Геополитическая неопределенность приостанавливает продажи H20, омрачая перспективы Nvidia в Китае

Nvidia опубликовала результаты за второй квартал, которые превзошли ожидания благодаря высокому спросу на чипы для дата-центров, однако компания сталкивается с продолжающейся неопределённостью в отношении продаж своих чипов H20 в Китае. Производитель чипов сообщил о выручке в размере $46.7 миллиардов, что превысило прогноз аналитиков в $46.1 миллиардов, а скорректированная прибыль на акцию составила $1.04 против ожидаемых $1.01 [4]. Тем не менее, отсутствие продаж чипов H20 китайским клиентам в течение квартала существенно повлияло на доходы: вклад Китая снизился до $2.8 миллиардов с $5.5 миллиардов в первом квартале [1].

Чипы H20, являющиеся менее мощной версией архитектуры Hopper от Nvidia и разработанные в соответствии с экспортными требованиями США, оказались в центре геополитического противостояния между США и Китаем. В апреле администрация Трампа ввела запрет на экспорт чипов H20 в Китай, что привело к потере выручки в размере $2.5 миллиардов и затратам на запасы в $4.5 миллиардов для Nvidia [1]. В июле администрация заявила о намерении выдавать экспортные лицензии на продажу H20 в Китай в обмен на 15% долю выручки в пользу правительства США. Однако официальные нормативные акты не были опубликованы, и соглашение оказалось в правовой неопределённости из-за конституционных вопросов, связанных с экспортными налогами [1].

Проблему усугубляет то, что китайское правительство предприняло шаги по ограничению использования чипов H20, ссылаясь на вопросы национальной безопасности. По сообщениям, местные власти попросили технологические компании сократить зависимость от этих чипов и вызвали Nvidia для обсуждения потенциальных угроз безопасности, таких как наличие бэкдоров или возможностей удалённого доступа [2]. В ответ Nvidia, как сообщается, попросила ключевых поставщиков, включая Samsung Electronics и Amkor Technology, приостановить производство чипов H20 [2]. Этот шаг указывает на то, что компания готовится к длительным ограничениям, несмотря на недавние сообщения о том, что ограниченное число китайских клиентов получили экспортные лицензии.

Геополитическая неопределённость также повлияла на настроения инвесторов. Хотя акции Nvidia выросли в ходе утренних торгов после публикации отчёта, они упали почти на 3.1% в ходе послеторговой сессии [4]. Сдержанная реакция инвесторов может быть связана с тем, что чипы H20 основаны на устаревшей архитектуре и больше не являются ключевым конкурентным преимуществом компании. Вместо этого инвесторы, по-видимому, сосредоточены на будущих продуктах, таких как GPU на архитектуре Blackwell и ожидаемой платформе Vera Rubin [3].

Nvidia обозначила осторожный прогноз на третий квартал, ожидая выручку примерно в $54 миллиарда, не учитывая продажи H20 в Китае [4]. Финансовый директор Colette Kress заявила, что компания может получить от $2 миллиардов до $5 миллиардов выручки от H20 в третьем квартале, если геополитическая напряжённость снизится и будут обеспечены дополнительные заказы [1]. Однако отсутствие ясности по поводу соглашения о 15% доле выручки и продолжающиеся остановки производства подчёркивают шаткость стратегии компании в Китае. Ситуация остаётся изменчивой, а потенциальные юридические споры и меняющаяся нормативная среда создают значительные риски для способности Nvidia восстановить позиции на китайском рынке.

Source: