Stable fará TGE hoje à noite, o mercado ainda acredita na narrativa das blockchains de stablecoins?

Dados do Polymarket mostram que o mercado aposta em uma probabilidade de 85% de que o FDV ultrapasse 2 bilhões de dólares no dia seguinte ao lançamento.

Autor: 1912212.eth, Foresight News

No fuso horário GMT+8, às 21:00 do dia 8 de dezembro, a mainnet da Stable será oficialmente lançada. Stable, uma blockchain Layer 1 apoiada pela Bitfinex e Tether, é focada em infraestrutura para stablecoins. Seu design centraliza o uso do USDT como taxa de gas nativa, possibilitando liquidação em subsegundos e transferências peer-to-peer sem taxas de gas. Até o momento da publicação, Bitget, Backpack e Bybit já anunciaram que listarão o par spot de STABLE. No entanto, Binance, Coinbase e exchanges sul-coreanas ainda não anunciaram a listagem do spot de STABLE.

Oferta total de 100 bilhões, token não usado para taxas de gas

O projeto já divulgou o whitepaper e detalhes da tokenomics antes do lançamento da mainnet. O token nativo STABLE terá um fornecimento total de 100 bilhões de unidades, com oferta fixa. As transferências, pagamentos e negociações na rede Stable são liquidadas em USDT; o STABLE não é utilizado para taxas de gas, mas sim para coordenar mecanismos de incentivo entre desenvolvedores e participantes do ecossistema. A distribuição do token STABLE será: Genesis Distribution representa 10% do fornecimento total, apoiando liquidez inicial, ativação da comunidade, atividades do ecossistema e distribuição estratégica, sendo totalmente desbloqueada no lançamento da mainnet.

Ecossistema e comunidade representam 40% do fornecimento total, destinados a subsídios para desenvolvedores, programas de liquidez, parcerias, iniciativas comunitárias e desenvolvimento do ecossistema; a equipe fica com 25% do fornecimento total, distribuídos entre fundadores, engenheiros, pesquisadores e colaboradores; investidores e conselheiros recebem 25% do fornecimento total, destinados a investidores estratégicos e conselheiros que apoiam o desenvolvimento da rede, construção de infraestrutura e promoção.

As parcelas da equipe e dos investidores terão um período de cliff de um ano, ou seja, sem desbloqueio nos primeiros 12 meses, seguido de liberação linear. A parcela do fundo do ecossistema e comunidade terá 8% desbloqueado no lançamento, com o restante sendo liberado gradualmente via vesting linear, para incentivar desenvolvedores, parceiros e crescimento de usuários.

A Stable utiliza seu protocolo de consenso StableBFT, adotando o modelo DPoS (Delegated Proof of Stake). Esse design mantém as características de segurança econômica necessárias para uma rede global de pagamentos, ao mesmo tempo em que suporta liquidação de alta performance. O staking do token STABLE é o mecanismo pelo qual validadores (Validators) e delegadores (Delegators) participam do consenso e recebem recompensas. O principal papel do token STABLE é para governança e staking: os detentores podem fazer staking para se tornarem validadores, contribuir para a segurança da rede e influenciar atualizações do protocolo via votação DAO, como ajuste de taxas ou inclusão de novos stablecoins.

Além disso, o STABLE pode ser usado para incentivos no ecossistema, como mineração de liquidez ou recompensas de bridges cross-chain. O projeto afirma que esse design separado pode atrair capital institucional, já que a estabilidade do USDT é muito maior do que a de tokens de governança voláteis.

Controvérsias sobre pré-depósitos: frontrunning e lentidão no KYC

Assim como a Plasma, a Stable também abriu duas rodadas de depósitos antes do lançamento da mainnet. A primeira fase de pré-depósito começou no final de outubro, com limite de 825 milhões de dólares, esgotando em poucos minutos após o anúncio. A comunidade questionou possíveis casos de frontrunning. A carteira que ficou em primeiro lugar depositou centenas de milhões de USDT 23 minutos antes da abertura oficial dos depósitos.

O projeto não respondeu diretamente e iniciou a segunda rodada de pré-depósitos em 6 de novembro, com limite de 500 milhões de dólares.

No entanto, a Stable subestimou o entusiasmo do mercado: assim que a segunda fase foi aberta, um grande volume de tráfego causou lentidão no site. Por isso, após atualizar as regras, os usuários puderam depositar via frontend Hourglass ou diretamente on-chain; a função de depósito foi reaberta por mais 24 horas (UTC+8), com limite máximo de 1 milhão de dólares por carteira e depósito mínimo de 1.000 dólares.

No final, o total de depósitos da segunda fase foi de cerca de 1.8 bilhões de dólares, com aproximadamente 26 mil carteiras participantes.

O tempo de verificação variou de alguns dias a uma semana, e parte da comunidade reclamou de lentidão no sistema ou de repetidas solicitações de documentação adicional.

Probabilidade de FDV de 2 bilhões supera 85%

No final de julho deste ano, a Stable anunciou a conclusão de uma rodada seed de 28 milhões de dólares, liderada pela Bitfinex e Hack VC, elevando sua avaliação de mercado para cerca de 300 milhões de dólares.

Para comparação, o valor de mercado da Plasma atualmente é de 330 milhões de dólares, com FDV de 1.675 bilhões de dólares.

Alguns otimistas acreditam que a narrativa das stablecoins, o respaldo da Bitfinex e o movimento de alta seguido de queda da Plasma podem indicar que ainda haverá certo hype e espaço para valorização no curto prazo. Mas as vozes pessimistas são mais fortes: como o gas não é pago em STABLE, sua utilidade é limitada, especialmente considerando que o mercado já entrou em um ciclo de bear market, tornando a liquidez mais escassa e podendo causar uma rápida queda no preço do token.

Atualmente, dados do Polymarket mostram que o mercado aposta em uma probabilidade de 85% de que, após o primeiro dia de lançamento, o FDV ultrapasse 2 bilhões de dólares. Considerando um valor conservador de 2 bilhões de dólares, o preço do STABLE seria de 0,02 dólares.

No mercado de contratos perpétuos, segundo dados da Bitget, o par STABLE/USDT está cotado a 0,032 dólares, indicando que o FDV pode chegar a cerca de 3 bilhões de dólares.

Na primeira rodada de pré-depósitos, a Stable atingiu 825 milhões de dólares, e na segunda fase, a contribuição real superou 1.1 bilhões de dólares, mas após a distribuição proporcional, apenas 500 milhões de dólares entraram efetivamente no pool. O total de pré-depósitos foi de 1.325 bilhões de dólares. A tokenomics revelou uma distribuição inicial de 10% (para incentivos de pré-depósito, atividades em exchanges, liquidez inicial on-chain, etc.). Supondo que a Stable faça um airdrop de 3%-7% para os pré-depósitos, e considerando o preço de 0,032 dólares antes do lançamento, o retorno estimado seria de 7% a 16,9%, ou seja, para cada 10 mil dólares depositados, o retorno seria de 700 a 1.690 dólares.