение: начиная торговать с 14 октября, благодаря активному использованию плеча и чередованию лонгов и шортов он достиг 14 побед подряд, а максимальная плавающая прибыль составляла 25.34 миллиона долларов. Однако с конца октября из-за ошибки в стратегии "фиксировать прибыль, держать убытки" он начал усреднять убыточные позиции по SOL и другим монетам, что привело к резкому росту убытков. В итоге 5 ноября его позиции были почти полностью ликвидированы, общий убыток составил 44.67 миллиона долларов (включая основной капитал и ранее полученную прибыль), а из начального 10 миллионов долларов осталось около 600 тысяч, просадка — 94%.
● Недавние действия: после огромных убытков 8 ноября этот кит попробовал новую стратегию — двусторонние позиции. Он одновременно открыл лонг и шорт по BTC с 40-кратным плечом, причем шорт (90.63 BTC) значительно превышал лонг (20 BTC), что, вероятно, говорит о попытке найти новые возможности на волатильном рынке, но в целом он остается медвежьим.
Кит 7sibling: долгосрочный игрок, покупающий на падениях
Это типичный долгосрочный держатель Ethereum, специализирующийся на покупках во время падения рынка.
● Недавние покупки на падении: во время обвала 11 октября этот кит взял в долг 40 миллионов USDC через протокол Aave и быстро потратил 5 миллионов USDC на покупку 1 326 ETH по средней цене 3 771 доллар.
● Исторические действия: согласно истории, этот игрок также успешно покупал на падениях в августе прошлого года. Последняя запись показывает, что 13 августа этого года он продал 19 957 ETH по цене 4 532 доллара, а сейчас по-прежнему держит около 280 000 ETH на сумму примерно 1.3 миллиарда долларов.
4. Итоги рынка: краткосрочная боль и долгосрочная перестройка
За последний месяц рынок криптовалют пережил сложный период коррекции. Bitcoin зафиксировал первое октябрьское падение с 2018 года, снизившись почти на 5%.
С точки зрения движения капитала, рыночных настроений и структуры инвесторов на рынке происходят глубокие изменения.
● В плане движения капитала институциональные средства явно выходят из продуктов на базе Bitcoin, частично переходя в шорт-продукты и некоторые альткоины. Solana ETP на прошлой неделе привлек еще 118 миллионов долларов.
● В плане рыночных настроений индекс страха и жадности снизился из зоны крайней жадности в зону страха.
● В плане структуры инвесторов краткосрочные держатели испытали огромное давление. Аналитики отмечают, что из-за неспособности цены удержаться выше средней стоимости в 110 000 долларов эта группа инвесторов усилила продажи, что привело к крупным убыткам — это одна из самых масштабных волн продаж с 2025 года.
Аналитики Glassnode отмечают, что "Bitcoin, похоже, находится в критической зоне разворота". Диапазон между 100 000 и 108 000 долларов может стать среднесрочной поддержкой, однако тенденция снижения общей прибыльности продолжает подавлять рыночные настроения.
Участники рынка по-прежнему колеблются, переваривая крупнейшее в истории событие ликвидации. А тот самый "кит с 100% винрейтом", после ликвидации позиций, вновь открывает агрессивные лонги и шорты с 40-кратным плечом, словно напоминая нам — легенды и трагедии крипторынка всегда идут рука об руку.
