Как план JPMorgan по использованию Bitcoin в качестве залога может высвободить ликвидность на 20 миллиардов долларов

После многих лет напряженности между криптовалютой и традиционными финансами символический сдвиг формируется внутри крупнейшего банка мира.

JPMorgan Chase & Co., как сообщается, готовится разрешить институциональным клиентам использовать Bitcoin и Ethereum в качестве залога для получения денежных кредитов. Это означает, что заемщики банка смогут закладывать две ведущие криптовалюты по рыночной капитализации, которые будут храниться у одобренных сторонних кастодианов, таких как Coinbase.

Ожидается, что эта инициатива будет запущена к концу 2025 года.

Этот шаг выглядит особенно иронично, учитывая, что генеральный директор финансового гиганта Jamie Dimon известен своей критикой криптовалют. Примечательно, что ранее он называл Bitcoin «мошенничеством». Однако растущий спрос на развивающуюся индустрию вынудил его поддержать запуск этих продуктов своей компанией.

Новая глава для цифрового залога

Шаг JPMorgan может тихо переписать границы между цифровыми активами и регулируемыми кредитными рынками.

По данным Galaxy Research, открытые займы в централизованных финансах (CeFi) составили 17,78 миллиардов долларов на 30 июня, что на 15% больше по сравнению с предыдущим кварталом и на 147% больше по сравнению с прошлым годом.

Если включить децентрализованные кредиты, общий объем обеспеченного криптовалютой кредита достиг 53,09 миллиардов долларов во втором квартале 2025 года. Это третий по величине показатель за всю историю.

Эти цифры указывают на структурный сдвиг, при котором активность заимствования растет по мере роста цен на цифровые активы. Это приводит к улучшению кредитных спредов, делая кредиты более привлекательными для трейдеров и казначейств.

Более того, корпоративные компании также используют кредиты, обеспеченные криптовалютой, для финансирования своей деятельности, заменяя выпуск акций обеспеченным долгом под цифровые активы.

В этом контексте выход JPMorgan выглядит не как эксперимент, а как решительный институциональный шаг по догонке в развивающейся индустрии.

Учитывая это, крипто-исследователь Shanaka Anslem Perera оценивает, что эта модель может открыть от 10 до 20 миллиардов долларов немедленной кредитной емкости для хедж-фондов, корпоративных казначейств и крупных управляющих активами, ищущих долларовую ликвидность без продажи своих токенов.

На практике это означает, что компании теперь могут привлекать капитал под цифровые активы так же, как под US Treasuries или акции голубых фишек.

Почему шаг JPMorgan имеет значение

Хотя кредитование под залог криптовалюты хорошо известно внутри DeFi-протоколов и среди небольших CeFi-кредиторов, участие JPMorgan институционализирует эту концепцию.

Выход банка на рынок сигнализирует о том, что цифровые активы достаточно созрели, чтобы соответствовать стандартам комплаенса, хранения и управления рисками глобальных финансов.

Matt Sheffield, инвестиционный директор ориентированной на Ethereum казначейской компании SharpLink, считает, что это развитие может изменить управление балансом среди управляющих активами и фондов.

По его словам:

«Многие традиционные финансовые институты, которые до сих пор полагаются на торговлю с банками, вынуждены выбирать между хранением спотового ETH ИЛИ других позиций. Крупнейший инвестиционный банк мира пришел, чтобы это изменить. Благодаря возможности брать кредиты под позиции, хранящиеся у сторонних кастодианов, вы можете строить более продуктивный портфель, увеличивая стоимость залогового актива.»

Тем временем это решение также укрепляет более широкую крипто-позицию JPMorgan. За последние два года банк создал Onyx — свою сеть расчетов на блокчейне, обработал миллиарды токенизированных платежей и исследовал сделки с цифровыми активами в формате репо.

Принятие BTC и ETH в качестве залога по кредитам завершает цикл: выпуск, расчет и кредитование — все это связано с блокчейн-инфраструктурой.

Учитывая это, Sheffield прогнозирует, что этот шаг вызовет «конкурентную волну» среди крупных банков. Он отметил:

«Это запускает волну. Быть первым — вот что пугает крупные институты. Остальные последуют, когда решение будет лишено риска, потому что бездействие оставит их неконкурентоспособными.»

Уже сейчас такие конкуренты, как Citi и Goldman Sachs, расширили инициативы по хранению и репо цифровых активов. Тем временем BlackRock интегрировал токенизированные казначейские облигации (BUIDL) в свою экосистему фондов, а Fidelity удвоил численность институционального крипто-отдела в этом году.

Дорога впереди

Несмотря на растущее принятие цифровых активов на Уолл-стрит, остаются вызовы.

Банки, выходящие на этот рынок, должны учитывать присущую криптовалютам волатильность, неопределенное регулирование капитальных требований и постоянный риск контрагента — все это ограничивает, насколько агрессивно они могут расширять кредитование под залог криптовалюты.

Регуляторы США еще не выпустили четких рекомендаций по капиталовзвешиванию цифрового залога, поэтому институты вынуждены полагаться на консервативные внутренние модели. Даже при управлении рисками хранения сторонними кастодианами ожидается, что надзор останется строгим.

Тем не менее, направление очевидно, поскольку цифровые активы постепенно интегрируются в структуру глобальных кредитных рынков.

Аналитик по Bitcoin Joe Consoerti заявил, что эти шаги показывают:

«Глобальная финансовая система медленно пересобирает себя вокруг самого качественного актива, известного человечеству.»

Публикация How JPMorgan’s Bitcoin collateral plan could unlock $20 billion in liquidity впервые появилась на CryptoSlate.