Артур Хейс делает смелый прогноз: волна стейблкоинов на 10 триллионов приближается, ENA, ETHFI и HYPE ожидает эпический рост

Chainfeeds Введение:

Я уверен, что ENA может вырасти на 51 раз от текущего уровня.

Источник статьи:

Автор статьи:

Arthur Hayes

Мнение:

Arthur Hayes: Bessent отмечает, что долгосрочные государственные облигации США обесцениваются относительно золота, иностранные центральные банки уже начали накапливать золото, а правительство США в своей денежно-кредитной политике постоянно жертвует держателями облигаций. Его новый инструмент — это стейблкоины: эмитенты, поддерживаемые регулированием и с молчаливого согласия Министерства финансов США, размещают доллары в американских банках или покупают T-bills, зарабатывая чистую процентную маржу (NIM) через выпуск стейблкоинов. Механизм работы схож с narrow banking: уполномоченные участники переводят доллары, эмитент выпускает эквивалентное количество стейблкоинов и инвестирует средства в казначейские облигации для получения процентов. При погашении продаются казначейские облигации, доллары возвращаются, а стейблкоины уничтожаются. Эта модель из-за низкого дюрационного риска близка к наличным. На юридическом уровне правительство США гарантирует депозиты TBTF-банков и отсутствие дефолта по T-bill, что делает депозиты в стейблкоинах номинально безрисковыми в долларах. В то же время депозиты в евро-долларах больше не обладают такой же безопасностью — как только США перестанут поддерживать неамериканские банки, капитал естественным образом перейдет к эмитентам стейблкоинов. Bessent предполагает, что стейблкоины могут поглотить 10–13 триллионов долларов евро-долларовых депозитов, став крупнейшими жесткими покупателями казначейских облигаций и обходя прямой контроль ФРС над краткосрочными ставками. Эта логика означает, что влияние ФРС на кривую доходности будет маргинализировано, а Министерство финансов США сможет использовать спрос на стейблкоины для закрепления источников финансирования долга. В странах Глобального Юга социальные сети могут стать троянским конем для продвижения стейблкоинов. Например, если WhatsApp интегрирует кошелек, пользователи смогут напрямую осуществлять трансграничные платежи с помощью USDT и других стейблкоинов, обходя местные банковские системы и ослабляя контроль центральных банков над денежной массой. Даже если местные власти попытаются заблокировать такие сервисы, пользователи будут обходить блокировки через VPN, поскольку социальные сети стали необходимостью. Как только стейблкоины проникнут в розничный сектор, они станут не только средством сбережения, но и частью DeFi-экосистемы, способствуя процветанию ончейн-приложений. Эмитенты стейблкоинов, конкурируя за пользователей, будут делиться частью NIM с стейкерами. Например, пользователь размещает 1000 USDT на бирже, получает начисляющий проценты актив psUSDT, который можно использовать в качестве залога для торговли, кредитования и операций с деривативами. Этот механизм увеличит общий объем заблокированных средств в DeFi (TVL), что станет ведущим индикатором будущих денежных потоков. По прогнозу Bessent, объем обращения стейблкоинов к 2028 году может достичь 10 триллионов долларов, что обеспечит беспрецедентный приток капитала в DeFi. В частности, Ethena (USDe) благодаря доходности выше ставки федеральных фондов может стать инструментом сбережения; Ether.fi предлагает карту для расходов в стейблкоинах, интегрируя платежные сценарии; Hyperliquid как деривативная DEX может стать крупнейшей биржей в мире благодаря притоку стейблкоинов. Стратегическое ядро Bessent — использование стейблкоинов для реструктуризации долларовой гегемонии. Он считает, что потенциальный рынок евро-долларов и депозитов Глобального Юга составляет 34 триллиона долларов, которые под влиянием санкций и интересов перейдут в систему стейблкоинов. После перемещения капитала местные центральные банки утратят контроль над денежной массой населения, а американские технологические гиганты при поддержке администрации Трампа смогут массово внедрять кошельки стейблкоинов в соцсетях, интегрируя долларовую платежную систему в повседневную экономику миллиардов людей. Одновременно стейблкоины станут ключевым инструментом Министерства финансов США для управления спросом на казначейские облигации. Bessent прямо говорит, что Трамп не будет сокращать бюджетный дефицит — дефицит можно покрыть только за счет стейблкоинов, поглощающих долг. Он ожидает, что будущие заголовки новостей будут посвящены: регулированию офшорных долларов, превращению лимитов свопов центральных банков в оружие, требованию к эмитентам стейблкоинов хранить средства в американских банках/T-bills, интеграции кошельков технологических гигантов, активным заявлениям администрации Трампа и т.д. Это означает, что стейблкоины превратятся из ончейн-инструмента в стратегическое оружие государства. Поэтому Maelstrom твердо верит в сектор стейблкоинов, делает ставки на $ENA, $ETHFI и $HYPE, а также на потенциал Codex как инфраструктуры для стейблкоинов. В конечном итоге видение Bessent таково: стейблкоины станут новым финансовым каналом «долларового мира», позволяя долларовой гегемонии продолжаться.