Местное время, 14 сентября, президент США Трамп вновь публично оказал давление на Федеральную резервную систему, ожидая, что она "значительно снизит процентные ставки". Ранее рыночные прогнозы указывали на то, что базовая ставка ФРС будет снижена с текущего диапазона 4,5% до 4,25%. Заявление Трампа не взято с потолка, а основано на признаках ослабления рынка труда, проявившихся в последних экономических данных, а также на его постоянной критике председателя ФРС Джерома Пауэлла.
Экономические сигналы под политическим давлением
В интервью СМИ Трамп прямо заявил: "Я считаю, что будет значительное снижение ставки." Если это произойдет, это будет первое снижение ставки ФРС с декабря прошлого года. Он подчеркнул, что ФРС должна немедленно действовать, чтобы реагировать на охлаждение рынка труда и недавнее снижение индекса цен производителей (PPI). Это заявление быстро распространилось в социальных сетях, многие финансовые обозреватели ретвитнули и прокомментировали его, назвав это "публичным давлением на Пауэлла". Трамп не впервые вмешивается в дела ФРС. С начала своего второго срока он неоднократно призывал ФРС ускорить снижение ставок, а также рассматривал возможность замены Пауэлла. На этот раз его заявление прозвучало в особенно чувствительный момент — накануне заседания FOMC, когда рынок уже в целом ожидал умеренного снижения на 25 базисных пунктов, но формулировка Трампа о "радикальных мерах" намекает на его ожидание более агрессивного снижения на 50 базисных пунктов или более.
Индекс потребительских цен (CPI), опубликованный вечером 11 сентября, показал, что инфляция в США выросла до 2,9%, а базовая инфляция осталась стабильной на уровне 3,1%, что выше целевого показателя ФРС в 2%, но месячный прирост составил всего 0,4%, немного выше ожиданий. Более важно, что отчет по занятости за август показал замедление роста занятости вне сельского хозяйства, а уровень безработицы немного вырос до 4,2%, что явно свидетельствует об "охлаждении" рынка труда. Трамп объяснил это сдерживающим эффектом высоких процентных ставок и вновь подчеркнул, что его тарифная политика не приведет к неконтролируемой инфляции. Однако критики отмечают, что вмешательство Трампа может усугубить кризис независимости ФРС.
Решение ФРС по ставке: прогноз от 4,5% до 4,25%
В 2 часа ночи 18 сентября (по пекинскому времени) ФРС объявит решение по процентной ставке, при этом базовая ставка уже более девяти месяцев удерживается в диапазоне 4,25%-4,5%. Рыночный консенсус указывает на снижение на 25 базисных пунктов, что приведет ставку к диапазону 4%-4,25%. Инструмент FedWatch от CME Group показывает, что 94,2% трейдеров ожидают именно такого снижения. Этот прогноз основан на нескольких факторах: ослабление рынка труда, стабилизация инфляционного давления, а также на фоне "36-часовой волны снижения ставок" мировых центральных банков США необходимо последовать, чтобы избежать чрезмерного укрепления доллара.
Осторожность ФРС обусловлена двойным риском: с одной стороны, тарифная политика Трампа может повысить цены на импорт, вызвав новый виток инфляции. С другой стороны, данные рынка труда показывают, что в августе количество новых рабочих мест оказалось ниже ожиданий, а темпы найма замедлились, что вызывает у ФРС опасения за достижение цели "максимальной занятости". Член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер недавно заявил, что если данные за август еще ухудшатся, он поддержит "более агрессивное снижение ставки". Однако большинство экономистов ожидают, что ФРС будет "действовать осторожно", после снижения ставки в сентябре на оставшихся заседаниях 2025 года может быть еще два снижения по 25 базисных пунктов. Опрос Bloomberg показал, что 40% опрошенных экономистов прогнозируют три снижения ставки до конца года, но медианное значение — два раза.
Выступление Пауэлла на конференции в Джексон-Хоуле еще больше укрепило эти ожидания. 22 августа он заявил, что "баланс экономических рисков начал меняться", намекая на возможную корректировку политики на сентябрьском заседании. Хотя Пауэлл избегал прямого ответа на заявления Трампа, он подчеркнул, что неопределенность (например, тарифы) может привести к сокращению корпоративных инвестиций. После 15 сентября Financial Times сообщила, что ФРС будет "изначально осторожна", после снижения ставки в сентябре до 4%-4,25% сохранит бдительность, чтобы справиться с двойным риском инфляции и занятости. Если снижение ставки превысит ожидания (например, на 50 базисных пунктов), рынок может расценить это как сигнал рецессии; наоборот, сохранение статуса-кво усилит трения между Трампом и ФРС.
Цепная реакция от фондового рынка до мировой торговли
Снижение ставки ФРС до 4,25% напрямую снизит стоимость заимствований, что благоприятно скажется на рынке недвижимости, потреблении и корпоративных инвестициях. В краткосрочной перспективе фьючерсы на индекс S&P 500 выросли на 0,5% после заявлений Трампа, лидировали технологические акции и криптовалюты. Однако эта политика не является панацеей. По анализу New York Times, высокие ставки уже сдерживают экономический рост, и если снижение будет слишком медленным, уровень безработицы может превысить 5%. С другой стороны, инфляционные риски сохраняются: если тарифы Трампа будут реализованы, цены на потребительские товары вырастут, а базовый CPI может снова подняться до 3,5%.
С глобальной точки зрения, снижение ставки в США приведет к ослаблению доллара, что может способствовать притоку капитала на крипторынок, и такие рисковые активы, как bitcoin, ethereum, могут краткосрочно вырасти или даже достичь новых максимумов. Однако стоит отметить, что если в заявлении ФРС вновь будет сделан акцент на "инфляционном давлении", рынок может разыграть сценарий "покупай на ожиданиях, продавай на фактах", то есть после краткосрочного роста быстро откатиться назад.
Присоединяйтесь к нашему сообществу, чтобы обсудить и стать сильнее вместе!
