Washington iniciou a contagem regressiva para dólares cripto emitidos por bancos, e o cronograma inclui uma surpresa do Bitcoin em 2026

O primeiro trimestre do próximo ano pode ser mais favorável para o Bitcoin do que o final de 2025, não porque stablecoins emitidas por bancos cheguem da noite para o dia, mas porque os canais que alimentam o varejo e os consultores acabaram de se ampliar.

A Vanguard reverteu sua proibição de cripto, abrindo o acesso aos ETFs à vista para cerca de 50 milhões de clientes. Consultores do Bank of America agora podem recomendar alocações em cripto de 1% a 4% a partir do início de janeiro.

Enquanto isso, o aviso de 16 de dezembro do FDIC sobre a proposta de regulamentação sob o GENIUS Act inicia a contagem regressiva para stablecoins emitidas por bancos, uma mudança estrutural que pode remodelar as trilhas baseadas em dólar em blockchains públicas mais adiante, em 2026.

O timing define a narrativa. As mudanças de distribuição chegam em janeiro, e a infraestrutura regulatória para emissores de stablecoin supervisionados federalmente toma forma em 12 a 18 meses.

O primeiro trimestre se torna uma história sobre a expansão dos canais de riqueza encontrando uma sazonalidade favorável, enquanto o NPRM sinaliza de onde virá a próxima onda de liquidez em dólar on-chain.

A distribuição de riqueza se abre ainda mais

A reversão da Vanguard importa por causa da escala. O gestor de ativos de US$ 11 trilhões passou anos bloqueando a exposição a cripto. No início de dezembro, a empresa abandonou essa postura, permitindo que os clientes negociassem ETFs e fundos mútuos de terceiros que detêm Bitcoin, Ethereum e outros ativos digitais.

O acesso para 50 milhões de investidores em todo o mundo representa uma capacidade significativa de atingir o varejo, mesmo enquanto a Vanguard se recusa a lançar seus próprios produtos de cripto.

A orientação do Bank of America opera de forma diferente, mas chega a um resultado semelhante. A partir de 5 de janeiro, consultores de patrimônio do Merrill e do Private Bank podem recomendar ativamente ETPs de cripto, em vez de apenas executar operações iniciadas pelos clientes.

O banco direciona clientes adequados para alocações de 1% a 4% nos principais ETFs de Bitcoin dos EUA. A penetração conservadora implica dezenas de bilhões em riqueza acessível que antes estava bloqueada.

Isso não é um fluxo garantido. Portfólios-modelo se movem lentamente, e revisões de compliance filtram quem recebe as recomendações. No entanto, agora existe a infraestrutura para que poupadores tradicionais acessem cripto por canais que estavam fechados até este trimestre.

O comprador marginal no início de 2026 se parece menos com um fundo de cripto alavancado e mais com uma conta de aposentadoria, adicionando uma posição de 2% em BTC.

A sazonalidade favorece o primeiro trimestre, com ressalvas

Padrões históricos apoiam esse cenário. Desde 2013, o Bitcoin apresentou um retorno médio em fevereiro na casa dos dois dígitos, com fevereiro negativo sendo raro. As tendências de março são igualmente positivas.

Os retornos médios do primeiro trimestre estão acima de 50%, tornando-o normalmente o segundo melhor trimestre, atrás apenas do quarto trimestre.

No entanto, este ano quebrou o padrão, com o primeiro trimestre terminando em queda de 12%, o pior primeiro trimestre do Bitcoin em uma década, já que investidores venderam diante da incerteza macroeconômica, apesar das narrativas de halving e dos fluxos para ETFs.

A sazonalidade é uma tendência, não uma lei. A diferença desta vez é que o posicionamento parece mais limpo, e as metas do lado vendedor foram reajustadas para baixo. O Standard Chartered reduziu sua previsão para o final de 2025 de US$ 200.000 para cerca de US$ 100.000, e sua meta para 2026 de US$ 300.000 para US$ 150.000.

Analistas citam a demanda enfraquecida dos estoques de tesouraria de ativos digitais e uma perspectiva em que o potencial de alta depende de fluxos constantes para ETFs, em vez de tesourarias corporativas aumentando a alavancagem.

As altas são mais graduais e sensíveis a fluxos, taxas e acesso, que é exatamente onde os canais de distribuição mais importam.

O que o FDIC propôs sob o GENIUS

A regulamentação proposta em 16 de dezembro tem escopo restrito. Ela estabelece procedimentos de aplicação para bancos estaduais supervisionados pelo FDIC que buscam ter subsidiárias emitindo “payment stablecoins” sob o GENIUS Act.

Os principais elementos incluem aplicações personalizadas avaliadas com base em fatores estatutários: manutenção de reservas, capital e liquidez, gestão de riscos, governança e políticas de resgate.

O GENIUS define payment stablecoins como ativos digitais usados para pagamentos que os emissores devem resgatar a um valor monetário fixo. O ato exige lastro 1:1 com reservas de alta qualidade, divulgações públicas detalhadas e relatórios mensais preparados por um contador.

A re-hipoteca é proibida, exceto em circunstâncias restritas.

O timing determina por que isso não é um fator para o primeiro trimestre. O NPRM abre uma janela de comentários de 60 dias, e o próprio GENIUS só entra em vigor em 18 de janeiro de 2027, ou 120 dias após as regulamentações finais, o que ocorrer primeiro.

Mesmo em um cenário agressivo, o final de 2026 é a janela de lançamento mais realista para subsidiárias bancárias supervisionadas pelo FDIC emitirem dólares on-chain.

Stablecoins bancárias remodelam a liquidez, eventualmente

O framework GENIUS aponta para tokens de dólar dominantes emitidos por subsidiárias bancárias seguradas em blockchains públicas sob regras federais unificadas.

Se ao menos alguns grandes bancos seguirem esse caminho, eles podem trazer liquidez em dólar barata e programática para as trilhas onde o Bitcoin é negociado.

Stablecoins emitidas por subsidiárias bancárias podem servir como colateral ou ativos de liquidação para formadores de mercado de ETFs e brokers primários, estreitando spreads e aprofundando mercados de derivativos.

A diferença entre o cenário atual, dominado por stablecoins offshore, e um mundo onde grandes bancos emitem dólares on-chain supervisionados federalmente muda quem confia nos tokens, quem pode mantê-los em contas de custódia e o que esses tokens possibilitam nos fluxos institucionais.

Mas nada disso afeta os preços do Bitcoin no primeiro trimestre. O NPRM é um marco regulatório que sinaliza de onde pode vir a próxima onda de liquidez em dólar on-chain, não um interruptor que será acionado em janeiro.

Matemática da distribuição acima da narrativa

A história para o primeiro trimestre é mais simples do que a do final de 2026. Os 50 milhões de clientes da Vanguard e os consultores de patrimônio do BofA representam uma matemática de distribuição direta: quantas contas adicionam posições de 1% a 2% em BTC, e quanto capital se move?

Padrões sazonais sugerem que fevereiro e março devem ser positivos, mas 2025 mostrou que esses padrões podem falhar. As metas do mercado foram reajustadas para baixo, então as altas dependem mais de fluxos mensuráveis do que de perseguição de momentum.

A regulamentação do GENIUS pelo FDIC corre em paralelo com a trilha estrutural. Ela não aumentará a liquidez no primeiro trimestre, mas define como os mercados de dólar on-chain podem ser em 2027, se o ciclo se mantiver.

Stablecoins emitidas por bancos sob regras federais, utilizáveis como instrumentos de liquidação e integradas aos fluxos de trabalho de ETFs, são a infraestrutura que sustenta o próximo ciclo, assumindo que as condições macroeconômicas colaborem.

O próximo trimestre testará se a expansão da distribuição e os ventos sazonais estabilizam o Bitcoin após um final de 2025 difícil.

A proposta GENIUS mostra o que vem a seguir se esse teste for bem-sucedido: dólares on-chain supervisionados federalmente que transformam blockchains públicas em camadas de liquidação confiáveis para capital institucional.

Se o Bitcoin conseguirá passar por esse desafio depende menos das manchetes do que de quantos clientes da Vanguard clicam em “comprar” em fevereiro, e se os bancos que poderiam emitir stablecoins compatíveis com o GENIUS realmente decidirão construí-las.

O post Washington has started the clock on bank-issued crypto dollars, and the timeline contains a 2026 Bitcoin surprise apareceu primeiro em CryptoSlate.