Stable terá seu TGE hoje à noite, o mercado ainda vai apostar na narrativa de blockchain pública de stablecoin?

Título Original do Artigo: "Stable Tonight TGE, Does the Stablecoin Public Chain Narrative Market Still Buy It?"

Autor Original do Artigo: 1912212.eth, Foresight News

Às 21:00 do dia 8 de dezembro (horário do leste asiático), a mainnet da Stable será oficialmente lançada. Stable, como uma blockchain Layer 1 apoiada pela Bitfinex e Tether, foca em infraestrutura para stablecoins. Seu design central visa utilizar USDT como taxa de gas nativa para alcançar liquidação em sub-segundos e transferências peer-to-peer sem taxas de gas. No momento da redação, exchanges como Bitget, Backpack e Bybit já anunciaram a listagem do trading spot de STABLE. Além disso, Binance, Coinbase e exchanges coreanas ainda não anunciaram a listagem do trading spot de STABLE.

Oferta Total de 1 Trilhão, Tokens Não Usados como Taxas de Gas

Antes do lançamento da mainnet, a equipe do projeto já havia divulgado o whitepaper e os detalhes da tokenomics. O token nativo do projeto, STABLE, possui uma oferta total de 1 trilhão de tokens, com a quantidade total fixa. As transferências, pagamentos e transações na rede Stable são liquidadas em USDT, e o STABLE não é utilizado como taxa de gas, mas sim para coordenar mecanismos de incentivo entre desenvolvedores e participantes do ecossistema. A distribuição do token STABLE é a seguinte: a Distribuição Gênese representa 10% da oferta total, apoiando liquidez inicial, ativação da comunidade, atividades do ecossistema e distribuição estratégica; a parte da Distribuição Gênese será totalmente desbloqueada no lançamento da mainnet.

40% da oferta total é destinada ao ecossistema e comunidade, distribuída para subsídios a desenvolvedores, programas de liquidez, parcerias, iniciativas comunitárias e desenvolvimento do ecossistema; 25% é destinado à equipe, incluindo equipe fundadora, engenheiros, pesquisadores e colaboradores; e 25% é destinado a investidores e conselheiros, apoiando investidores estratégicos e conselheiros para o desenvolvimento da rede, construção de infraestrutura e promoção.

Tanto as cotas da equipe quanto dos investidores possuem um período de cliff de um ano, sem desbloqueio nos primeiros 12 meses, seguido por liberação linear. A parte do fundo do ecossistema e comunidade desbloqueia 8% no lançamento, com o restante sendo liberado gradualmente através de vesting linear para incentivar desenvolvedores, parceiros e o crescimento de usuários.

Stable adota o protocolo de consenso StableBFT e utiliza um modelo DPoS (Delegated Proof of Stake). Esse design mantém as propriedades de segurança econômica necessárias para uma rede de pagamentos global enquanto suporta liquidação de alta capacidade. Fazer staking do token STABLE é o mecanismo para validadores e delegadores participarem do consenso e receberem recompensas. As principais funções do token STABLE são governança e staking: os detentores podem fazer staking de seus tokens para se tornarem validadores, participar da manutenção da segurança da rede e influenciar atualizações do protocolo através de votações DAO, como ajustar taxas ou introduzir suporte para novas stablecoins.

Além disso, STABLE pode ser usado para incentivos do ecossistema, como mineração de liquidez ou recompensas de ponte cross-chain. A equipe do projeto afirma que essa separação pode atrair fundos institucionais, pois a estabilidade do USDT é muito maior do que a dos tokens de governança voláteis.

Controvérsia de Pré-Depósito: Insider Trading, Gargalo de KYC

Semelhante ao Plasma, a Stable também abriu depósitos duas vezes antes do lançamento da mainnet. A primeira fase do pré-depósito começou no final de outubro com um limite de $825 milhões, mas foi preenchida em minutos após o anúncio. A comunidade questionou a existência de insider trading por parte de alguns participantes. A carteira mais bem classificada depositou centenas de milhões de USDT 23 minutos antes da abertura dos depósitos.

A equipe do projeto não respondeu diretamente e abriu a segunda fase das atividades de pré-depósito em 6 de novembro, com um limite de $500 milhões.

No entanto, a Stable subestimou o entusiasmo do mercado por depósitos. No momento em que a segunda fase foi aberta, um grande volume de tráfego causou lentidão e gargalos no site. Como resultado, após atualizar as regras, a Stable permitiu que os usuários depositassem através do frontend Hourglass ou diretamente on-chain; o recurso de depósito foi reaberto por 24 horas, com cada carteira podendo depositar até $1 milhão, mantendo o valor mínimo de depósito em $1.000.

No final, o total de depósitos na segunda fase foi de aproximadamente $1,8 bilhões, com cerca de 26.000 carteiras participantes.

O tempo de auditoria variou de alguns dias a uma semana, com alguns usuários da comunidade reclamando de gargalos no sistema ou solicitações repetidas de documentação adicional.

Probabilidade de FDV de $20 Bilhões Acima de 85%

No final de julho deste ano, a Stable anunciou a conclusão de uma rodada seed de financiamento de $28 milhões, liderada pela Bitfinex e Hack VC, elevando sua avaliação de mercado para cerca de $3 bilhões.

Para comparação, o valor de mercado do Plasma agora é de $3,3 bilhões, com um FDV de $16,75 bilhões.

Alguns observadores otimistas acreditam que a narrativa das stablecoins, o endosso da Bitfinex e a ascensão e queda do Plasma podem indicar que ainda haverá algum aquecimento e impulso de preço no futuro próximo. No entanto, vozes pessimistas são mais fortes: taxas de gas não podem ser pagas com STABLE, utilidade limitada, especialmente porque o mercado entrou em um ciclo de bear market onde a liquidez ficou apertada, seu preço pode cair rapidamente.

Atualmente, dados da Polymarket mostram que a probabilidade do FDV ultrapassar $20 bilhões após o dia de listagem é de 85%. Com base em um cálculo conservador de $20 bilhões, o preço do STABLE corresponderia a $0,02.

No mercado de contratos perpétuos, de acordo com dados da Bitget, o par STABLE/USDT está atualmente cotado a $0,032, com o FDV estimado devendo subir para cerca de $3 bilhões.

A primeira fase do pré-depósito da Stable atingiu $825 milhões, com a contribuição real da segunda fase ultrapassando $1,1 bilhões, mas após distribuição proporcional, o valor real que entrou no pool foi de $500 milhões. O total do pré-depósito é de $1,325 bilhões. A tokenomics divulgou uma alocação inicial de 10% (usada para incentivos de atividades de pré-depósito, atividades em plataformas de exchange, liquidez inicial on-chain, etc.). Supondo que a Stable eventualmente faça um airdrop de 3% a 7% para os pré-depósitos, calculado com base no preço pré-mercado de $0,032, o retorno correspondente é de aproximadamente 7% a 16,9%. Isso significa que para cada depósito de $10.000, o ganho correspondente é de $700 a $1.690.