Еженедельный отчет IOSG｜Руководство по Hyperliquid: революционная инфраструктура или переоценённый пузырь?

Chainfeeds Введение:

За последние несколько месяцев Hyperliquid привлек значительное внимание. Эта статья предназначена для того, чтобы ознакомить всех с последними событиями и ожиданиями на будущее.

Источник статьи:

Автор статьи:

IOSG Ventures

Мнение:

IOSG Ventures:Пользователям не требуется проходить KYC (но при этом необходимо соблюдать законы различных регионов), чтобы воспользоваться бессрочной биржей с бесшовным UI/UX. Это стало возможным благодаря отсутствию Gas-commission и низким торговым издержкам, уникальному механизму отмены ордеров и приоритету только лимитных ордеров, который превосходит другие типы ордеров (например, IOC — исполнить или отменить), что значительно снижает вредный эффект высокочастотного трейдинга (более чем в 10 раз). Интуитивно понятный интерфейс, однокнопочные DeFi-операции, сверхбыстрый торговый опыт (0,2 секунды на блок, 20 000 TPS на блокчейне благодаря уникальной модели консенсуса), отличные маркет-мейкеры и обеспечение ликвидности, запуск которых на начальном этапе курировала основная команда Hyperliquid. В криптовалютном мире, где все в бычьем рынке отчаянно ищут удобные каналы для использования плеча (например, meme-токены, предсказательные рынки, деривативы, альткоины beta и т.д.), бессрочные контракты нашли свою нишу благодаря самой простой точке входа для использования плеча, что обеспечило соответствие продукта рынку. Впоследствии началось распределение их airdrop — этот airdrop охватил почти 94 000 кошельков, средний участник получил HYPE-токены на сумму от 45 000 до 50 000 долларов, не было давления на продажу со стороны инсайдеров, а широкое распределение среди пользователей способствовало лояльности и совпадению интересов. Примечательно, что сообщество Hypios также предоставило своим держателям чрезвычайно щедрый airdrop, и даже meme-токены на Hyperliquid сохраняли низкое давление на продажу и преданных держателей. Поскольку трейдеры и активные участники DeFi получили токены, многие решили застейкать их для снижения торговых комиссий и внести в HLP-казну, что улучшило торговый опыт и запустило мощный flywheel-эффект. Активные пользователи, получившие новое богатство, продолжили активно использовать платформу, доходы от комиссий направлялись на обратный выкуп токенов, что усилило продукт и влияние на рынок, а Hyperliquid привлекал еще больше пользователей и объема торгов. Таким образом, это масштабное распределение позволило HYPE избежать обычного падения цены после airdrop, и на самом деле в последующие месяцы цена HYPE выросла на 1179%, с 3,90 долларов при запуске в ноябре 2024 года до 47 долларов в августе 2025 года. HyperEVM официально был представлен 18 февраля. Это не отдельная цепочка, а защищенная тем же консенсусным механизмом HyperBFT, что и HyperCore, обе системы разделяют состояние и по сути используют версию Cancun hard fork без Blob. Разработчики теперь могут подключаться к зрелой, ликвидной и высокопроизводительной цепочке с ордербуком на блокчейне. Например, проект может с помощью стандартных инструментов EVM развернуть контракт ERC20 на HyperEVM и без разрешения разместить соответствующий спотовый актив на HyperCore в спотовом аукционе. После связывания пользователи могут использовать этот токен как в приложениях HyperEVM, так и торговать им на том же ордербуке. Это расширяет возможности разработчиков и сообщества, поддерживая более широкий спектр кейсов, и позволяет широкой пользовательской базе и ликвидности, связанной с Hyperliquid, еще больше проявить себя в экосистеме. Также это создает еще один путь для возврата использования Hyperliquid к участникам благодаря предоставлению компонуемого и программируемого слоя для ликвидности. Это также открывает путь для проектов вне экосистемы Hyperliquid. Например, Pendle уже интегрирован с HyperBeat и LST от Kinetiq, а также с WHLP & LHYPE от LoopedHYPE, EtherFi и HyperBeat запускают preHYPE, Morpho предоставляет казну на HyperBeat, а ведущими кураторами выступают такие институции, как MEV Capital, Gauntlet, Re7 labs и другие. Сетевой эффект HyperEVM не в клонировании или EVM-совместимости, а в создании программируемой финансовой операционной системы, где код, ликвидность и стимулы изначально согласованы и доступны мгновенно. Ликвидность не фрагментируется, напротив, с интеграцией большего числа кейсов, источников дохода и протоколов она экспоненциально растет. По мере развития всего технологического стека выигрывают как пользователи, так и разработчики, делая экосистему Hyperliquid центром притяжения будущего DeFi. Hyperliquid уже успешно преодолел проблему высокопроизводительного торгового движка, предоставив для спотовых и бессрочных контрактов торговый опыт, эффективно имитирующий производительность централизованных бирж, включая торговлю с плечом и функции спотового перевода, а также потребительский UX уровня дистрибуционных каналов. EVM как программируемый слой исполнения создал надстройку, тесно связанную с пользовательским опытом и центром ликвидности. В части инфраструктуры стейблкоинов Hyperliquid успешно привлек USDH на сумму 5.6 миллиардов долларов в свою экосистему. В будущем остается множество возможностей для развития, например, нативные фиатные on/off-ramps, платежные решения, потребительские приложения уровня Web2 и движки управления рисками. Что касается токенов и ликвидности, программа обратного выкупа, возглавляемая фондом поддержки, уже выкупила в общей сложности 28 миллионов HYPE, финансируемых из 54% общего дохода, при среднем ежедневном объеме обратного выкупа 2.15 миллиона долларов. В настоящее время 38% от общего предложения HYPE в 1 миллиард токенов все еще зарезервированы для airdrop и стимулов, что может дополнительно стимулировать использование экосистемы, но также увеличивает риск давления на продажу из-за роста предложения в обращении. По притоку USDC Hyperliquid продолжает расти, в настоящее время объем составляет около 4.4 миллиарда долларов, что составляет 71.11% от общего объема USDC, заблокированного в сети Arbitrum. Используя метрику объема торгов, не относящуюся к HLP (совокупно 4.3