Estratégia venderá seus Bitcoins apenas sob uma condição

Em 2025, o bitcoin não é mais o ativo marginal dos cypherpunks. Ele se tornou um pilar nos balanços de empresas listadas, uma ferramenta de tesouraria para investidores institucionais e uma alavanca financeira para gigantes como a Strategy. No entanto, o anúncio recente de seu CEO nos lembra uma dura realidade: até mesmo os mais fervorosos defensores do BTC podem ser forçados a vender… como último recurso.

A Strategy não venderá seus bitcoins… exceto em caso de força maior

A Strategy, um dos maiores detentores institucionais de bitcoin com mais de 640.000 BTC, reafirmou seu desejo de manter suas reservas. Em uma entrevista recente, o CEO da Strategy, Phong Le, especificou que a venda só seria considerada se a razão mNAV caísse abaixo de 1 e o acesso ao capital secasse. Uma medida matematicamente justificada para proteger o “rendimento de Bitcoin por ação”, mas não uma política sistemática.

A Strategy depende de sua capacidade de levantar fundos por meio de emissões de ações enquanto suas ações são negociadas com ágio. Apesar de um mNAV próximo de 0,93 em novembro de 2025, a Strategy continua comprando bitcoin, inclusive acelerando suas aquisições. Essa estratégia destaca uma realidade: vender BTC seria uma admissão de fracasso, mas também um sinal alarmante para o mercado. Ainda assim, essa postura tranquilizadora esconde uma questão mais ampla: e se outros gigantes do bitcoin tivessem que fazer o mesmo?

Bitcoin: 25% nas mãos de instituições, o sonho de Satoshi traído?

Em 2025, os dados mostram que 25% do suprimento de bitcoin está nas mãos de empresas, fundos e ETFs. Enquanto isso, as baleias (endereços com mais de 1.000 BTC) controlam 40% do suprimento circulante. Os indivíduos ainda são maioria, com 65,9% do suprimento total. Essa centralização crescente contrasta com a visão original de Satoshi Nakamoto! Ele imaginou o bitcoin como uma moeda peer-to-peer, resistente à censura e descentralizada.

Hoje, o valor do BTC depende em grande parte das decisões de alguns poucos players centralizados, como Strategy, BlackRock ou estados por meio de suas reservas. Os puristas do bitcoin criticam essa evolução. Eles acreditam que o BTC se tornou um ativo especulativo para os ricos, distante de seu objetivo inicial de liberdade financeira para todos. Se Satoshi visse essa centralização, o que ele pensaria sobre a evolução de sua criação?

E se todas as grandes empresas venderem seus bitcoins… o que aconteceria?

Imagine que Strategy, Tesla, Block e ETFs decidam liquidar até mesmo 10% de suas reservas simultaneamente. As consequências seriam imediatas e devastadoras. De fato, uma oferta massiva em um mercado já volátil poderia derrubar o preço do bitcoin em 50 a 70% em poucos dias.

Empresas com dívidas denominadas em BTC seriam forçadas a vender ainda mais para cobrir suas margens, criando uma espiral descendente. Além disso, os mineradores, sob pressão, também teriam que liquidar suas reservas para pagar custos operacionais, ampliando a pressão vendedora.

Investidores individuais entrariam em pânico, desencadeando saques massivos de plataformas como Coinbase ou Binance. Esse cenário lembra o crash da Luna/Terra em 2022, mas com um impacto global e sistêmico. Reguladores poderiam impor limites de venda para grandes detentores, mas isso é compatível com o DNA do bitcoin?

A Strategy só venderá seus bitcoins como último recurso. Mas essa simples possibilidade levanta uma questão: o BTC ainda é o ativo rebelde de Satoshi, ou um brinquedo nas mãos dos gigantes financeiros? Em uma nova era em que o bitcoin é dominado por empresas, a descentralização agora parece ser apenas uma ilusão. E você, acha que o bitcoin ainda pode incorporar os ideais de Satoshi?