Autor: Ye Zhen
Fonte: Wallstreetcn
Na terça-feira, o bitcoin e outras criptomoedas lideraram a recuperação dos ativos de risco, impulsionados por uma grande mudança de postura do gigante global de gestão de ativos Vanguard.
Após a forte queda de segunda-feira, o bitcoin recuperou com força o patamar de 90 mil dólares na terça-feira, com alta diária superior a 6%, enquanto o ethereum voltou a superar os 3.000 dólares.
Ao mesmo tempo, Trump sugeriu que seu conselheiro econômico Kevin Hassett é um potencial candidato à presidência do Federal Reserve. Combinado à estabilização do leilão de títulos japoneses, isso pressionou levemente os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o índice do dólar, aliviando a ansiedade de liquidez do mercado e impulsionando uma forte recuperação dos ativos de risco globais.
A Vanguard confirmou na terça-feira que os clientes agora podem comprar ETFs e fundos mútuos de criptomoedas de terceiros, como o BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF, por meio de sua plataforma de corretagem. Esta é a primeira vez que o gigante de gestão de ativos, conhecido por sua filosofia de investimento conservadora, abre canais de investimento em criptomoedas para seus 8 milhões de clientes de corretora própria.
O analista da Bloomberg, Eric Balchunas, destacou que este é um típico "efeito Vanguard". No primeiro dia de negociação após a mudança de postura da Vanguard, o bitcoin disparou logo na abertura do mercado de ações dos EUA, e o IBIT da BlackRock ultrapassou 1 bilhão de dólares em volume de negociação nos primeiros 30 minutos, mostrando que até mesmo investidores conservadores querem "um pouco mais de emoção" em seus portfólios.
Anteriormente, a Vanguard recusava-se firmemente a entrar no setor de criptomoedas, alegando que os ativos digitais eram excessivamente especulativos e voláteis, o que não se alinhava com seu princípio central de portfólios equilibrados de longo prazo. A mudança atual reflete a pressão contínua da demanda de clientes, tanto de varejo quanto institucionais, além do receio de perder oportunidades em um mercado de rápido crescimento.
Agora, com o sucesso do bitcoin ETF da BlackRock, a flexibilização da Vanguard — fiel ao "Bogleismo" — neste novo segmento de ativos terá impacto profundo nos fluxos de capital futuros.
Grande mudança na Vanguard: de "resistência" para "abertura"
O principal motor da reversão do sentimento do mercado foi a mudança de postura da segunda maior gestora de ativos do mundo, a Vanguard. Segundo confirmação da Bloomberg, a partir de terça-feira, a Vanguard permite que clientes com contas de corretagem comprem e negociem ETFs e fundos mútuos que detêm principalmente criptomoedas (como o IBIT da BlackRock).
Esta decisão representa uma clara concessão. Desde que os ETFs spot de bitcoin foram aprovados nos EUA em janeiro de 2024, a Vanguard proibia a negociação desses produtos em sua plataforma, alegando "alta volatilidade e especulação dos ativos digitais, inadequados para portfólios de longo prazo". No entanto, com os ETFs de bitcoin atraindo dezenas de bilhões de dólares em ativos, e o IBIT da BlackRock mantendo um volume de 70 bilhões de dólares mesmo após correções, a demanda contínua dos clientes (tanto de varejo quanto institucionais) forçou a Vanguard a mudar de posição.
Além disso, o atual CEO da Vanguard, Salim Ramji, foi executivo da BlackRock e é um defensor de longa data da tecnologia blockchain, sendo sua nomeação vista como um dos fatores internos para a mudança de política. O executivo da Vanguard, Andrew Kadjeski, afirmou que os ETFs de criptomoedas já passaram pelo teste da volatilidade do mercado e que os processos de gestão estão maduros.
No entanto, a Vanguard ainda mantém certa cautela: a empresa deixou claro que, por enquanto, não planeja lançar seus próprios produtos de investimento em criptomoedas, e produtos cripto alavancados ou inversos continuam excluídos da plataforma.
Duelo dos gigantes pode ser redefinido
Esta decisão da Vanguard reacende a rivalidade de três décadas com a BlackRock. Segundo o livro "ETF Global Investing: The First Lesson", as duas empresas representam filosofias de investimento e modelos de negócios completamente diferentes.
A BlackRock representa a "técnica". Seu fundador, Larry Fink, é um exímio trader de títulos, e a missão original da BlackRock era "fazer melhores negociações". Sua principal vantagem competitiva está no poderoso sistema de gestão de risco "Aladdin" e em uma linha completa de produtos. A iShares da BlackRock possui mais de 400 ETFs, cobrindo todos os tipos de ativos globais. Para a BlackRock, o ETF é uma ferramenta para atender às necessidades de negociação dos clientes e construir portfólios, por isso não exclui nenhuma classe de ativos. Seja promovendo investimentos ESG para evitar "riscos climáticos" ou lançando o ETF spot de bitcoin antes dos concorrentes (o IBIT atingiu 10 bilhões de dólares em apenas 7 semanas, superando em muito as expectativas da Vanguard e quebrando o recorde do ETF de ouro, que levou 3 anos), a BlackRock sempre busca ser o melhor "vendedor de pás" do mercado.
A Vanguard, por sua vez, defende o "caminho". Embora o fundador John Bogle já tenha falecido, sua filosofia ainda é a alma da Vanguard: a melhor escolha de longo prazo para investidores é possuir índices amplos de mercado, e a missão da Vanguard é reduzir custos ao máximo. Graças à sua estrutura única de "propriedade coletiva", as taxas da Vanguard são extremamente baixas, com pouco mais de 80 ETFs, principalmente focados em índices amplos como VOO e VTI. Sua base de clientes é composta principalmente por investidores de longo prazo e consultores sensíveis a taxas.
As diferenças entre as duas empresas ficam evidentes nos ETFs spot de bitcoin. A BlackRock entrou com o pedido já em junho de 2023, e seu IBIT ultrapassou 10 bilhões de dólares em ativos em apenas 7 semanas, quebrando o recorde do ETF de ouro GLD, que levou 3 anos. Já a Vanguard só permitiu a negociação de produtos cripto de terceiros nesta semana.
O mercado é pragmático. Com a participação da Vanguard no mercado de ETFs dos EUA se aproximando e até podendo superar a da BlackRock, o ETF spot de bitcoin tornou-se uma variável crucial. Diante da enorme vantagem inicial da BlackRock no setor de criptoativos e da forte demanda dos clientes por diversificação, a Vanguard finalmente cedeu na questão dos canais de negociação.
A mudança de política da Vanguard em relação às criptomoedas pode ter vindo tarde, mas a demanda potencial de seus 8 milhões de clientes próprios não pode ser subestimada. Essa mudança pode não apenas afetar os fluxos de capital de curto prazo, mas também remodelar a dinâmica de competição de longo prazo entre os dois gigantes.
