В торговой площади Центрального района Гонконга управляющие фондами быстро передвигаются, одобрение первого в Азии спотового Solana ETF вновь выводит этот международный финансовый центр на передовые позиции в сфере цифровых активов.
Недавно Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга официально одобрила первый в Азии спотовый Solana ETF, управляемый Hua Xia Fund (Hong Kong). Фонд планирует начать торги на Гонконгской фондовой бирже 27 октября 2025 года, будут доступны три валютные секции: гонконгский доллар, юань и доллар США.
Это очередная важная мера Гонконга в области финансовых инноваций с виртуальными активами после одобрения в этом году спотовых ETF на bitcoin и ethereum. Этот шаг еще больше укрепляет статус Гонконга как азиатского финансового центра цифровых активов, а также демонстрирует гибкость его регулирующей структуры в плане разнообразия продуктов.
1. Ключевые детали продукта: структура комиссий и механизм торговли
Согласно информации на официальном сайте Hua Xia Fund (Hong Kong), одобренный “Hua Xia Solana ETF” будет непосредственно владеть токенами SOL и пассивно отслеживать индекс CME CF Solana-USD (закрытие по Азиатско-Тихоокеанскому региону).
Фонд предоставляет инвесторам три варианта валюты для инвестирования. Фонд четко заявляет, что не участвует в стейкинге, кредитном плече или торговле деривативами, все сделки осуществляются через лицензированные Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга платформы виртуальных активов (например, OSL Exchange).
Ключевые элементы Hua Xia Solana ETF
Элемент | Конкретное устройство |
Комиссия за управление фондом | 0,99% в год |
Максимальная подписная комиссия | 5% |
Максимальная комиссия за выкуп | 3% |
Валюта торговли | Гонконгский доллар, юань, доллар США |
Минимальная сумма инвестиций | Эквивалент 100 гонконгских долларов/юаней или 10 долларов США |
Политика распределения | Дивиденды не выплачиваются |
Кастодиальные меры | BOCI-Prudential Trustee Limited выступает основным кастодианом, OSL Digital Securities Limited — субкастодианом виртуальных активов |
2. Глобальный регуляторный ландшафт: различия в политике между Гонконгом и США
Одобрение Гонконгом спотового Solana ETF выводит его на передовые позиции в мире по инновациям в регулировании цифровых активов и резко контрастирует с США.
● SEC США всегда занимала более осторожную позицию по отношению к криптовалютным ETF, основными опасениями являются волатильность рынка, несовершенная регуляторная структура, а также вопросы хранения и кастодиального обслуживания активов.
SEC особо подчеркивает требования к прозрачности фондов, вопросы оценки и ценообразования, управление ликвидностью, а также требования к хранению и кастодиальному обслуживанию.
Несмотря на то, что SEC США в сентябре 2025 года реформировала процесс одобрения криптовалютных ETF, сократив срок одобрения с 240 до 75 дней, по-прежнему осторожно относится к заявкам на ETF по Solana и другим не-bitcoin криптовалютам.
Сравнение регуляторных позиций Гонконга и США
Сравнительный аспект | Гонконг | США |
Отношение к Solana ETF | Активное одобрение, стимулирование инноваций | Осторожные задержки, акцент на рисках |
Эффективность одобрения | Быстро, с четким графиком | Длительный процесс, возможны задержки |
Регуляторный акцент | Разнообразие продуктов и развитие рынка | Защита инвесторов и стабильность рынка |
Стейкинг | Не включен в первую волну продуктов | Явно исключен, рассматривается как потенциальная ценная бумага |
Кастодиальные требования | Требуется сотрудничество основного и субкастодиана виртуальных активов | Акцент на безопасных и надежных кастодиальных учреждениях для цифровых активов |
3. Инвестиционная ценность и риски: высокая волатильность и технологические риски
● С инвестиционной точки зрения, Solana как одна из ведущих мировых криптовалют обладает значительным рыночным влиянием. Блокчейн Solana отличается высокой пропускной способностью и низкими транзакционными издержками, добившись значительных успехов в сферах DeFi, NFT, Web3-приложений и других.
● Однако Hua Xia Fund (Hong Kong) в предупреждении о рисках четко указывает, что инвестиции в этот ETF сопряжены с множеством рисков. Историческая волатильность цены SOL всегда была очень высокой — например, цена SOL с 7 ноября 2021 года по 1 января 2023 года упала примерно на 96%.
● Кроме того, инвесторы сталкиваются с угрозами кибербезопасности, перебоями в работе сети и рисками форков. Фонд также связан с рисками, связанными с платформами для торговли виртуальными активами, кастодиальными рисками и ошибками отслеживания нового индекса.
4. Влияние на рынок и возможности: открытие нового канала для институциональных инвестиций
● Запуск Hua Xia Solana ETF предоставляет традиционным финансовым институтам легальный и удобный канал для участия в экосистеме Solana. Это означает, что инвесторам не нужно напрямую управлять криптовалютными кошельками и приватными ключами — они могут инвестировать в SOL через привычные брокерские счета.
Ожидается, что этот шаг привлечет больше институционального капитала в сферу цифровых активов, еще больше способствуя интеграции цифровых активов с традиционной финансовой системой.
● Аналитики отрасли отмечают, что после bitcoin и ethereum расширение ETF-продуктов в Гонконге до Solana свидетельствует о том, что принятие цифровых активов достигло многообразного и глубокого этапа.
● Для азиатского рынка это предоставляет региональным инвесторам более удобные каналы для инвестиций в цифровые активы и может изменить существующую структуру управления цифровыми активами в Азии.
5. Ускоренная эволюция финансовизации цифровых активов
Одобрение спотового Solana ETF в Гонконге — это не только инновация отдельного продукта, но и отражение общей тенденции финансовизации цифровых активов. По мере включения большего числа видов цифровых активов в регулируемую среду интеграция традиционной финансовой системы и блокчейн-технологий будет углубляться.
С точки зрения регулирования, этот шаг Гонконга также служит примером для других рынков, демонстрируя возможность достижения баланса между защитой интересов инвесторов и стимулированием инноваций. В будущем мы, вероятно, увидим еще более разнообразные финансовые продукты на основе цифровых активов, что еще больше размоет границы между традиционными финансами и сферой цифровых активов.
