Grande mudança na regulamentação cripto dos EUA: CFTC pode assumir controle total do mercado à vista

Nota do editor: As fronteiras historicamente ambíguas da regulação de criptoativos nos Estados Unidos estão sendo redesenhadas. Com a indicação de Mike Selig para presidir a CFTC e o avanço de novos projetos de lei no Congresso, a divisão de responsabilidades entre a SEC e a CFTC está, pela primeira vez, ganhando contornos claros em nível de políticas públicas, trazendo uma tendência rara de clareza na estrutura regulatória: a SEC foca em valores mobiliários; a CFTC se concentra no mercado à vista de commodities digitais.

Este artigo resume o conteúdo do projeto de lei, a agenda das audiências e as potenciais mudanças na divisão de responsabilidades entre as duas agências, oferecendo um ponto de partida claro para entender a regulação de criptoativos nos EUA. A seguir, a tradução do texto original.

Divisão das competências regulatórias de criptoativos entre CFTC e SEC

Com o governo Trump avançando em uma nova rodada de nomeações para a equipe regulatória financeira, o sistema regulatório de criptoativos dos EUA está passando pela mais clara redefinição de poderes dos últimos anos.

O indicado por Trump para presidir a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Mike Selig, comparecerá em 19 de novembro à audiência de confirmação no Comitê de Agricultura do Senado. Paralelamente, o Congresso está analisando um novo projeto de lei que pretende conceder formalmente à CFTC a principal autoridade regulatória sobre o mercado à vista de ativos digitais.

Esse movimento indica que, após anos de sobreposição regulatória e disputas de jurisdição, as agências reguladoras dos EUA estão tentando, por meio de legislação, estabelecer uma divisão clara de competências para a regulação de criptoativos.

Do projeto de lei à indicação: a rota regulatória vai ganhando forma

O projeto de lei, impulsionado pelos senadores John Boozman e Cory Booker, tem como pontos centrais a ampliação dos poderes da CFTC sobre commodities digitais e a exigência de um mecanismo formal de cooperação com a Securities and Exchange Commission (SEC). O texto também prevê novos recursos orçamentários para o sistema de regulação à vista, a fim de apoiar a execução regulatória.

Essa direção ecoa as recentes declarações da SEC. O presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que a comissão está desenvolvendo uma “token taxonomy” baseada no teste de Howey e estudando isenções para a venda de ativos digitais.

Essas iniciativas mostram que o objetivo da SEC é estabelecer regras claras sobre “quando um token não é um valor mobiliário” e coordenar com a CFTC em outras áreas.

Na superfície, trata-se de ajustes técnicos nas regras, mas, na prática, significa que a SEC irá redefinir seus próprios limites, focando mais nas características de valores mobiliários e delegando outras áreas à CFTC.

No discurso público do Congresso, essa divisão já foi claramente expressa. O senador John Boozman afirmou que a CFTC é a agência correta para regular a negociação à vista de commodities digitais; o senador Cory Booker complementou dizendo que o projeto de lei dará à CFTC novos poderes e os recursos necessários para executar a supervisão do mercado.

Com o alinhamento progressivo das duas agências, a divisão da estrutura regulatória está tomando forma: a SEC foca em valores mobiliários; a CFTC é responsável pelo mercado à vista de commodities digitais.

Essa sempre foi uma fronteira controversa na indústria cripto, agora desenhada oficialmente em documentos em Washington pela primeira vez.

Sinais regulatórios antes da audiência

De acordo com o comunicado do Comitê de Agricultura do Senado, Selig foi listado como indicado para “presidente e membro”, e será questionado em 19 de novembro no Edifício Dirksen do Congresso, sala G50. O cronograma acelerado da audiência sugere que Washington deseja concluir rapidamente a reestruturação da equipe e do arcabouço regulatório.

O projeto de lei também inclui cláusulas sobre registro de plataformas de commodities digitais, segregação de fundos de clientes, gestão de conflitos de interesse e estrutura de taxas, buscando estabelecer um arcabouço regulatório federal até então inexistente. Questões de longa data sobre padrões de custódia, registro de exchanges e sobreposição de jurisdição também foram incorporadas a esta rodada de discussões legislativas.

Mercado permanece cauteloso, aguardando próximos sinais

Após o anúncio, a volatilidade do mercado foi limitada. Os traders, em geral, estão focados na própria audiência e no próximo rascunho das regras que a SEC deverá publicar. Embora a direção regulatória para o setor cripto ainda não esteja totalmente definida, os debates sobre “divisão de competências” e “fronteiras” estão mais próximos do que nunca de se concretizarem oficialmente.

O desfecho dessa longa disputa, no curto prazo, retornará ao palco da audiência de 19 de novembro.