Da ascensão à revitalização: As três flechas da Arbitrum podem restaurar a glória das L2?

Embora Optimism tenha sido o primeiro L2 com TGE, Arbitrum foi realmente o pioneiro da onda L2. No primeiro semestre de 2023, baleias coreanas faziam trades ao vivo de contratos na GMX, DeFi Degens combinavam GLP em estratégias de Yield Farming, e comunidades de base se uniam para especular em antigos memes de gatos e cachorros. Arbitrum foi um dos setores mais brilhantes do mercado na primavera de 2023.

No entanto, essa prosperidade ecológica efervescente terminou de forma melancólica após o épico TGE e o airdrop do token nativo ARB de Arbitrum.

Analisando a partir de novembro de 2025, há três razões principais para esse desfecho:

--O enorme efeito positivo externo gerado pelo airdrop épico de Arbitrum foi capturado por concorrentes como ZkSync, Starknet e Linea;

--O modelo de negócios central dos L2s de destaque na época não era natural ou orgânico, nem autossustentável, mas sim altamente dependente da falsa prosperidade criada pela industrialização dos "airdrop farmers";

--A distribuição do airdrop para desenvolvedores do ecossistema foi excessiva, e a maioria desses desenvolvedores eram, na verdade, "airdrop farmers" sofisticados disfarçados. Após receberem o airdrop, a maioria ficou inativa, enquanto alguns usaram grandes quantidades de ARB para votar em si mesmos na governança DAO e garantir ainda mais ARB.

Diante desses problemas, a melhor solução só poderia ser o tempo.

Após cerca de 30 meses de maturação, a Fundação Arbitrum acredita que o momento é oportuno e lançou o plano de incentivos DeFi Renaissance (DRIP) para reativar a vitalidade do ecossistema Arbitrum.

A primeira flecha da Fundação Arbitrum é usar os incentivos em ARB da primeira temporada do DRIP para subsidiar os rendimentos dos protocolos DeFi de empréstimos do ecossistema (Aave, Morpho, Fluid, Euler, Dolomite, Silo, etc.), atraindo usuários on-chain com recompensas reais.

De acordo com dados do dashboard Dune, a primeira temporada do DRIP elevou o saldo disponível para empréstimos em DeFi de US$ 1,38 bilhões para US$ 1,67 bilhões, e o saldo de empréstimos de US$ 967,52 milhões para US$ 1,17 bilhões.

No entanto, na participação de mercado dos protocolos DeFi de empréstimos em L2 acima, a fatia de mercado da Arbitrum subiu apenas de 3,09% para 3,75%. Em comparação, no mesmo período, a Base aumentou sua participação de 5,04% para 6,64%.

Isso mostra que, para atrair os DeFi Degens de empréstimos on-chain, os subsídios em dinheiro ainda ficam atrás da expectativa de um airdrop com potencial de grande valorização.

A segunda flecha da Fundação Arbitrum é incubar novos PerpDEXs altamente integrados ao ecossistema, como Variational Protocol e Ethereal Perps.

Arbitrum mantém uma relação especial, quase como a entre Reino Unido e EUA, com o atual PerpDEX Hyperliquid, que transferiu US$ 4,59 bilhões em USDC para Arbitrum, representando 69,08% do fornecimento total de USDC na Arbitrum.

No entanto, esses US$ 4,59 bilhões em USDC contribuem para a receita da Arbitrum apenas na forma de taxas de gas de transferência; outras receitas de alto valor e efeitos positivos externos são capturados pelo Hyperliquid.

Neste novo ambiente onde quem domina o PerpDEX domina o mercado, o ecossistema Arbitrum precisa de seu próprio PerpDEX. O mecanismo OLP do Variational Protocol tem potencial para reviver a glória do GLP da GMX de antigamente.

A terceira flecha da Fundação Arbitrum é uma forte parceria com a Robinhood para impulsionar a tokenização de ações americanas.

Atualmente, o volume de ativos RWA na Arbitrum é de US$ 1,02653 bilhões, composto principalmente por tokenização de títulos do Tesouro dos EUA, títulos europeus e ações americanas tokenizadas EXOD. Existem 615 ativos RWA, sendo a maioria ações americanas tokenizadas emitidas pela Robinhood.

Devido às restrições regulatórias atuais, a estrutura das ações americanas tokenizadas é composta por custódia off-chain via SPV + pools de liquidez em CEX/DEX. Isso resulta em problemas como baixa liquidez, status legal incerto e dependência de entidades centralizadas para liquidação e compensação.

No entanto, seja a tokenização acelerada de ações americanas por Arbitrum x Robinhood ou a nova narrativa ICM da Solana, ambas apontam para uma visão futura estabelecida pelo SEC Project Crypto: a completa blockchainização da infraestrutura financeira global.

Resumindo, as três flechas da Fundação Arbitrum - o plano DRIP, a incubação do Variational e a aposta na tokenização de ações americanas - estão focadas tanto no presente quanto no futuro.

Desta vez, a Fundação Arbitrum está realmente fazendo acontecer.