Золотой век предсказательных рынков: ажиотаж вокруг Polymarket, появление Kalshi

Оригинальное название: «Золотой век рынков прогнозирования: Полимаркет-бум, выход Kalshi»

Источник: OneKey Chinese

От президентских выборов в США 2024 года до AI-бумов и спортивных событий 2025 года — рынки прогнозирования переживают настоящий взрыв. Объем торгов на Polymarket увеличился более чем на 300% в период выборов, а способность «коллективного разума» к ценообразованию на блокчейне привлекла беспрецедентное внимание. Согласно данным Polymarket Analytics, совокупный объем сделок ведущих ончейн-рынков прогнозирования превысил 1.1 billions долларов, а количество созданных рынков приближается к 30 тысячам, охватывая темы политики, технологий, спорта, криптовалют и многое другое.

Почему именно сейчас? Ончейн-рынки прогнозирования более прозрачны, безопасны и устойчивы к цензуре по сравнению с традиционными платформами; к тому же, по мере смягчения регулирования в США, такие игроки, как Coinbase и Kalshi, активно выходят на рынок. Эти рынки привлекают все больше пользователей и капитала, и они уже не просто развлекательные ставки, а становятся новым инструментом верификации информации: когда пользователи делают ставки реальными деньгами, сама цена отражает вероятностную оценку, основанную на коллективной мудрости.

Эта особенность особенно ярко проявляется в крупных событиях. Например, на президентских выборах в США 2024 года Polymarket оценил вероятность победы Трампа в 97% раньше, чем это сделали основные СМИ; даже когда опросы показывали «50 на 50», рынок уже давал более 60% в пользу одного кандидата. Ставки деньгами делают вероятность не пустым разговором, а сигналом, заслуживающим внимания.

Так как же работают эти рынки? Чем ончейн-механизмы прогнозирования отличаются от привычных нам традиционных моделей?

«Базовый механизм ончейн-рынков прогнозирования»

Чтобы понять ончейн-рынки прогнозирования, давайте сначала разберёмся, как пользователь делает ставку на традиционном рынке прогнозирования.

Предположим, есть рынок события «Снизит ли ФРС ставку в сентябре?», где возможны только два исхода: «Снизит» и «Не снизит».

Боб считает, что экономика слабеет и снижение ставки весьма вероятно, поэтому ставит 60 долларов на «Снизит»; Элис и Джеймс ставят 20 и 12 долларов соответственно на «Не снизит». Таким образом, общий пул ставок составляет 92 доллара: 60 долларов на «Снизит», 32 доллара на «Не снизит». На традиционных платформах пользователи видят не вероятность, а коэффициенты. Например, коэффициент на «Снизит» — 1.53, на «Не снизит» — 2.88.

За коэффициентами на самом деле стоит вероятность, рассчитанная по распределению средств:
>«Снизит» ≈ 60 ÷ 92 ≈ 65%
>«Не снизит» ≈ 32 ÷ 92 ≈ 35%

Чем больше ставок на определённый исход, тем ниже коэффициент и меньше прибыль при выигрыше; чем меньше ставок, тем выше коэффициент и больше потенциальная прибыль. Например, если ставка действительно будет снижена, те, кто поставил 60 долларов, получат 92 доллара, коэффициент примерно 1.53; если не будет снижена, 32 доллара ставок получат 92 доллара, коэффициент примерно 2.88.

Такова логика работы традиционных рынков прогнозирования: ставки пользователей изменяют коэффициенты, а коэффициенты неявно отражают вероятностные ожидания рынка относительно исхода события.

«Как Polymarket переносит ставки на блокчейн»

Еще одна ключевая особенность традиционных ставок — их статичность и односторонность. Как только игрок сделал ставку, его средства блокируются до завершения события и расчёта. Этот процесс необратим. Игрок не может изменить свою позицию по ходу события, реагируя на новую информацию или изменения ситуации. Нет вторичного рынка, где можно «продать» свою ставку, чтобы заранее зафиксировать прибыль или сократить убытки. Чтобы преодолеть это ограничение, рынки прогнозирования внедрили ключевые механизмы финансовых рынков, что позволило перейти от «ставок» к «торговле». Возьмём для примера рынок «Снизит ли ФРС ставку в сентябре 2025 года?» и рассмотрим полный путь движения средств.

Этап первый: создание рынка

На Polymarket любой может без разрешения создать рынок прогнозирования. При создании рынка смарт-контракт автоматически генерирует торгуемые доли, соответствующие исходам события, например, «Да» (Yes) и «Нет» (No). Общее количество долей фиксировано, а суммарная стоимость одной доли «Да» и одной доли «Нет» составляет 1 USDC. Создатель рынка предоставляет начальную ликвидность и получает соответствующие доли, определяя стартовую цену.

Этап второй: открытие позиции

Предположим, что в начале рынка вероятность снижения ставки оценивается в 40%: цена доли «Да» — 0.40. Элис считает, что вероятность занижена, и покупает 100 долей «Да» по 0.40, тратя 40 USDC. Контрагент Элис — Боб, который продаёт 100 долей «Да» (или покупает 100 долей «Нет»). 40 долларов Элис и 60 долларов Боба блокируются в смарт-контракте в качестве залога. Элис получает 100 долей «Да», Боб — 100 долей «Нет».

Этап третий: рыночные колебания

Допустим, инфляционный отчёт показывает, что экономика охлаждается сильнее ожиданий. Вероятность снижения ставки резко возрастает, цена доли «Да» поднимается до 0.75. Стоимость долей Элис увеличивается с 40 до 75 долларов, её плавающая прибыль — 35 долларов.

Этап четвёртый: закрытие позиции

Элис решает продать доли и зафиксировать прибыль в 35 долларов. Трейдер Джеймс уверен, что снижение ставки неизбежно, и готов купить по цене 0.75. Заявка Элис на продажу встречается с заявкой Джеймса на покупку. Джеймс платит 75 USDC напрямую Элис. Доли «Да» переходят от Элис к Джеймсу.

Прибыль Элис — это разница между ценой продажи и покупки, которую заплатил Джеймс. На этом этапе ещё нет потери основного капитала. До расчёта прибыль трейдера формируется за счёт других участников. Ваш заработок — это деньги, которые платит тот, кто покупает ваши доли по более высокой цене, а ваш убыток — разница, которую вы платите при продаже долей по более низкой цене.

Этап пятый: расчёт события

Предположим, что Элис и Боб держат свои доли до окончания заседания ФРС. Логика подтверждения результата и распределения средств: оракул подтверждает итог. Если исход «Да», стоимость доли «Да» — 1.00 доллар, доля «Нет» обесценивается. Победитель обменивает доли на заблокированные в смарт-контракте средства. Проигравший теряет вложенный капитал.

Например, если ФРС объявляет о снижении ставки, и происходит исход «Да», Элис обменивает 100 долей «Да» на 100 USDC. Прибыль Элис — 60 долларов, Боб теряет все свои 60 долларов. То, что заработала Элис, — это ровно то, что потерял Боб.

Как видно, такие ончейн-рынки прогнозирования, как Polymarket, являются p2p-платформами, где нет традиционного «букмекера». Движение средств полностью происходит между участниками и управляется смарт-контрактом автоматически и прозрачно. Торговая прибыль формируется за счёт изменений в оценке вероятности события другими трейдерами, а итоговая прибыль при расчёте — за счёт капитала участников, придерживающихся противоположных взглядов. Весь процесс децентрализован и не требует доверия, предоставляя крипто-пользователям более открытый мир ставок.

Более того, когда вы делаете прогноз на будущее, вы не просто «болтаете»: вы ставите реальные деньги. Эта особенность особенно важна для крупных событий. Интуитивно понятно, что чем больше общий объём ставок, тем более значимы вероятности, отражённые рынком, и тем ближе они к реальности.

Поэтому, если вы хотите оценить достоверность новости, динамика вероятностей на рынке прогнозирования может стать отличным подспорьем. Классический пример — прошлогодние президентские выборы в США. Партнёр DragonFly Хасиб в своём твите отметил: крупнейший в мире рынок прогнозирования Polymarket вынес решение о вероятности победы Трампа в 97% ещё до того, как это сделали основные СМИ, и до полуночи по восточному времени США. Более того, когда модели опросов давали равные шансы Трампу и Харрису, Polymarket уже показывал вероятность победы Трампа выше 60%.

Ончейн-рынки прогнозирования уже давно перестали быть просто платформами для азартных ставок: благодаря блокчейн-технологиям и финансовым инструментам они могут стать новым каналом распространения и верификации информации.

«Ончейн против регулирования: почему Kalshi критикуют»

В отличие от Polymarket, другой рынок прогнозирования — Kalshi — недавно вызвал бурные обсуждения, назначив 23-летнего крипто-инфлюенсера Джона Ванга руководителем крипто-направления примерно 25 августа 2025 года, чтобы расширить своё присутствие в цифровых активах. После объявления об этом назначении инвесторы Kalshi, включая членов Paradigm и Multicoin Capital, дали очень положительные отзывы.

Kalshi — ещё один крупный игрок среди ончейн-рынков прогнозирования. За последние месяцы компания привлекла 100 millions долларов инвестиций при оценке в 1.1 billions, заключила партнёрство с xAI и интегрировала Grok в рынок прогнозирования, а также привлекла членов семьи Трампа в качестве стратегических советников... Кроме того, Kalshi — первый в США рынок событийных контрактов, полностью регулируемый CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами).

Однако в крипто-сообществе есть и критика в адрес Kalshi: член исследовательского института Delphi Digital Джордан отметил, что централизованная структура Kalshi не подходит для продвижения как крипто-проекта; член команды Uniswap Нико также заявил, что Kalshi во время выборов распространял негативную информацию, нанося ущерб репутации и работе Polymarket, и это не заслуживает уважения.

Хотя вокруг Kalshi есть споры, по данным она уже стала одним из главных конкурентов Polymarket, и её дальнейшее развитие нельзя игнорировать.

«End»

Ончейн-рынки прогнозирования не только преодолели статические ограничения традиционных ставок, внедрив механизмы финансовых рынков и превратив «ставки» в «торговлю», но и благодаря своей прозрачности и децентрализации демонстрируют огромную жизнеспособность.

По мере совершенствования механизмов и развития таких платформ, как Polymarket и Kalshi, ончейн-рынки прогнозирования становятся неотъемлемой частью будущего ценообразования информации и хеджирования рисков.

Отказ от ответственности: данный материал предназначен исключительно для образовательных и информационных целей и не является инвестиционной или финансовой рекомендацией; DeFi-протоколы связаны с высокими рыночными и техническими рисками, а цены и доходность цифровых активов могут сильно колебаться, участие в инвестициях в цифровые активы и DeFi-протоколы может привести к полной потере вложенных средств; перед участием в любых DeFi-протоколах самостоятельно ознакомьтесь и соблюдайте местные законы и нормативные акты, проводите оценку рисков и должную осмотрительность, принимайте решения ответственно.

Ссылка на оригинал