Como XRP se tornou a principal negociação de ETF cripto apesar da queda de preço em direção a $2

Os ETFs spot de XRP apresentaram uma das sequências de entradas mais consistentes deste trimestre, atraindo aproximadamente US$ 756 milhões ao longo de onze sessões consecutivas de negociação desde seu lançamento em 13 de novembro.

No entanto, a força na demanda pelos ETFs contrasta com o desempenho do preço do XRP.

De acordo com dados do CryptoSlate, o token caiu cerca de 20% no mesmo período e atualmente é negociado próximo de US$ 2,03.

Gráfico mostrando o desempenho do preço do XRP nos últimos 30 dias. (Fonte: TradingView)

Essa divergência levou o CryptoSlate a examinar como a estrutura de propriedade do XRP está mudando abaixo da superfície.

Os fortes influxos nos ETFs, juntamente com a queda dos preços, apontam para um mercado absorvendo duas forças opostas: uma alocação institucional constante de um lado e uma redução de risco mais ampla do outro.

Essencialmente, esse padrão reflete um processo mais complexo em que uma nova demanda regulada está entrando no ecossistema enquanto os detentores existentes ajustam sua exposição.

XRP domina o fluxo dos ETFs de cripto

O perfil de entrada dos produtos de XRP é estatisticamente notável, especialmente em um cenário de resgates líquidos em outros lugares.

Durante o período analisado, os ETFs de Bitcoin registraram mais de US$ 2 bilhões em saídas, e os produtos de Ethereum registraram quase US$ 1 bilhão em retiradas.

Mesmo concorrentes em destaque como Solana conseguiram apenas cerca de US$ 200 milhões em entradas acumuladas. Ao mesmo tempo, outros ETFs de altcoins atraíram totais menores, com produtos de Dogecoin, Litecoin e Hedera mantendo entre US$ 2 milhões e US$ 10 milhões cada.

Nesse contexto, o XRP se destaca por sua acumulação consistente, com os quatro produtos agora detendo cerca de 0,6% da capitalização total de mercado do token.

Entradas diárias dos ETFs de XRP (Fonte: SoSo Value)

Considerando isso, participantes do mercado atribuem a demanda à eficiência operacional dos ETFs. Os quatro fundos de XRP oferecem aos alocadores institucionais um caminho compatível e de baixa fricção para o ativo, contornando as dores de cabeça de custódia e os riscos de exchange associados ao manuseio direto do token.

No entanto, o fato de que essas entradas não se traduziram em pressão de alta nos preços sugere que outros segmentos do mercado podem estar reduzindo exposição ou gerenciando risco em meio à incerteza macroeconômica e específica do setor cripto.

Esse fenômeno não é inédito no universo cripto, mas a escala aqui é distinta.

A pressão de venda provavelmente se origina de uma combinação de primeiros adotantes realizando lucros após anos de volatilidade e possíveis movimentações de tesouraria. O boom dos ETFs criou essencialmente uma ponte de liquidez, permitindo que grandes entidades descarreguem posições sem derrubar instantaneamente o livro de ordens.

Risco de consolidação ou centralização?

Enquanto isso, os dados de propriedade abaixo da superfície reforçam a visão de que o ativo está passando por uma centralização radical.

Dados da empresa de análise blockchain Santiment indicam que o número de carteiras “baleia” e “tubarão” com pelo menos 100 milhões de XRP despencou 20,6% nas últimas oito semanas.

Detentores de XRP (Fonte: Santiment)

Esse padrão de menos carteiras grandes com mais ativos combinados pode ser interpretado de diferentes maneiras.

Alguns observadores de mercado enquadram isso como “consolidação”, argumentando que o suprimento está migrando para “mãos mais fortes”.

No entanto, uma visão ajustada ao risco sugere um aumento do risco de centralização.

Com quase metade do suprimento disponível concentrado em um grupo cada vez menor de entidades, o perfil de liquidez do mercado está se tornando cada vez mais frágil.

Essa centralização do suprimento significa que a ação futura dos preços depende fortemente das decisões de menos de algumas dezenas de entidades. Se esse grupo decidir distribuir, o choque de liquidez resultante pode ser severo.

Simultaneamente, os saldos nas exchanges spot estão diminuindo à medida que os tokens migram para soluções de custódia reguladas exigidas pelos emissores de ETFs.

Embora isso teoricamente reduza o “float” disponível para negociação no varejo, não desencadeou um choque de oferta. Em vez disso, a transferência da exchange para o custodiante parece ser uma via de mão única por enquanto, absorvendo o suprimento circulante vendido pelo grupo de baleias em diminuição.

A corrida pelo benchmark

A sequência de entradas renovou a discussão sobre qual ativo pode emergir como o altcoin de referência para portfólios institucionais.

Historicamente, a exposição regulada a cripto se concentrou quase exclusivamente em Bitcoin e Ethereum, com outros ativos atraindo atenção mínima. O perfil recente de fluxo do XRP, que superou significativamente as entradas acumuladas de outros ETFs de altcoins, mudou temporariamente essa dinâmica.

Parte do interesse decorre dos desenvolvimentos em torno da Ripple. A expansão de licenças da empresa em Singapura e a adoção significativa da RLUSD, sua stablecoin lastreada em dólar, oferecem às instituições um ecossistema mais amplo para avaliar.

Ao mesmo tempo, as aquisições da Ripple em custódia, corretagem e gestão de tesouraria criaram uma estrutura verticalmente integrada que se assemelha a componentes da infraestrutura financeira tradicional, oferecendo uma base para participação regulada.

Ainda assim, analistas alertam que uma sequência curta de entradas não estabelece um novo benchmark de longo prazo.

O XRP precisará sustentar a demanda em múltiplas fases de mercado para manter sua posição em relação a pares como Solana, que ganhou destaque por sua crescente atividade de tokenização, e em relação a ativos que podem atrair fluxos maiores assim que novos ETFs forem lançados.

Por enquanto, o desempenho do XRP dentro do complexo de ETFs reflete um impulso inicial, em vez de domínio estrutural.

Os fluxos destacam o genuíno interesse institucional, mas o comportamento do preço do ativo reflete os desafios mais amplos enfrentados pelas criptomoedas de grande capitalização em meio à incerteza macroeconômica.

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