A maior atualização da história da UNI: ativação da taxa do protocolo, deflação total, receita em L2, uma nova era de captura de valor

Fonte original: KK.aWSB

Esta “UNI fication” atualiza o modelo de negócios da Uniswap de “apenas um protocolo de negociação” para um “super hub de liquidez capaz de unificar volume de negociação, MEV, agregação e receitas de L2 como força deflacionária do token”. O UNI está mudando de um “token de governança com captura de valor fraca” para um “token de captura de valor fortemente deflacionário e alinhado”.

0) Leitura rápida em 3 minutos

• Ativação da taxa do protocolo → toda usada para queima de UNI: receita não é distribuída, nem vai para o tesouro, gera deflação direta.

• Taxa do Unichain Sequencer → queima de UNI: receita de L2 incorporada ao canal de queima, crescimento fortemente atrelado à deflação.

• Queima única de 100 milhões de UNI: compensação retroativa para “caso a taxa do protocolo tivesse sido ativada no passado”, reduzindo o supply e aumentando a eficiência.

• PFDA (Leilão de Desconto da Taxa do Protocolo): internaliza receita de MEV para o protocolo → queima de UNI novamente.

• Aggregator Hooks: agregação nativa de liquidez externa no v4, cobrando taxa de roteamento externo → queima novamente.

• Labs converte “taxa zero de frontend” em crescimento do protocolo: interface/carteira/API gratuitas, acelerando o fluxo e fechando o ciclo de queima.

• Colaboração organizacional: funções da Foundation integradas ao Labs, criação de fundo de crescimento, objetivo único: expandir o protocolo e fortalecer a queima.

• Unisocks: migração para Unichain v4 e queima das posições de LP, destacando o paradigma “migração de chain → crescimento → queima”.

1) O que essa atualização realmente mudou na lógica de negócios?

Uniswap no passado

• Fonte de valor: apenas matching de negociações (AMM), sem fluxo de valor sistemático para o token (preocupação com riscos regulatórios de design tipo dividendos).

• Token de governança UNI: captura de valor fraca (poder de governança, sem receita real ancorada).

Uniswap após esta atualização

• Fonte de valor: diversificação e “internalização” de taxas de protocolo de negociação (v2/v3/v4), Unichain (taxa do Sequencer), internalização de MEV (PFDA), taxa de agregação de liquidez externa (Aggregator Hooks)

• Forma de retorno de valor: tudo vai para o pool de queima → deflação (não é dividendo, não vai para o tesouro).

• Token de governança UNI: forte deflação + forte alinhamento (quanto mais o protocolo é usado, quanto mais a chain cresce, mais queima ocorre).

Mudança central: de “mais uso ≠ mais valor” para “mais uso = mais queima = mais valor”.

2) Explicação detalhada das oito principais medidas (o que → por quê → impacto)

2.1 Ativação da taxa do protocolo e unificação para queima

• O que: taxas de protocolo geradas em v2/v3/v4 vão todas para o “canal de queima”, sem uso arbitrário.

• Por quê: melhora do ambiente regulatório; captura de valor do token via “queima ao invés de dividendos”.

• Impacto: estabelece o ciclo “uso → receita → queima → escassez”, tornando o UNI um ativo fortemente deflacionário.

2.2 Toda a taxa do Unichain Sequencer usada para queima

• O que: taxas do Sequencer da camada L2 são incorporadas à queima.

• Por quê: o crescimento do L2 próprio da Uniswap deve fortalecer diretamente o valor do UNI.

• Impacto: UNI passa a ter atributo de receita de L2; atividade de negociação no Unichain se torna indicador líder de queima.

2.3 Queima retroativa única de 100 milhões de UNI

• O que: queima direta de 100M UNI do tesouro (equivalente à queima acumulada “caso a taxa estivesse ativa desde 2020”).

• Por quê: redefinir a curva de oferta e as expectativas do mercado com uma “compensação retroativa”.

• Impacto: redução imediata do supply, aumento da escassez e fortalecimento do sinal de mercado (“narrativa de retorno de valor”).

2.4 PFDA: Leilão de Desconto da Taxa do Protocolo, “protocolizando” a receita de MEV

• O que: venda do “direito de desconto da taxa do protocolo” em janelas de tempo, leiloado para market makers/volume makers; valor do leilão vai para o pool de queima.

• Por quê: sistematizar a captura, pelo protocolo, da receita que antes era extraída pelo MEV.

• Impacto: 1) melhora a experiência do LP (reduz extração sem compensação); 2) estabiliza a qualidade das negociações; 3) amplia fontes de queima.

2.5 Aggregator Hooks: agregador nativo v4 & cobrança de liquidez externa

• O que: cobrança de taxa de protocolo sobre negociações roteadas para pools/DEX externos.

• Por quê: Uniswap não é só AMM, mas também “hub de matching e roteamento on-chain”.

• Impacto: monetização do “valor de roteamento” da liquidez externa → queima, construindo o fosso do “hub de liquidez de toda a chain”.

2.6 Labs para de cobrar por frontend/carteira/API, foca no crescimento do protocolo

• O que: interface, carteira e API totalmente gratuitas; Labs só faz o que beneficia o crescimento do protocolo (restrição contratual).

• Por quê: “taxa zero de frontend” acelera aquisição e retenção de usuários, transferindo o potencial comercial para o protocolo (ou seja, para a queima).

• Impacto: mais fluxo & negociações → mais taxas de protocolo → mais queima; melhora a percepção de desenvolvedores e usuários.

2.7 Reorganização: Foundation → Labs, criação de fundo de crescimento

• O que: integração de equipes, objetivos unificados, fundos direcionados para projetos e incentivos “priorizando crescimento”.

• Por quê: reduzir atritos de governança e esforços duplicados, aumentar ritmo e execução.

• Impacto: KPI claro: aumentar volume de negociação, Unichain, PFDA, agregador → aumentar queima.

2.8 Unisocks: migração para Unichain v4 e queima de posições de LP

• O que: migrar a liquidez de Unisocks detida pela governança e queimar LPs.

• Por quê: atrair fluxo para Unichain e simbolizar “migração de chain → crescimento → queima”.

• Impacto: cria exemplo, incentiva mais ativos/comunidades a migrarem para Unichain (receita de L2 e sinergia com o ecossistema).

3) Como funciona concretamente o “flywheel deflacionário”?

Atividade de negociação (v2/v3/v4 interna + agregação externa)
→ Gera taxas do protocolo → pool de receita unificado (incluindo Unichain Sequencer, leilão PFDA)
→ Firepit/canal de queima → redução do supply de UNI (100 milhões de queima única + queima contínua)
→ Escassez↑ / ancoragem de preço↑ → mais desenvolvedores/LPs/market makers entram → mais volume de negociação … (feedback positivo)

Entendimento intuitivo: a “lógica de queima” do Ethereum EIP-1559 foi copiada e estendida para cenários de múltiplas fontes de receita em DEX + L2 + agregador + MEV.

4) O que isso significa para os principais participantes?

Para LPs (provedores de liquidez)

• Expectativa de um ambiente de market making mais saudável (internalização do MEV e PFDA melhoram a experiência de “ser extraído”).

• Após ativação da taxa do protocolo, é necessário observar de perto a estrutura de distribuição entre LP/protocolo e a escolha de pools, para entender mudanças reais de retorno (estratégias de diferentes camadas de taxas terão resultados distintos).

Para traders

• Interface e carteira sem taxas, roteamento mais inteligente (v4 hooks + agregação), maior profundidade de negociação e menor slippage.

• Market makers/volume makers que participam do PFDA podem otimizar custos dentro da conformidade.

Para desenvolvedores/projetos

• Programabilidade do Uniswap v4 + capacidade de agregação abrem espaço para mais tipos de produtos (hooks customizados, pools estratégicos).

• Com Unichain, menor custo + fluxo nativo do ecossistema, permitindo construir protocolos periféricos como “estratégias/roteamento/market making/seguro/gestão de risco”.Para concorrentes (1inch/Matcha/CowSwap/Sushi/Curve etc.)

• Agregadores: Uniswap internalizou seu core business (a “comissão” do roteamento externo).

• AMM: com a soma de taxa do protocolo + queima + receita de L2, o “efeito de rede” da Uniswap se fortalece, consolidando sua posição como “porta de entrada padrão” para ativos e pares de negociação.

5) Intuição quantitativa: cenários de queima sob algumas “suposições simplificadas” (ilustrativo)

O que segue é apenas ilustrativo (não é previsão), para entender o mecanismo de mudança quantitativa → qualitativa:

• Volume anualizado de negociação de $1.8T (volume citado em tweet), supondo taxa média x bps (basis points).

• “Receita do protocolo” anual ≈ $1.8T × x bps.

• Se houver y% de receita extra (Unichain Sequencer, PFDA, agregador), então base total de queima ≈ receita do protocolo × (1 + y%).

• Se o valor de mercado circulante for M, então taxa anualizada de queima ≈ (base total de queima / M).

• Intuição: cada aumento de 1 bps em x, ou aumento de 10% em y de receita incremental, pode elevar significativamente a taxa anualizada de queima.Insight: comparado a “apenas ajustar a taxa do protocolo”,ampliar a atividade do Unichain, fortalecer o PFDA e aprofundar o agregadorpodem ter impacto mais sustentável na “taxa total de queima”.

6) Riscos e incertezas

1. Taxas e parâmetros detalhados: como definir e ajustar dinamicamente taxas para diferentes tipos de pools e chains, equilibrando retorno do LP e profundidade de negociação.

2. Ritmo de implementação/complexidade técnica: v4 hooks, PFDA e agregação cross-chain trazem desafios de engenharia e segurança (exigem auditoria e gestão de risco rigorosas).

3. Mudanças regulatórias: apesar da melhora atual, diferenças regulatórias entre países/estados ainda podem causar incertezas políticas.

4. Concorrência e dispersão: AMMs em outras chains, DEXs baseados em matching, e exchanges centralizadas ainda podem promover “guerra de taxas/liquidez”.

5. Consistência de governança e execução: unificação organizacional e KPI único são positivos, mas é preciso evitar desalinhamento entre “crescimento e segurança”.

Resumo: isso não é apenas uma “atualização de funcionalidade”, mas uma “reconstrução do modelo de negócios”

• Uniswap combinou AMM, agregador, L2 e MEV em um único motor de captura de valor;

• UNI não é mais apenas “token de governança + narrativa”, mas um “governança + queima deflacionária” como âncora de valor factual;

• Todos os esforços de crescimento (frontend gratuito, fusão organizacional, fundo de crescimento) servem para “mais queima”.

• A partir de hoje, cada novo volume de negociação na Uniswap é, cada vez mais, como pagar pela escassez do UNI.