С открытым интересом в $1 млрд XRP и Solana становятся новыми институциональными сделками

В течение многих лет криптовалютный бизнес CME был историей одного актива: Bitcoin, поддерживаемого его ликвидным рынком фьючерсов, а с 2022 года — растущим рынком опционов. Введение фьючерсов на Ethereum диверсифицировало криптовалютное предложение, но оно все еще оставалось привязанным к крупнейшему активу рынка.

Этот нарратив изменился с запуском фьючерсов на XRP и Solana. Всего за несколько месяцев открытый интерес по фьючерсам на SOL и XRP превысил 1 миллиард долларов. Solana достигла этой отметки всего за пять месяцев — быстрее, чем Bitcoin и Ethereum, когда они запускались.

Эта цифра имеет значение. 1 миллиард долларов в открытом интересе — это неформальный порог, после которого институциональные инвесторы начинают серьезно относиться к активу на рынке деривативов. Ниже этого уровня фьючерсы могут быть слишком неликвидными для поддержки базисных сделок, структурированных нот или хеджирования, необходимого управляющим активами. Превысив этот порог, контракт начинает функционировать как настоящая финансовая инфраструктура. Скорость, с которой Solana и XRP пересекли эту черту, свидетельствует о реальном институциональном спросе, а не просто о спекулятивной активности.

Движение средств также показывает, как расширяется «регулируемый стек». До недавнего времени трейдеры, желающие шортить, использовать кредитное плечо или реализовывать базисные стратегии на активах, кроме BTC и ETH, были вынуждены обращаться к Binance или OKX за пределами США. Выход CME на рынок Solana и XRP привлекает часть этого бизнеса в свой клиринговый центр, где правила по обеспечению и бухгалтерский учет более благоприятны для фондов.

Чем больше ликвидности переходит на CME, тем проще традиционным трейдинговым столам обосновывать аллокации в криптовалюту.

Опционы — следующий этап.

С ростом открытого интереса теперь создана инфраструктура для листинга опционов на Solana и XRP на CME, как это было сделано с Bitcoin и Ethereum. Именно здесь оживают структурированные продукты: дилеры могут начинать котировать покрытые коллы, управляющие активами — хеджировать волатильность, а поставщики ликвидности — использовать те же стратегии, которые стали стандартом для BTC/ETH.

Не случайно обсуждение фьючерсных ETF на Solana идет параллельно: глубина рынка деривативов является необходимым условием для одобрения ETF.

Solana достигла 1 миллиарда долларов открытого интереса менее чем за пять месяцев, опередив ранние траектории фьючерсов на Bitcoin и Ethereum. Для сравнения: фьючерсам на Ethereum потребовалось более года, чтобы преодолеть этот рубеж после листинга на CME в 2021 году.

Частично это связано с цикличностью. Сейчас крипторынок больше, ETF и институциональные рельсы уже существуют. Но есть и специфические причины: фонды явно стремятся получить экспозицию к Solana и XRP как к отдельным сделкам, а не просто как к «альткоин-бете».

Пропускная способность Solana и ее огромная DeFi/потребительская экосистема делают ее очевидной ставкой на «деятельность в стиле Ethereum», но с большей скоростью. Для XRP это регуляторная ясность после судебных побед Ripple и историческая роль токена в трансграничных расчетах. Оба актива теперь имеют убедительные нарративы, которые можно реализовать в значительных объемах через CME.

На самом деле это сигнализирует о том, что криптовалютный портфель CME смещается от дуополии к полноценному портфелю. BTC и ETH по-прежнему доминируют, но рост фьючерсов на XRP и Solana означает, что четвертый квартал может стать первым, когда традиционные трейдинговые столы действительно будут управлять мультиактивными криптопортфелями внутри регулируемого в США клирингового центра.

Если за этим последуют опционы, этот портфель расширится за счет структурированных продуктов, сделок по передаче риска и, в конечном итоге, топлива для ETF.

Публикация «With $1B in open interest XRP and Solana are the new institutional trades» впервые появилась на CryptoSlate.