Великобритания отменяет запрет на криптовалюту: Bitcoin ETP теперь торгуются на Лондонской фондовой бирже

Недавнее решение Управления по финансовому регулированию и надзору (FCA) отменить четырехлетний запрет на биржевые криптовалютные продукты для розничных инвесторов стало важной вехой для крипторынка Великобритании. Начиная с октября 2025 года, британские инвесторы смогут вновь получать доступ к Bitcoin через регулируемые биржевые продукты (ETP) на Лондонской фондовой бирже (LSE), — при этом необязательно напрямую покупать или хранить криптовалюту. Этот пересмотр политики фактически завершает ограничения, впервые введённые в январе 2021 года, когда розничным инвесторам было запрещено торговать продуктами, связанными с криптоактивами, и производными инструментами из-за предполагаемой волатильности рынка и потребительских рисков.

Это событие представляет собой ключевой шаг в интеграции цифровых активов в традиционную финансовую систему. Около по оценкам 7 миллионов британцев (около 12% взрослого населения) уже владеют криптоактивами, и решение FCA открывает для инвесторов новый, регулируемый путь к более безопасному, биржевому доступу к Bitcoin. Это также свидетельствует о гораздо более широком изменении подхода Великобритании к криптовалютам — от строгого ограничения к осторожному допущению. Теперь, с такими продуктами, как iShares Bitcoin ETP (IB1T) от BlackRock, а также через предложения 21Shares, Bitwise и WisdomTree, как розничные, так и институциональные инвесторы Великобритании смогут участвовать в рынке Bitcoin через привычные, регулируемые инвестиционные инструменты.

Что такое Bitcoin ETP?

Биржевой продукт на основе Bitcoin (ETP) — это регулируемый инвестиционный инструмент, который позволяет инвесторам получать доход от колебаний цены Bitcoin через фондовый рынок. Вместо того чтобы напрямую покупать и хранить криптовалюту, инвесторы приобретают акции продукта, отслеживающего рыночную стоимость Bitcoin. Каждая акция представляет определённую долю Bitcoin, находящегося на хранении у эмитента или кастодиана, то есть продукт полностью обеспечен Bitcoin, находящимся в защищённом хранилище.

Проще говоря, Bitcoin ETP позволяет инвесторам получать доход от изменений цены Bitcoin, не управляя кошельками, биржами или приватными ключами. Такой продукт торгуется как обычная акция или ETF и может быть куплен через стандартные брокерские счета или даже в рамках налоговых программ, таких как ISA или SIPP в Великобритании. Инвестор избегает технических сложностей владения Bitcoin, но при этом всё равно получает (или теряет) выгоду от изменения его стоимости.

Bitcoin ETP немного отличается от обычных биржевых инвестиционных фондов (ETF). Оба инструмента торгуются на бирже и отслеживают базовые активы, но большинство Bitcoin ETP структурированы согласно Закону о ценных бумагах 1933 года, а не согласно Закону об инвестиционных компаниях 1940 года, по которому работают большинство ETF. В результате на них не распространяются такие же строгие правила функционирования и защиты инвесторов. Кроме того, Bitcoin ETP, как правило, имеют более высокие комиссии за управление и могут не предоставлять таких же регуляторных гарантий, как традиционные ETF.

Главные преимущества ETP заключаются в их доступности и простоте — инвесторы могут получать доход от Bitcoin без работы с криптобиржами и рисками хранения. Однако за такую простоту приходится платить: инвесторы не становятся настоящими собственниками Bitcoin, а только его представления. Они также полагаются на способность эмитента безопасно хранить Bitcoin, а стоимость самого продукта может резко меняться вслед за рыночной волатильностью. Иными словами, Bitcoin ETP делает инвестиции в криптовалюты проще, но не менее рискованными.

Почему британский регулятор наконец разрешил Bitcoin ETP

Долгие годы Великобритания занимала одну из самых строгих позиций по отношению к продуктам, связанным с криптоактивами. В январе 2021 года Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) официально запретило розничным инвесторам покупать, продавать и держать производные и биржевые продукты (ETN), основанные на криптовалютах. Регулятор аргументировал такое решение тем, что данные продукты «не подходят для розничных потребителей» из-за высокой волатильности, сложностей с оценкой и риска финансовых потерь. На тот момент этот запрет отражал широко распространённый скептицизм по отношению к цифровым активам, которые ещё рассматривались как спекулятивные и слабо регулируемые.

Однако с того времени криптоиндустрия изменилась радикально. Институциональные инвестиции выросли, а ключевые экономики, такие как США и Гонконг, уже одобрили Bitcoin ETF, легитимировав этот класс активов в регулируемых юрисдикциях. Таким образом, инфраструктура крипторынка стала более зрелой: усилились механизмы кастодиального хранения, повысилась ликвидность, появились более чёткие регуляторные стандарты. Всё это побудило FCA пересмотреть свою позицию, признав, что тотальный запрет уже не соответствует целям защиты инвесторов — он лишь вынуждал трейдеров обращаться на нерегулируемые зарубежные площадки.

В мае 2024 года FCA сняло запрет, открыв путь для торгов Bitcoin и Ethereum ETP на Лондонской фондовой бирже (LSE). Пока эти продукты доступны только для профессиональных и институциональных инвесторов, но шаг ознаменовал важный поворот в политике, признание растущей легитимности криптоактивов внутри финансовой системы. Это отражает более широкую стратегию: не ограничение, а регулирование. Перевод Bitcoin ETP под контроль регулируемой биржи даёт инвесторам защиту через корпоративное управление, аудиты и требования к раскрытию информации, а не через запреты. Такой подход совместим с государственными стремлениями сделать Великобританию мировым центром криптоинноваций, сочетая развитие с защитой инвесторов и укрепляя имидж Лондона как современного финансового центра.

Первые Bitcoin ETP в Великобритании запущены на LSE

После исторического решения FCA в мае 2024 года Лондонская фондовая биржа (LSE) официально открыла торги биржевыми продуктами (ETP) на основе Bitcoin и Ethereum, что стало историческим событием для финансовой системы Великобритании. Этот запуск ознаменовал собой первое в истории размещение регулируемых криптоинвестиционных продуктов на одной из старейших и наиболее уважаемых мировых бирж, закрепив за Лондоном статус серьёзного игрока на глобальном рынке цифровых активов.

Дебютные листинги появились от ведущих эмитентов WisdomTree, 21Shares и Invesco, которые уже имеют успешный опыт работы с крипто ETP в Европе. Каждый продукт физически обеспечен соответствующей криптовалютой, то есть на каждую выпущенную акцию поставщик хранит эквивалентное количество Bitcoin или Ether в кастодиальных институциональных хранилищах. Благодаря такой структуре инвесторы могут получить доход от колебаний курса криптовалют без необходимости напрямую владеть цифровыми активами, пользуясь преимуществами регулируемой торговли, прозрачного ценообразования и ежедневной ликвидности на LSE.

Реакция рынка на запуск была преобладающе положительной. Институциональные инвесторы приветствовали этот шаг как долгожданный мост между традиционными финансами и криптоэкономикой. Аналитики расценили дебют как символическую точку поворота для Великобритании, означающую, что Лондон вновь открыт для финансовых инноваций. Хотя розничные инвесторы по-прежнему не допущены, успех этих размещений, по всей видимости, заложит в будущем основы для более широкой вовлечённости — и, возможно, приведёт к одобрению спотовых Bitcoin ETF в Великобритании. По сути, запуск Bitcoin ETP на LSE является официальным возвращением Великобритании на мировой крипторынок — но теперь с приоритетом на регулирование и доверие.

Как сопоставляются британские Bitcoin ETP и американские Bitcoin ETF

Запуск Bitcoin ETP на Лондонской фондовой бирже (LSE) сразу вызывает сравнения с американскими Bitcoin ETF, которые начали торговаться в январе 2024 года после получения одобрения от Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Оба инструмента предоставляют инвесторам доступ к росту цены Bitcoin через регулируемые рынки, однако имеют существенные различия по доступности, структуре и регулированию. Эти нюансы демонстрируют, как каждая страна формирует свой уникальный подход к интеграции криптоактивов.

Американская модель: Bitcoin ETF для всех

В США биржевые фонды на основе Bitcoin (ETF) доступны как розничным, так и институциональным инвесторам. Эти фонды основаны на спотовых активах, то есть физически обеспечены Bitcoin, находящимся у регулируемых кастодианов. Одобрение SEC спотовых Bitcoin ETF в январе 2024 года стало поворотным моментом в отрасли, легитимировав инвестиции в криптовалюты через традиционные финансы. С тех пор американские ETF привлекли огромный спрос как со стороны индивидуальных, так и со стороны институциональных инвесторов.

Ключевые характеристики американских Bitcoin ETF:

• Доступны всем инвесторам через стандартные брокерские платформы.

• Выпускаются крупными финансовыми институтами, такими как BlackRock, Fidelity и Ark Invest.

• Физически обеспечены Bitcoin, который хранится у регулируемых кастодианов.

• С момента запуска привлекли миллиарды долларов вложений.

• Функционируют в рамках Закона об инвестиционных компаниях 1940 года, который обеспечивает строгую защиту инвесторов.

Британская модель: только институциональные Bitcoin ETP

Великобритания выбрала более осторожный путь. Хотя FCA сняло общий запрет на криптоактивы и в мае 2024 года одобрило торги Bitcoin и Ethereum ETP на Лондонской фондовой бирже, эти продукты пока доступны только профессиональным и институциональным инвесторам. FCA продолжает ограничивать доступ розничных инвесторов из-за обеспокоенности по поводу волатильности и рисков.

Ключевые характеристики британских Bitcoin ETP:

• Доступны только профессиональным и институциональным инвесторам.

• Физически обеспечены Bitcoin или Ether, находящимися в институциональных кастодиальных системах.

• Структурированы как биржевые продукты (ETP), а не ETF.

• Регулируются FCA и котируются на Лондонской фондовой бирже.

Тем не менее, обе юрисдикции имеют схожую цель: сделать инвестиции в Bitcoin более безопасными и прозрачными. В то время как США акцентируют внимание на доступности через розничные ETF, Великобритания реализует осторожный институциональный подход, который в перспективе может привести к расширению доступа.

Что означает запуск Bitcoin ETP для инвесторов и рынка Великобритании

Появление Bitcoin ETP на Лондонской фондовой бирже знаменует собой поворотный момент для финансового ландшафта Великобритании и свидетельствует о том, что криптовалюты заняли место на институциональном уровне. Для профессиональных инвесторов открывается регулируемый, прозрачный и защищённый способ получать доход от Bitcoin без необходимости напрямую владеть активом. Пенсионные фонды, управляющие активами и хедж-фонды теперь могут работать с Bitcoin в рамках существующих правил соответствия, что потенциально приведет к значительному притоку капитала и повысит ликвидность на рынке цифровых активов.

Хотя розничные инвесторы пока ещё отстранены, это событие закладывает фундамент более широкого доступа к рынку в будущем. FCA явно сначала испытывает институциональную модель, чтобы убедиться в её безопасности, прежде чем дать зелёный свет для массового участия. Со временем успешное внедрение и надёжное управление могут побудить регуляторов расширить аудиторию — и сделать Великобританию мировым лидером, сочетающим финансовые традиции с цифровыми инновациями.

Будущие вызовы и развитие событий

Несмотря на оптимизм вокруг запуска Bitcoin ETP в Великобритании, остаётся ряд проблем. Самая серьёзная — ограниченность круга инвесторов: без участия розничных, рост рынка во многом будет зависеть от спроса со стороны институционалов. Осторожность регуляторов может также замедлить развитие по сравнению с США, где спотовые Bitcoin ETF пользуются взрывным спросом. Кроме того, волатильность, киберриски и изменяющиеся международные стандарты продолжают испытывать доверие регуляторов к продуктам на основе криптоактивов.

Тем не менее долгосрочные перспективы остаются позитивными. Разрешив Bitcoin ETP на Лондонской фондовой бирже, Великобритания сделала важный шаг к интеграции цифровых активов в мейнстрим финансовой системы. По мере роста доверия инвесторов и совершенствования регуляторной базы, FCA может впоследствии разрешить доступ розничным инвесторам — что полностью откроет перспективы одного из крупнейших инвестиционных рынков мира. На данный момент британский подход ясен: криптовалюта приходит всерьёз и надолго, и теперь её надо регулировать — а не запрещать.

Заключение

Решение Великобритании снять запрет на криптовалюты и допустить Bitcoin ETP на Лондонскую фондовую биржу знаменует собой поворотный момент для традиционных финансов и цифровых активов. Это свидетельствует о переходе криптовалют из сферы спекуляций в область регулируемых инвестиций и предоставляет институционалам более безопасный и прозрачный способ получить доход от Bitcoin. Этот шаг не только повышает доверие к рынку, но и выводит Лондон в один ряд с Нью-Йорком и Гонконгом на новом этапе глобальной интеграции криптоактивов.

Хотя розничным инвесторам ещё предстоит дождаться своей очереди, теперь создана основа для их более активного вовлечения. Если институциональное участие окажется успешным, а контроль — эффективным, FCA в будущем сможет открыть доступ для всех инвесторов, ushering in новую эру регулируемых инвестиций в криптовалюты в Великобритании. Во многом это только начало — осторожный, но уверенный шаг к соединению лучших традиционных финансов с инновациями блокчейн-технологий.