Достиг ли бычий рост Bitcoin критической точки перегиба?

Динамика цены Bitcoin в конце 2025 года стала ареной борьбы между медвежьим краткосрочным давлением и бычьими долгосрочными фундаментальными факторами. Рынок находится на перепутье: удержится ли уровень поддержки в $110,000 или лавинообразные ликвидации коротких позиций опустят Bitcoin к $90,000? Или же институциональный спрос и предхалвинговая динамика подтолкнут его к $145,000+ к середине 2026 года? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо проанализировать взаимодействие поведения китов, механизмов деривативов и макроэкономических факторов.

Медвежьи сигналы: идеальный шторм краткосрочных рисков

Недавнее снижение цены Bitcoin ниже $110,000 вызвало каскад медвежьих индикаторов. 30 августа один из китов продал 4,000 BTC ($438 миллионов) двумя быстрыми транзакциями, что сигнализирует о капитуляции части рынка [1]. Это продолжает более широкую тенденцию перехода капиталов китов в Ethereum, при этом один из участников накопил 691,358 ETH ($3 миллиарда) в качестве хеджа против волатильности Bitcoin [1].

Рынки деривативов усиливают эти риски. Финансирование бессрочных фьючерсов, хотя и остается положительным, находится в шатком равновесии. Пробой ниже $107,261 может спровоцировать ликвидации длинных позиций на сумму $1.5 миллиарда, а кредитное плечо по коротким позициям (например, 100x) действует как «бомба замедленного действия» [2]. Оценочный коэффициент кредитного плеча (ELR) достиг пятилетнего максимума 0.4, что означает, что даже коррекция цены на 5–8% может обрушить открытый интерес на миллиарды [3].

Ончейн-метрики подтверждают медвежий сценарий. Индикатор Supertrend стал красным, а RSI (38) указывает на приближение рынка к зоне перепроданности [1]. Данные CoinGlass показывают риск ликвидации длинных позиций на $664 миллионов против $1.06 миллиарда по коротким позициям, что создает хрупкое равновесие [1].

Бычья устойчивость: институциональный спрос и предхалвинговая динамика

Несмотря на эти риски, долгосрочные фундаментальные показатели Bitcoin остаются прочными. С начала 2025 года институциональные инвесторы приобрели 690,710 BTC, что значительно превышает предложение майнеров (109,072 BTC) и обеспечивает приток долгосрочного капитала в размере $89 миллиардов [1]. Этот спрос не является спекулятивным — он отражает стратегию корпоративных казначейств и хедж-фондов, рассматривающих Bitcoin как стратегический актив, аналогичный золоту.

Паттерны накопления китов также указывают на бычьи намерения. К третьему кварталу 2025 года 1,455 кошельков содержали более 1,000 BTC, а распределение возраста UTXO показало рост на 5% в сегменте «Более 8 лет» [1]. Эти долгосрочные держатели удваивают свои позиции, что говорит о том, что они считают текущие цены недооценёнными.

Цикл халвинга 2028 года добавляет ещё один слой оптимизма. Исторически халвинги снижали давление продаж со стороны майнеров на 50% и запускали многолетние ралли (например, рост на 53.3% и 122.5% в предыдущих циклах) [3]. С учетом того, что следующий халвинг запланирован на апрель 2028 года, киты уже начинают контролировать предложение, что наблюдалось и в 2024 году [1].

Балансировка сил: коррекция или ралли?

Краткосрочная траектория рынка зависит от того, сможет ли институциональный спрос компенсировать спекулятивные оттоки. Коррекция до $90,000 вероятна, если:
1. Продажи китов ускорятся, особенно в диапазоне $107,261–$109,592.
2. Ликвидации на рынке деривативов запустят самоподдерживающийся нисходящий тренд.
3. Макроэкономические риски (например, ужесточение политики ФРС, геополитические потрясения) напугают участников с кредитным плечом [2].

Наоборот, ралли выше $145,000 становится возможным, если:
1. Институции продолжат накопление через ETF и OTC-каналы.
2. Нарратив халвинга усилится, вызывая FOMO у розничных и институциональных инвесторов.
3. Активность китов сместится с Bitcoin на альткоины с реальной утилитарной ценностью (например, Remittix, Layer Brett), что высвободит ликвидность Bitcoin [2].

Стратегические рекомендации для инвесторов

Учитывая это противостояние, разумен сбалансированный подход:
- Выделить 5–10% портфеля на Bitcoin через ETF или OTC-покупки, хеджируя с помощью TIPS или длинных облигаций для снижения волатильности [1].
- Ограничить долю альткоинов 10–15%, отдавая предпочтение проектам с институциональным уровнем безопасности и реальными применениями [2].
- Следить за ончейн-метриками, такими как Exchange Whale Ratio и распределение возраста UTXO, чтобы выбирать моменты входа на просадках [1].

Бычий тренд Bitcoin не завершён, но рынок находится в точке перегиба. Следующие 3–6 месяцев покажут, сможет ли рынок выдержать краткосрочное медвежье давление, сохраняя долгосрочную уверенность. На данный момент путь наименьшего сопротивления — боковое движение, а $110,000 — ключевая зона борьбы.

**Источник:[1] Bitcoin Whale Accumulation and Pre-Halving Bull Cycle Signals Strategic Play 2025 [2] Bitcoin's Volatility and Whale Signals: A Roadmap to Altcoin Opportunities Q3 2025 [3] Bitcoin Cycles, Entering 2025