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De acordo com o ChainCatcher, a XWIN Research, subsidiária da CryptoQuant, publicou uma análise afirmando que a recente queda do bitcoin abaixo de 100 mil dólares não é simplesmente uma flutuação de mercado, mas sim resultado de múltiplas pressões estruturais centradas nos Estados Unidos ocorrendo simultaneamente. Os dados on-chain indicam fortemente que os investidores americanos são a principal força por trás da atual tendência de queda. Primeiramente, o índice de prêmio de uma determinada exchange permaneceu significativamente negativo por várias semanas, o que indica que a pressão de venda dos investidores americanos é muito maior do que a demanda de compra vinda da Ásia ou Europa. Isso está alinhado com o padrão recente: o bitcoin se recupera durante o horário asiático, mas sofre uma reversão significativa durante o pregão americano. Em segundo lugar, detentores de longo prazo (LTH) de todas as faixas etárias estão vendendo simultaneamente. Analistas, incluindo Will Clemente, apontam que a pressão de venda não vem de um grupo específico, mas aparece entre detentores de 6 meses, 18 meses, 3 anos e até 7 anos. Essa situação é extremamente rara e sugere fortemente que investidores americanos estão realizando otimizações fiscais de fim de ano. A Fidelity também confirmou que muitos LTH americanos estão realizando lucros para concluir o balanço anual de suas posições. Em terceiro lugar, o shutdown do governo americano levou a um aperto severo de liquidez. Com a suspensão dos gastos federais, o governo registrou um raro superávit fiscal, retirando bilhões de dólares em liquidez do sistema. Somado ao esfriamento das expectativas de corte de juros em dezembro, o apetite geral por risco nos Estados Unidos caiu consideravelmente. As bolsas americanas caíram, ações relacionadas a cripto despencaram entre 10–20%, e o bitcoin acompanhou esse movimento de correção impulsionado pela liquidez. Em resumo, esses fatores compõem uma narrativa clara: o ajuste atual é liderado principalmente pelos Estados Unidos. A venda estrutural dos detentores de longo prazo, a queda de liquidez devido ao aperto fiscal e a fraqueza persistente durante o horário americano amplificaram a volatilidade do mercado. À medida que a liquidez for gradualmente restaurada nas próximas semanas, a situação do mercado pode se estabilizar, mas, no curto prazo, a pressão continuará sendo fortemente influenciada pela dinâmica do mercado americano.