Топ новостей недели: ФРС снизила ставку, но прозвучали ястребиные заявления! Улучшается настроение в международной торговле

Обзор рынка

Индекс доллара США на этой неделе в целом демонстрировал колебания с последующим укреплением: в начале недели из-за улучшения ожиданий по торговле и выжидательных настроений на рынке наблюдались колебания, затем после того, как Пауэлл дал ястребинский сигнал, что снижение ставки в декабре не гарантировано, индекс резко вырос и на момент публикации составляет 99,7.

Драгоценные металлы на этой неделе продолжили испытывать сильную волатильность. В начале недели снижение спроса на безопасные активы вызвало распродажи, спот-золото за день обвалилось более чем на 3%, пробило отметку 4000 долларов и достигло трехнедельного минимума; затем цена золота колебалась, рынок считает, что риски конфликтов и неопределенность политики сохраняются, и, вероятно, неделя завершится вторым подряд снижением. Динамика серебра была немного иной: после падения в начале недели во вторник на европейской сессии начался рост, и неделя, вероятно, завершится ростом. На момент публикации золото и серебро стоили соответственно 4021 доллар и 48,89 доллара за унцию.

Рынок нефти в целом был слабым. В первой половине недели цены на нефть снижались из-за ожиданий увеличения добычи OPEC+ и избыточного предложения. Данные EIA показали снижение запасов и санкции США против российской нефти вызвали небольшой отскок, но он был ограниченным. В пятницу американские СМИ сообщили, что США готовятся к военному удару по Венесуэле, и цены на нефть на этом фоне выросли.

Американский фондовый рынок начал неделю уверенно благодаря технологическому сектору: три основных индекса обновили исторические максимумы, капитализация Apple превысила 4 триллиона долларов, а Nvidia — 5 триллионов. Однако после заседания ФРС рыночный аппетит к риску быстро снизился, технологические акции оказались под давлением, Meta упала более чем на 11%, Nasdaq снизился.

Избранные мнения инвестиционных банков

Nomura Securities отозвала прогноз по повторному снижению ставки ФРС в декабре. JPMorgan отмечает, что хотя Пауэлл старался прояснить, что снижение ставки в декабре не гарантировано, он считает, что последующие данные покажут нестабильность занятости, что приведет к дальнейшему снижению ставки ФРС в декабре.

Citi понизил краткосрочные ценовые цели по золоту и серебру до 3800 долларов и 42 долларов за унцию. HSBC отмечает, что цена на золото, вероятно, достигнет пика в первой половине следующего года, максимум — 4400 долларов. LBMA прогнозирует, что в течение года цена на золото приблизится к 5000 долларов, а серебро и другие металлы также вырастут.

Morgan Stanley отмечает, что позиции по доллару стали положительными, но среднесрочные перспективы остаются слабыми. Goldman Sachs заявляет, что по мере нормализации денежно-кредитной политики в течение следующего десятилетия доллар/иена упадет до 100.

Хроника недели

1. Снижение ставки ФРС + завершение сокращения баланса, Пауэлл сдерживает ожидания на декабрь

На этой неделе ФРС ожидаемо снизила ставку на 25 базисных пунктов, целевой диапазон ставки по федеральным фондам снижен до 3,75%-4,00%, и объявила о завершении сокращения баланса с 1 декабря. Однако Пауэлл на пресс-конференции неожиданно занял ястребинскую позицию, что снизило ожидания снижения ставки в декабре.

Внутри ФРС существуют серьезные разногласия: на этом заседании было два голоса "против", член совета Милан поддержал снижение ставки на 50 базисных пунктов, а президент ФРБ Канзас-Сити Шмидт выступил за сохранение ставки без изменений.

В условиях таких серьезных разногласий Пауэлл отметил, что в условиях отсутствия новых данных и сохраняющейся устойчивости экономики снижение ставки в декабре "не гарантировано". Он сравнил нынешнее решение с вождением в тумане: когда не видно дороги, разумнее сбавить скорость. Он также отметил, что все больше чиновников хотят отложить снижение ставки.

Кроме того, Пауэлл отметил, что данные до приостановки показывают, что экономика, возможно, движется по более устойчивой траектории, но риски снижения на рынке труда выше, чем ожидалось. Инфляция на товары выросла из-за тарифов, инфляция в секторе услуг, по-видимому, продолжает снижаться.

Что касается прекращения сокращения баланса, ФРС заморозит баланс на уровне 1 декабря, основной долг по погашаемым казначейским облигациям будет реинвестироваться, а основной долг по ипотечным бумагам будет направляться на покупку краткосрочных казначейских облигаций. Пауэлл отметил, что признаки напряженности на денежном рынке побудили ФРС завершить сокращение баланса.

После неожиданной ястребиной риторики Пауэлла рынок оценивает вероятность снижения ставки ФРС в декабре в 65%, тогда как до заседания она составляла 83%, а прогноз по ставке на конец следующего года вырос на 4 базисных пункта до 3,04%. На пятницу, по данным CME "FedWatch", вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в декабре составляет 74,7%.

Министр финансов США Бессент выразил одобрение снижению ставки ФРС на 25 базисных пунктов, но раскритиковал последующие заявления, считая, что нынешняя ФРС живет в прошлом и использует устаревшие модели. Бессент заявил, что не понимает, почему ФРС намекает на нежелание снижать ставку на декабрьском заседании.

Он сообщил, что в начале декабря проведет второй тур собеседований в поисках нового лидера, способного реформировать ФРС. Президент США Трамп во время визита в Азию заявил, что рассматривал кандидатуру Бессента на пост следующего председателя ФРС, но тот уже отказался от этой должности. Трамп вновь раскритиковал действующего председателя ФРС Пауэлла как "некомпетентного" и сообщил, что новый председатель будет определен с конца ноября по конец декабря.

В пятницу председатель ФРБ Канзас-Сити Шмидт и председатель ФРБ Далласа Логан публично выступили против недавнего решения о снижении ставки. Шмидт в заявлении отметил, что голосовал против снижения ставки, потому что опасается, что рост экономики и инвестиций создаст инфляционное давление. Он считает, что рынок труда в целом сбалансирован, экономика продолжает расти, но инфляция остается слишком высокой. Шмидт отметил, что денежно-кредитная политика должна сдерживать рост спроса, а снижение ставки может оказать более продолжительное негативное влияние на инфляцию. Он также отметил, что текущая политика лишь умеренно жесткая, а снижение ставки может ослабить приверженность ФРС цели по инфляции в 2%.

Председатель ФРБ Далласа Логан также заявила, что ФРС не должна была снижать ставку на этой неделе и не должна делать этого в декабре. Она считает, что текущие экономические перспективы не требуют поддержки в виде снижения ставки, рынок труда в целом сбалансирован, а инфляция может оставаться выше целевого уровня 2% в течение длительного времени. Логан подчеркнула, что если не будет явных доказательств ускорения снижения инфляции или охлаждения рынка труда, ей будет сложно поддержать повторное снижение ставки в декабре.

2. Китай и США достигли ряда соглашений на экономических переговорах в Куала-Лумпуре

По данным пресс-службы Министерства коммерции, в ходе переговоров в Куала-Лумпуре экономические команды Китая и США достигли следующих соглашений:

Во-первых, США отменят дополнительные 10% так называемых "фентаниловых тарифов" на китайские товары (включая товары из Гонконга и Макао), а дополнительные 24% зеркальных тарифов на китайские товары (включая товары из Гонконга и Макао) будут приостановлены на год. Китайская сторона соответственно скорректирует ответные меры на эти тарифы. Стороны договорились продолжить действие некоторых исключений из тарифов.

Во-вторых, США приостановят на год действие 50%-ного правила экспортного контроля, объявленного 29 сентября. Китай приостановит на год действие соответствующих мер экспортного контроля, объявленных 9 октября, и проработает конкретные детали.

В-третьих, США приостановят на год меры по расследованию в отношении морской, логистической и судостроительной отраслей Китая по разделу 301. После приостановки соответствующих мер Китаем, китайская сторона также приостановит ответные меры на год.

Кроме того, стороны достигли соглашения по вопросам сотрудничества в борьбе с фентанилом, расширения торговли сельскохозяйственной продукцией, рассмотрения отдельных дел компаний и др. Стороны дополнительно подтвердили результаты мадридских экономических переговоров: США взяли на себя позитивные обязательства в области инвестиций, а Китай пообещал урегулировать вопрос с TikTok.

3. Месяц шатдауна правительства США: появится ли прорыв в переговорах между партиями?

Правительство США закрыто уже месяц, и в переговорах между партиями появились новые подвижки. Лидер большинства в Сенате Тун заявил, что переговоры ускорились, а ключевые дедлайны придают им срочность.

Республиканцы считают, что прекращение продовольственной помощи, задержки авиаперелетов и давление со стороны профсоюзов федеральных служащих могут подтолкнуть умеренных демократов к компромиссу. Однако демократы пока не заявили о готовности к компромиссу, а лидер меньшинства в Сенате Шумер считает, что после 1 ноября давление на республиканцев возрастет.

Внутри республиканской партии обсуждаются различные варианты временных законопроектов о финансировании, в том числе перенос решения по финансированию на 21 января или март. Представители Белого дома хотят отложить решение до декабря 2026 года, но этот вариант не поддерживают члены бюджетного комитета и некоторые сторонники обороны. Тун отметил, что временные законопроекты, срок которых истекает до конца года, не подходят. Республиканцы предложили демократам, что после открытия правительства будут продвигать законопроекты о расходах, но демократы пока не убеждены.

Вопрос здравоохранения остается в центре внимания демократов. Тун отметил, что если правительство откроется, президент США Трамп готов встретиться с демократами уже на следующей неделе для обсуждения субсидий по Obamacare.

Кроме того, администрация Трампа также готовится к завершению шатдауна. По данным осведомленных источников, после открытия правительства планируется выделить до 12 миллиардов долларов помощи фермерам, пострадавшим от тарифной политики. Эта программа была отложена из-за шатдауна, но теперь "готова к запуску". Трамп в четверг поздно вечером по местному времени опубликовал в соцсетях призыв к республиканцам Сената отменить правило обструкции, чтобы положить конец затянувшемуся шатдауну.

Бюджетное управление Конгресса США заявило, что шатдаун уже нанес экономике ущерб в 1.8 миллиарда долларов, и в ближайшие недели ситуация может ухудшиться.

В условиях отсутствия официальных данных из-за шатдауна частный сектор ADP Research Institute объявил, что будет еженедельно публиковать данные по занятости в США в дополнение к своему ежемесячному отчету, чтобы предоставлять высокочастотные данные о рынке труда. Эти данные будут представлять собой скользящее среднее изменения общей занятости в частном секторе за последние четыре недели и будут публиковаться по вторникам в 20:15 по пекинскому времени.

С момента закрытия правительства США другие компании, такие как LinkedIn и Revelio Labs, также предоставляют данные по рынку труда. Бюро трудовой статистики США, вероятно, вновь отложит публикацию данных по занятости за октябрь, запланированную на 7 ноября, а ежемесячный отчет ADP будет опубликован, как ожидается, 5 ноября.

4. Визит Трампа в Японию: Саки Санаэ преподносит "большой подарок", "золотой век" американо-японских отношений?

Президент США Трамп на этой неделе завершил визит в Японию, который стал частью его азиатского турне. В Японии Трамп провел серию встреч с новым премьер-министром Саки Санаэ, первой женщиной на этом посту. Эти встречи стали важным дипломатическим испытанием для Саки Санаэ. Трамп выразил ей поддержку и пообещал помощь США Японии в случае необходимости.

Стороны подписали соглашение по редкоземельным металлам, направленное на укрепление сотрудничества в области стратегических минералов. Кроме того, было подписано соглашение, объявляющее о начале "золотого века" американо-японских отношений, и подтверждены ранее достигнутые договоренности, включая соглашение о 15% тарифах, согласованное ранее в этом году.

Во время визита Трамп также посетил американский авианосец "Джордж Вашингтон", где его тепло приветствовали тысячи американских солдат. Саки Санаэ выступила на борту с речью, назвав американо-японский альянс "величайшим союзом в мире" и пообещала увеличить оборонные расходы.

Во время встречи Саки Санаэ также подарила Трампу гольф-инвентарь и номинировала его на Нобелевскую премию мира за вклад в ближневосточный мирный процесс. Трамп в ответ назвал американо-японский альянс "красивой дружбой, рожденной из пепла ужасной войны" и одобрил передачу Японии первой партии ракет для истребителей F-35.

Кроме того, на этой неделе Трамп и президент Южной Кореи Ли Чжэ Мён официально заключили торгово-оборонное соглашение на сумму 350 миллиардов долларов, завершив месяцы переговоров. США снизят тарифы на корейские товары с 25% до 15%, а Корея пообещала крупные инвестиции в США.

5. Израиль вновь атакует Газу: перемирие под угрозой?

На этой неделе ХАМАС после возобновления израильских ударов по Газе передал Израилю тела двух заложников.

Разногласия по вопросу передачи тел стали одним из главных препятствий для завершения войны в Газе. Израиль обвиняет ХАМАС в нарушении соглашения о перемирии, утверждая, что те не передали тела заложников вовремя, а ХАМАС обвиняет Израиль в нарушении перемирия военными действиями.

28 октября офис премьер-министра Израиля объявил, что после обстрела израильских войск в Газе со стороны ХАМАС премьер-министр Нетаньяху приказал нанести мощный удар по Газе. Он подчеркнул, что конечная цель Израиля — разоружение ХАМАС и демилитаризация Газы.

ХАМАС в заявлении отрицал причастность к нападению на израильские войска в районе Рафах на юге Газы и подчеркнул, что организация "по-прежнему привержена текущему соглашению о перемирии". ХАМАС отметил, что военные действия Израиля в различных районах Газы являются "серьезным нарушением" перемирия и призвал посредников оказать давление на Израиль, чтобы прекратить "опасные и продолжающиеся нарушения".

Со стороны США Трамп заявил, что осведомлен о воздушных ударах Израиля и считает реакцию Израиля оправданной, но при этом настаивает, что соглашение о перемирии остается в силе. Вице-президент Вэнс также отметил, что несмотря на небольшие столкновения, перемирие продолжается. Однако взаимные обвинения сторон делают перемирие все более хрупким.

6. Какие сигналы прозвучали на ежегодном форуме Financial Street 2025?

Открылся ежегодный форум Financial Street 2025, на котором выступили председатель Народного банка Китая Пань Гуншэн, глава Государственного управления по финансовому надзору Ли Юньцзе и председатель Комиссии по ценным бумагам У Цин.

Пань Гуншэн заявил, что Народный банк Китая продолжит придерживаться поддерживающей денежно-кредитной политики; возобновит операции на открытом рынке с государственными облигациями; изучит оптимизацию роли цифрового юаня в денежной системе; разработает меры по поддержке восстановления кредитной истории граждан; ускорит создание всеобъемлющей макропруденциальной системы; рассмотрит механизмы предоставления ликвидности небанковским организациям в особых ситуациях; продолжит борьбу с операциями и спекуляциями с виртуальными валютами внутри страны.

Глава Государственного управления по финансовому надзору Ли Юньцзе заявил, что будет построена финансовая модель, сочетающая инвестиции в материальные и человеческие ресурсы, совершенствоваться политика поддержки долгосрочного капитала и решительно пресекаться недобросовестная конкуренция.

Председатель Комиссии по ценным бумагам У Цин заявил, что будет начата глубокая реформа ChiNext, при случае внедрена система shelf registration для рефинансирования, постепенно расширяться институциональное открытие на высоком уровне, а также укрепляться барьеры для предотвращения рисков и усиления регулирования.

7. Отмена саммита США и России в Будапеште, Трамп возобновляет ядерные испытания

США отменили запланированный саммит Трампа и Путина в Будапеште, который должен был быть посвящен прекращению конфликта между Россией и Украиной.

Однако, по сообщениям зарубежных СМИ, российское внешнеполитическое ведомство в меморандуме заняло жесткую позицию, потребовав от Украины территориальных уступок, значительного сокращения вооруженных сил и гарантий отказа от вступления в НАТО. Эти требования США сочли неприемлемыми. Трамп был недоволен позицией России и в итоге отменил саммит.

Ранее Трамп на короткое время склонялся к позиции Путина, даже отказался от плана поставок Украине ракет "Томагавк". Однако жесткая позиция России заставила США пересмотреть свою политику в отношении России. После отмены саммита Трамп усилил давление на Россию, включая санкции против двух крупнейших нефтяных компаний и критику Путина за проведение ядерных испытаний вместо продвижения мирных переговоров.

30 октября Трамп объявил в соцсетях, что приказал военным США немедленно возобновить ядерные испытания. Он заявил, что США обладают крупнейшим в мире ядерным арсеналом, Россия занимает второе место, а Китай "может догнать за пять лет". Трамп отметил, что поскольку другие страны проводят ядерные испытания, он поручил Пентагону провести испытания американского ядерного оружия на паритетной основе. Однако это заявление вызвало много вопросов, ведь последнее ядерное испытание США было в 1992 году.

Кроме того, по сообщениям американских СМИ, администрация Трампа решила нанести военный удар по Венесуэле, целью которого станут военные объекты страны. США уже сосредоточили военные силы в южной части Карибского моря, включая переброску авианосной группы "Форд".

8. ЕЦБ и Банк Японии вновь сохранили ставки без изменений

Банк Японии на заседании по денежно-кредитной политике 30 октября сохранил текущую ставку без изменений, члены совета Тамура Наоки и Такада Хадзиме вновь предложили повысить ставку, но решение не изменилось.

Глава банка Уэда Кадзуо отметил, что неопределенность в отношении мировой экономики и цен, вызванная высокими тарифами США, по-прежнему высока, и необходимо оценить влияние на экономику Японии. Это было первое заседание после формирования правительства Саки Санаэ, и внутри банка считают, что потребуется время для согласования с правительством.

Кроме того, ЕЦБ третий раз подряд сохранил базовую ставку на уровне 2%, что соответствует ожиданиям. Глава ЕЦБ Лагард отметила, что денежно-кредитная политика еврозоны находится в хорошем положении. Несмотря на сложную мировую обстановку, экономика еврозоны продолжает расти, рынок труда силен, балансы частного сектора устойчивы, а инфляция приближается к среднесрочной цели в 2%.

Несмотря на начавшийся рост экономики еврозоны, внутри существуют разногласия по будущей политике. Некоторые политики и инвесторы считают, что риски замедления роста и инфляции велики, и вероятность снижения ставки до лета следующего года составляет 40-50%; ястребы же считают, что расходы Германии на оборону и инфраструктуру ускорят рост и инфляцию.

Банк Канады на этой неделе объявил о снижении ставки на 25 базисных пунктов и понизил прогноз по экономическому росту, заявив, что текущий уровень ставки в целом соответствует ситуации.

9. Рыночная капитализация Nvidia исторически превысила 5 триллионов, Qualcomm выпускает новый чип для прямой конкуренции

Nvidia на этой неделе вновь вошла в историю, став первой в мире публичной компанией с капитализацией более 5 триллионов долларов, превзойдя ВВП Индии, Японии и Германии. С момента запуска ChatGPT в конце 2022 года акции Nvidia выросли в 12 раз, что привело к стремительному росту капитализации.

На конференции GTC на этой неделе Nvidia объявила, что ее чип Blackwell принесет 500 миллиардов долларов дохода за пять кварталов, что значительно превышает ожидания рынка. Компания также представила нативный AI-стек для 6G-сетей NVIDIA ARC и заключила партнерства с Nokia и другими компаниями для расширения AI-экосистемы. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что на рынке AI нет пузыря, а наоборот, наступает переломный момент.

Nvidia также объявила, что поставит в Корею более 260 тысяч самых современных AI-чипов Blackwell.

Qualcomm представила новые AI-чипы AI200 и AI250, которые планируется выпустить в 2026 и 2027 годах соответственно. Новинки предлагают до 768 ГБ памяти, ориентированы на энергоэффективность и AI-инференс. После анонса акции Qualcomm взлетели на 20% — максимальный рост с 2019 года, и достигли максимума с июля 2024 года.

Этот шаг Qualcomm — прямая конкуренция лидеру AI-вычислений Nvidia. По прогнозам рынка, только доход Nvidia от дата-центров в этом году может превысить 180 миллиардов долларов, что больше, чем общий доход любого другого производителя чипов, включая Qualcomm. Если Qualcomm получит заказы от таких гигантов, как Microsoft, Amazon и Meta, это принесет компании значительный новый доход.

10. Отчеты технологических компаний: Amazon сокращает 14 000 сотрудников, Apple ожидает двузначный рост выручки в праздничный сезон

В отчете Amazon за третий квартал указано, что чистые продажи составили 180,2 миллиарда долларов, рост на 12% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль — 21,2 миллиарда долларов, рост на 38,6%. Основной бизнес AWS принес 30,9 миллиарда долларов чистых продаж, рост на 20%, максимальный темп за три года.

На этой неделе Amazon также планирует сократить 14 000 сотрудников, ожидаемые выплаты по сокращению — 1,8 миллиарда долларов. Цель сокращения — уменьшить бюрократию, упростить структуру и перераспределить ресурсы.

Apple ожидает, что выручка в праздничный сезон вырастет двузначными темпами, а iPhone 17 станет главным драйвером. В четвертом финансовом квартале продажи выросли на 7,9% до 102,5 миллиарда долларов, превысив ожидания.

В отчете отмечается, что сервисный бизнес растет быстро, но в Китае усиливается конкуренция. Генеральный директор Тим Кук заявил, что Apple рассчитывает восстановить рост на китайском рынке.

В других технологических компаниях: чистая прибыль Meta в третьем квартале из-за разовых налогов упала на 83% — с 15,69 миллиарда до 2,71 миллиарда долларов. На этой неделе компания выпустила облигации на 30 миллиардов долларов — крупнейший выпуск высокорейтинговых корпоративных облигаций в этом году, общий спрос составил 125 миллиардов долларов, что стало рекордом для подобных сделок.

В первом квартале 2026 финансового года выручка Microsoft выросла на 18% до 77,67 миллиарда долларов, превысив ожидания аналитиков. Квартальная выручка материнской компании Google Alphabet впервые превысила 100 миллиардов долларов, рост на 16%; чистая прибыль выросла на 33%.

11. OpenAI и Microsoft заключили крупную сделку: IPO возможно уже в конце 2026 года, оценка — триллион долларов?

После почти года переговоров с Microsoft, OpenAI решила предоставить Microsoft 27% доли, стоимостью около 135 миллиардов долларов. Эта сделка не только устранила значительную неопределенность для обеих сторон, но и проложила путь для превращения OpenAI в коммерческую компанию. Согласно соглашению, Microsoft до 2032 года получит права на использование технологий OpenAI, включая модели, достигшие уровня искусственного общего интеллекта (AGI).

В этом году OpenAI проводила реструктуризацию с целью стать более традиционной коммерческой компанией. Microsoft, как один из крупнейших инвесторов OpenAI, ранее была главным препятствием в процессе реструктуризации. Заключение сделки стало важным шагом в долгосрочном сотрудничестве сторон.

По сообщениям зарубежных СМИ, OpenAI планирует провести IPO уже в конце 2026 года, оценка компании может достичь 1 триллиона долларов. Минимальный объем финансирования рассматривается на уровне 60 миллиардов долларов, фактическая сумма может быть выше. В настоящее время оценка компании составляет около 500 миллиардов долларов, ожидается, что годовой доход к концу года достигнет 20 миллиардов долларов, но убытки также растут.