Hyperliquid открывает торги стейблкоинами, эмитенты соревнуются за USDH

• Hyperliquid запускает USDH, при этом валидаторы будут голосовать за выбор эмитента в рамках нового процесса.
• Paxos, Frax, Agora, Sky и Native Markets подали заявки с доходностью и смелыми обещаниями.
• Circle рискует потерять до $200 миллионов в год, если USDH снизит зависимость от резервов USDC.

Hyperliquid, платформа деривативов на блокчейне, планирует выпустить собственный стейблкоин USDH, но с уникальным подходом. Вместо внутреннего выпуска платформа пригласила внешних эмитентов побороться за право выпуска через голосование валидаторов в сети. Этот шаг вызвал ожесточённую конкуренцию между ведущими эмитентами стейблкоинов, такими как Paxos, Frax Finance, Agora и другими. В настоящее время Hyperliquid управляет резервами стейблкоинов на сумму около $5.6 миллиардов, из которых 95% приходится на USDC.

Circle, эмитент USDC, инвестирует эти резервы в казначейские облигации США, получая примерно $220 миллионов ежегодно в виде дохода. Hyperliquid, несмотря на то, что обеспечивает спрос на этот капитал, до сих пор не получал никакой прибыли.

На этот раз платформа намерена изменить баланс. Позволяя валидаторам решать, кто будет контролировать выпуск USDH, Hyperliquid стремится получать внутренний доход и уменьшить зависимость от внешних провайдеров. С торговым объёмом почти $400 миллиардов за прошлый месяц, потоки стейблкоинов являются ключевыми для ликвидности платформы. Может ли этот эксперимент переопределить будущее управления стейблкоинами?

Конкурентные предложения от крупных эмитентов

Как только Hyperliquid объявил о своих планах, ведущие эмитенты поспешили подать свои предложения. Paxos пообещал направлять 95% процентного дохода от резервов USDH на обратный выкуп токена HYPE Hyperliquid. Также было предложено использовать казначейские векселя США и соглашения обратного выкупа в качестве обеспечения, ссылаясь на успешный опыт интеграции с PayPal и Venmo.

Frax Finance представил модель, ориентированную на DeFi. В их предложении обещано обеспечивать USDH с помощью frxUSD и распределять 100% дохода от казначейских активов напрямую пользователям через смарт-контракты, не удерживая долю для себя.

Agora (при поддержке VanEck, State Street и MoonPay) предложила коалиционную модель. Она обязуется направлять 100% чистого дохода, за исключением комиссий за хранение, на обратный выкуп HYPE и развитие экосистемы.

Стартап Sky (ранее MakerDAO) выступил с инновационным предложением. Он предложил более высокую доходность — 4,85% на все USDH в Hyperliquid, что превышает доходность обычных казначейских облигаций. Кроме того, компания выделяет $25 миллионов на развитие экосистемы, обратный выкуп и мультичейн-субсидии на LayerZero.

Native Markets, проект, ориентированный на Hyperliquid и сотрудничающий с платформой Stripe’s Bridge, предложил направлять 50% дохода от резервов на обратный выкуп HYPE, а оставшиеся 50% — на развитие USDH и платформы.

Связано: Circle расширяет Hyperliquid с помощью запуска USDC и CCTP V2

Реакция сообщества и надвигающиеся риски

Предложения не остались незамеченными крупными фигурами. Jan van Eck, генеральный директор инвестиционной компании VanEck, обратился напрямую к сообществу Hyperliquid. Он сказал: «Мы были бы рады стать частью экосистемы вашего сообщества. Мы общались со многими ведущими разработчиками HyperEVM и продолжаем искать новые способы внести вклад в Hyperliquid, будь то через это предложение от Agora или что-то другое в будущем».

Он также добавил: «Но нам не нравится, когда на нас нападают толпой. Вы бы не захотели видеть нас в партнёрах, если бы нами было легко манипулировать». В настоящее время шесть организаций подали официальные предложения на сервере Discord Hyperliquid. Валидаторы проголосуют после следующего обновления сети платформы, однако конкретные сроки пока не объявлены. Тем временем Circle сталкивается с серьёзными рисками.

Если Hyperliquid заменит зависимость от USDC на USDH, Circle может потерять от $150 миллионов до $200 миллионов ежегодно в виде дохода. Компания в значительной степени полагается на эти резервы стейблкоинов для получения прибыли. С почти четвертью миллиарда долларов потенциального дохода на кону, исход этой конкурентной борьбы может определить не только будущее USDH, но и более широкую картину управления ликвидностью в DeFi.

Публикация «Hyperliquid Opens Stablecoin Bidding as Issuers Compete for USDH» впервые появилась на Cryptotale.