Гонка к $1 триллиону: кто должен победить — Elon Musk или Ethereum?

Когда Илон Маск пересечет порог в триллион долларов, это будет означать не только личный успех. Это станет сигналом новой фазы в экономической истории, когда влияние отдельной личности соперничает с влиянием целых государств.

Как биткоинер, я вижу в видении Satoshi Nakamoto по децентрализованному богатству и демократизированным финансам чертеж для рассеивания власти, способ сделать ценность менее зависимой от отдельных игроков.

Однако по мере того как капитал, искусственный интеллект и политика вращаются вокруг расширяющейся империи Маска, его взлет показывает, насколько далеко мы ушли от этой этики.

Сама идея «ценности» может вновь консолидироваться, но теперь не в правительствах или банках, а в руках отдельных людей, использующих технологии как рычаг.

Некоторые скажут, что Bitcoin воплощает самую чистую форму частной собственности: не подлежащую конфискации, безграничную, суверенную.

С этой точки зрения Satoshi, возможно, не считал бы триллионера провалом децентрализации, а скорее ее логическим, пусть и непреднамеренным, следствием.

Замысловатая зарплата Илона

На сегодняшний день акционеры Tesla одобрили компенсационный пакет, который потенциально может увеличить чистое состояние Илона Маска до 1 триллиона долларов, если будут достигнуты цели плана.

Более 75 процентов голосов на ежегодном собрании Tesla 6 ноября поддержали многолетний, основанный на опционах план, выплаты по которому происходят только в случае достижения Tesla определённых операционных и оценочных рубежей, включая рыночную капитализацию почти 8.5 триллионов долларов и внедрение крупномасштабной автономии и гуманоидной робототехники.

Математика, заложенная в плане Tesla, создает необычное сравнение: доля одного человека в капитале может превысить совокупную рыночную капитализацию четырех крупнейших альткоинов.

Как достичь финиша: богатство, власть и политика

Если все транши Маска будут реализованы и исполнены, его эффективная доля может достичь середины 20 процентов, с учетом разводнения и финансирования.

При 8.5 триллионах долларов 27-процентная доля составит примерно 2.295 триллиона только от Tesla. SpaceX оценивается почти в 350 миллиардов долларов на частных рынках по состоянию на середину 2025 года, а опубликованные оптимистичные сценарии достигают триллионов к 2030 году в оборонной и широкополосной сферах.

Обсуждения финансирования xAI варьируются в диапазоне от 75 до 200 миллиардов долларов. В совокупности выпуклость опционного гранта связывает личное богатство с небольшим набором бинарных исходов, прежде всего с роботакси и гуманоидными роботами.

Эти направления зависят от политики не меньше, чем от технологий. В Калифорнии Tesla имеет разрешение DMV на тестирование с водителем безопасности, но не на тестирование и внедрение без водителя, которые открывают коммерческие масштабы. Отдельные одобрения CPUC регулируют этапы предоставления услуг по перевозке пассажиров, согласно государственным записям и материалам Reuters.

Внимание NHTSA к функциям Full Self Driving остается фактором риска, как видно из предыдущих расследований, освещённых Ars Technica.

Триллионный криптовызов в перспективе

В настоящее время чистое состояние Илона Маска превышает капитализацию любой отдельной сети альткоинов. Только Bitcoin имеет более высокую рыночную капитализацию — более 2 триллионов долларов, и я достаточно оптимистичен по поводу BTC, чтобы верить, что он продолжит превосходить портфель любого частного лица.

Следующий по величине — Ethereum, рыночная капитализация которого в последние месяцы колебалась в диапазоне от 390 до 600 миллиардов долларов, а сейчас составляет около 400 миллиардов, что примерно на 100 миллиардов ниже состояния Маска.

Давайте проведем базовое моделирование на будущее.

В консервативном сценарии, если автономия задерживается, а Optimus остается нишевым продуктом, Tesla достигает оценки в 3 триллиона долларов к 2035 году, что дает примерно 750 миллиардов долларов для 25-процентной доли Маска в Tesla, при этом SpaceX оценивается в 500 миллиардов, а xAI — в 50–100 миллиардов.

Это дает примерно 1.3–1.35 триллиона долларов валовых активов, и после учета расходов на исполнение опционов, налогов и кредитов чистое состояние остается чуть ниже, но может не превысить отметку в 1 триллион.

Для сравнения: если бы Ethereum стоил 5 000 долларов при 125 миллионах монет, рыночная капитализация составила бы примерно 625 миллиардов долларов.

В базовом сценарии Tesla достигает 5 триллионов, Optimus сначала работает на заводах, а энергетика масштабируется, что дает доле Маска в Tesla около 1.25–1.45 триллиона, SpaceX — 1 триллион, xAI — 200 миллиардов.

Такая конфигурация делает чистое состояние в триллион долларов базовым исходом, в то время как Ethereum, даже при цене почти 10 000 долларов и 120–125 миллионах монет, оценивается примерно в 1.2–1.25 триллиона.

В бычьем сценарии Tesla достигает рыночной капитализации в 8.5 триллионов долларов, роботакси широко внедряются, гуманоиды поставляются в больших масштабах, SpaceX приближается к капитализации в 2.5 триллиона, а xAI превышает 500 миллиардов. Состояние Маска становится многотриллионным.

Сравнение идет не между героем и протоколом; это сравнение опциональности акций и принятия сети.

Сценарий (2030–2035) Рыночная капитализация Tesla Доля Маска в Tesla SpaceX / xAI Валовые активы Возможное чистое состояние Объем ETH Цена ETH Рыночная капитализация ETH Ключевые предположения

Консервативный	$3T	~$750B	$500B / $50–100B	~$1.3–1.35T	Менее $1T–$1.1T	~125M	$5k	~$625B	Роботакси ограничены географически, Optimus нишевый, спрос на ETF стабилен
Базовый	$5T	~$1.25–$1.45T	$1T / $200B	~$2.45–$2.65T	>$1T	120–125M	$10k	~$1.2–$1.25T	Частичная монетизация автономии, Optimus на заводах, проникновение ETF
Бычий	$8.5T	~$2.1–$2.5T	$2.5T / $0.5T+	$5T+	Многотриллионное	~120M	$20k	~$2.4T	Широкое внедрение роботакси, масштаб гуманоидов, крипто-суперцикл

Таким образом, чтобы Ethereum обогнал Маска в течение следующего десятилетия и первым достиг оценки в 1 триллион долларов, ETH должен превысить 10 000 долларов, при условии, что рыночная капитализация Tesla останется ниже 3 триллионов.

Влияние миллиардеров и политика богатства

Однако я считаю, что социальное восприятие этих чисел также имеет значение.

Исследование, опубликованное через Cambridge University Press, показывает, что восхищение сверхбогатыми, а также вера в меритократию или оправдывающие систему убеждения, снижают поддержку перераспределения и прогрессивного налогообложения, в том числе среди малообеспеченных групп.

Долгосрочные исследования в области политологии показывают, что политические решения больше соответствуют предпочтениям состоятельных людей, чем средних граждан, что указывает на то, что крайняя концентрация может привести к устойчивому политическому влиянию.

Параллельно исследования в экономике показали, что контакт с более богатыми сверстниками снижает удовлетворенность жизнью и увеличивает показное потребление и заимствования, с существенным эффектом для низших слоев, как задокументировано в Quarterly Journal of Economics и других работах.

Опрос Harris Poll в 2024 году показывает, что большинство считает, что миллиардеры делают недостаточно для общества, а опросы в Великобритании указывают на широкую обеспокоенность политическим влиянием очень богатых.

Это не абстрактные настроения вокруг знаменитостей. Это каналы, через которые гламур миллиардеров и медийные нарративы возвращаются в бюджеты, избирательные бюллетени и долги.

Контекст масштаба помогает определить этику.

Forbes насчитал 3 028 миллиардеров в 2025 году, что является рекордом, при общем населении мира около 8.23 миллиарда, то есть примерно один на 2.7 миллиона человек.

В настоящее время триллионеров не существует. UBS оценивает мировое домохозяйственное богатство в 450 триллионов долларов. Один триллион долларов — это примерно 0.22 процента от этой суммы. Медианное состояние взрослого в мире составляет несколько тысяч долларов, и более 80 процентов взрослых имеют менее 100 000 долларов, согласно сводке данных UBS от Reuters.

Личное состояние в 1 триллион долларов эквивалентно совокупному состоянию примерно 100–130 миллионов взрослых с медианным доходом. Вероятность перехода от миллионера к миллиардеру крайне мала. Рассматривать триллион как желаемую цель для общества — численно нелепо.

Политические решения — это ключевой фактор на хвосте распределения. Существующие правила позволяют самым крупным состояниям расти, и с учетом зафиксированного перекоса в политической отзывчивости, проблемы доступности обычно отстают.

Целевой ежегодный налог в 2 процента на состояние миллиардеров, как смоделировал Zucman и на который ссылается Oxfam и The Washington Post, принес бы примерно 250 миллиардов долларов в год, что могло бы финансировать общественные блага или поддержку стоимости жизни, слегка сокращая хвост распределения.

Культурный сдвиг от нарративов о великих людях к системным объяснениям прогресса увеличивает поддержку прогрессивного налогообложения в экспериментальных условиях, создавая мягкий сдерживающий фактор для последствий культа миллиардеров.

Политика и общественное восприятие формируют гонку за триллион

Ни одна из этих мер не меняет математику оценки Tesla или кривые спроса на криптовалюту сама по себе. Они корректируют среду, в которой существуют экстремальные состояния.

Внутри Tesla есть и управленческий аспект. Акционеры, а не только совет директоров, оценили выпуклость опционов и одобрили ее, что снимает одну критику, но вызывает другую.

Если государственные разрешения и агентства по безопасности эффективно регулируют денежные потоки от автономии, лежащие в основе плана, то теперь общественный надзор находится выше по цепочке, чем частные опционные пакеты стоимостью в триллионы.

Согласно Reuters и данным DMV Калифорнии, Tesla все еще требуется одобрение на тестирование и внедрение без водителя для масштабирования роботакси на ключевых рынках, а проверки NHTSA продолжаются. Календарь этих решений, а не пресс-мероприятия, определит, будет ли пакет реализован.

Нам не нужно ни восхищаться, ни осуждать Маска, чтобы увидеть сравнение ясно.

Путь денежной сети к одному или двум триллионам зависит от принятия, пропускной способности и потоков. В то время как путь основателя к одному или нескольким триллионам зависит от узкого набора технических и регуляторных достижений.

Можно восхищаться исполнением или инженерией, не поддерживая при этом культуру поклонения миллиардерам, которая ослабляет поддержку перераспределения и усиливает влияние элит на политику. Математика очевидна, поклонение — по желанию.

В конечном итоге, независимо от того, кто первым достигнет 1 триллиона — человек или сеть, более важный вопрос — какую систему мы хотим усилить: построенную на индивидуальных амбициях или на коллективном принятии?

Публикация The race to $1 trillion: Who should win Elon Musk or Ethereum? впервые появилась на CryptoSlate.